事件概述：3月27日公司發(fā)布2016年年度報(bào)告。報(bào)告期內(nèi),公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收25.15億元,同比增長(zhǎng)35.38%;實(shí)現(xiàn)歸屬上市公司股東凈利潤(rùn)9147萬(wàn)元,同比增長(zhǎng)423.21%;基本每股收益0.171元,同比增長(zhǎng)317.07%。
鴨苗產(chǎn)量略有下降,肉鴨屠宰量上升。2016年國(guó)內(nèi)鴨價(jià)持續(xù)低迷,公司生產(chǎn)鴨苗1.04億羽,比上年減少1200萬(wàn)羽;屠宰成鴨4631萬(wàn)羽,比上年度增加781萬(wàn)羽。鴨苗量?jī)r(jià)齊降導(dǎo)致鴨苗板塊營(yíng)業(yè)收入下降16.31%,毛利下降17.43%。由于凍鴨價(jià)格波動(dòng)較小,毛利率微漲1.23%,營(yíng)業(yè)收比上年同期上漲11.30%,毛利同比增長(zhǎng)22%。
羽絨業(yè)務(wù)躍居第二大板塊。2016年,公司與杭州蕭山新塘羽絨有限公司投資設(shè)立杭州華英新塘羽絨制品有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)華英新塘),公司持股比例51%。2016年,公司羽絨板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入5.08億元,同比增長(zhǎng)4176.51%,占公司總營(yíng)收的20.20%;羽絨業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)毛利3500萬(wàn)元。羽絨業(yè)務(wù)成為對(duì)公司營(yíng)收貢獻(xiàn)第二大業(yè)務(wù)板塊。
鴨血業(yè)務(wù)有望成為新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。2016年,公司成立子公司華英生物科技股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)生物科技),專(zhuān)門(mén)從事鴨血制品的生產(chǎn)和銷(xiāo)售。2016年生物科技實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1500萬(wàn)元,凈利潤(rùn)166萬(wàn)元,凈利率達(dá)到11%。鴨血業(yè)務(wù)有望快速成長(zhǎng),成為公司新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)。
財(cái)務(wù)費(fèi)用下降。2016年,公司銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用分別上漲3.91%、2.48%,財(cái)務(wù)費(fèi)用下降26%。公司費(fèi)用控制良好,財(cái)務(wù)費(fèi)用大幅下降主要由于借款減少和利息下降。
鴨苗板塊彈性十足,產(chǎn)業(yè)鏈逐步完善,看好公司未來(lái)發(fā)展。目前公司約有鴨苗產(chǎn)能1.5億羽,隨著“5000萬(wàn)只雛鴨生產(chǎn)項(xiàng)目”的建成投產(chǎn),鴨苗產(chǎn)能將繼續(xù)擴(kuò)大。替代效應(yīng)有望使鴨苗價(jià)格隨雞景氣期的到來(lái)上漲,未來(lái)公司鴨苗業(yè)務(wù)彈性十足。另外,公司育肥產(chǎn)能與產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)相比不足,在新環(huán)保政策下通過(guò)“公司+農(nóng)戶(hù)”方式擴(kuò)產(chǎn)能難度較大,考慮到目前公司現(xiàn)金充足,公司通過(guò)外延并購(gòu)方式擴(kuò)產(chǎn)能可能性較大。
風(fēng)險(xiǎn)提示：鴨價(jià)下跌、擴(kuò)產(chǎn)不大預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家政策改變風(fēng)險(xiǎn)
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