新希望：農(nóng)牧業(yè)務(wù)有望高增長

　　農(nóng)牧食品全產(chǎn)業(yè)鏈龍頭，以養(yǎng)殖帶兩端，補足短板，做大產(chǎn)業(yè)鏈！

 

　　當(dāng)前，公司生豬產(chǎn)業(yè)鏈兩頭大、中間小，2016年，公司豬飼料銷量366萬噸，育肥豬出欄量僅72.5萬頭，而生豬屠宰能力則超過800萬頭，16年實際屠宰量僅180萬頭；養(yǎng)殖業(yè)務(wù)與公司飼料及屠宰業(yè)務(wù)在產(chǎn)能和區(qū)域分布上的不匹配，制約了公司生豬產(chǎn)業(yè)鏈各業(yè)務(wù)的有效協(xié)同和利潤釋放！

 

　　因此，2016年，公司發(fā)布生豬養(yǎng)殖規(guī)劃，將從原來的“飼料中心”轉(zhuǎn)向“養(yǎng)殖中心”，擬在3-5年實現(xiàn)1000萬頭豬的出欄布局。截止2017年上半年，公司已經(jīng)完成了年出欄1000萬頭的投資布局，預(yù)計17年出欄量達到240萬頭，18-19年分別達到400萬頭和750萬頭，出欄量高增長。此外，公司養(yǎng)殖效率已達業(yè)內(nèi)領(lǐng)先水平，自主繁育仔豬的育肥豬全成本僅12元/公斤，且未來還有進一步下降的空間。公司養(yǎng)殖的大發(fā)展一方面將為公司帶來利潤的高增長，另一方面將有效帶動其飼料和屠宰的業(yè)績增長。一方面，公司每增加100萬頭豬，將帶動30萬噸豬飼料銷售；另一方面公司養(yǎng)殖短板的不足將大大提升下游屠宰的產(chǎn)能利用率(當(dāng)前千喜鶴屠宰能力850萬頭，但年屠宰僅240萬頭)，實現(xiàn)屠宰利潤的高增長！

 

　　禽鏈趨勢性好轉(zhuǎn)，助力公司禽產(chǎn)業(yè)鏈利潤拐點到來！

 

　　祖代雞引種量持續(xù)低位，2015-2016年引種量分別為72萬套和63萬套，預(yù)計17-18年引種量在60萬套左右，均低于行業(yè)均衡的80萬套水平。當(dāng)前，在產(chǎn)祖代雞存欄約70.93萬套，已經(jīng)低于09年的水平。祖代雞的持續(xù)低位預(yù)示著未來幾年白羽雞行業(yè)有望迎來趨勢性的好轉(zhuǎn)！公司已經(jīng)建立了成熟的禽產(chǎn)業(yè)鏈業(yè)務(wù)體系，禽料銷售量全國第一，父母代鴨苗全國第一，商品代雞苗和鴨苗全國第二、肉鴨屠宰能力國內(nèi)第一，肉雞屠宰能力國內(nèi)第三。受2017年上半年禽鏈低迷影響，公司利潤下滑，往18-19年來看，隨著行業(yè)景氣度的趨勢性改善，公司禽鏈盈利有望大幅提升！

 

　　向食品消費型企業(yè)轉(zhuǎn)型，國際化擴張持續(xù)推進，對標(biāo)泰森，打開長期成長空間！

 

　　長期來看，公司致力于打造“基地+終端”的食品消費型企業(yè)，在畜禽養(yǎng)殖基地和下游食品產(chǎn)品研發(fā)、銷售和品牌建設(shè)方面快速推進，未來有望形成可追溯的食品全產(chǎn)業(yè)鏈體系，產(chǎn)業(yè)空間廣闊！此外，公司國際化擴張持續(xù)推進，也為公司未來發(fā)展貢獻了新的業(yè)績增長點。對標(biāo)泰森食品2540億營收，118億利潤和300億美元市值，公司作為國內(nèi)農(nóng)牧企業(yè)龍頭，乘著國內(nèi)消費升級大機遇，未來發(fā)展空間廣闊！