雞價(jià)回調(diào)是短期現(xiàn)象 后期仍舊看漲

　　報(bào)告要點(diǎn)

 

　　近期因屠宰企業(yè)停產(chǎn)壓價(jià)導(dǎo)致雞價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，同樣的現(xiàn)象在去年的豬身上也出現(xiàn)過(guò)，我們稱之為：養(yǎng)殖業(yè)供給收縮使得屠宰壓價(jià)產(chǎn)生的去庫(kù)存陣痛。通過(guò)豬價(jià)研究我們發(fā)現(xiàn)：這種陣痛是短暫的，雞價(jià)將堅(jiān)定不移上行。

 

　　事件評(píng)論

 

　　為何雞價(jià)近期下跌？可以消化前期庫(kù)存導(dǎo)致屠宰場(chǎng)停工壓價(jià)或?yàn)橹饕?。由于這次雞價(jià)上漲并非終端需求回升所致，導(dǎo)致屠宰企業(yè)下游走貨并非順暢(跟過(guò)去一樣)，前期的雞價(jià)暴漲導(dǎo)致屠宰企業(yè)目前很難維持高開(kāi)工率(高開(kāi)工率會(huì)導(dǎo)致高價(jià)庫(kù)存增多，屠宰企業(yè)怕存貨跌價(jià)產(chǎn)生嚴(yán)重?fù)p失)，因而采取停工或低開(kāi)工率減少毛雞的收購(gòu)，而養(yǎng)殖戶為規(guī)避后期屠宰場(chǎng)繼續(xù)停產(chǎn)或低開(kāi)工，選擇積極出欄且部分提前拋售(目前時(shí)段38天左右的雞也較多傾向于出欄，而正常出欄時(shí)間為42天)。在屠宰場(chǎng)借勢(shì)壓價(jià)背景下，毛雞價(jià)格近期出現(xiàn)較大幅度回調(diào)，雞苗價(jià)格同樣跟跌。

 

　　壓價(jià)改變不了價(jià)格趨勢(shì)的現(xiàn)象在2015年生豬價(jià)格走勢(shì)上得到驗(yàn)證。2015年9月由于政府投放儲(chǔ)備肉，屠宰企業(yè)減少屠宰量和生豬采購(gòu)并借此壓價(jià)，而養(yǎng)殖戶也由于豬價(jià)下跌加速生豬出欄，在兩方面影響下，生豬價(jià)格出現(xiàn)下滑，2個(gè)月降幅達(dá)11%。但由于能繁母豬的持續(xù)下行整體生豬供應(yīng)量仍然偏緊，因此豬價(jià)在12月份開(kāi)始逐步企穩(wěn)并于1月份重新進(jìn)入上漲通道，且在近期將創(chuàng)新高。去年生豬壓價(jià)現(xiàn)象其實(shí)是行業(yè)去庫(kù)存過(guò)程，而現(xiàn)階段行業(yè)的低庫(kù)存也為豬價(jià)上漲提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，白羽肉雞產(chǎn)業(yè)亦然。

 

　　我們認(rèn)為，在供給端大幅收縮背景下，后期雞價(jià)有望再創(chuàng)新高。祖代雞引種的大幅下行奠定行業(yè)供給收縮大趨勢(shì)，而現(xiàn)階段行業(yè)供給遠(yuǎn)未到低點(diǎn)。根據(jù)產(chǎn)能傳導(dǎo)，預(yù)計(jì)未來(lái)5個(gè)月在產(chǎn)祖代雞存欄下行15%，在產(chǎn)父母代雞存欄下行20%。在需求逐步企穩(wěn)的背景下，考慮強(qiáng)制換羽預(yù)計(jì)2016、2017年肉雞短缺幅度達(dá)3.6和6.7億羽，大幅高于2011年時(shí)期2.08億羽水平。整體上我們預(yù)計(jì)2016、2017年肉雞均價(jià)分為4.8和5.2元/斤，高點(diǎn)達(dá)到6元/斤，雞苗均價(jià)分為5和5.5元/羽，高點(diǎn)達(dá)6.5元/羽。

 

　　根據(jù)產(chǎn)業(yè)專(zhuān)家溝通，雞苗價(jià)格3.5元/羽是各方博弈下均可接受價(jià)格，但是我們認(rèn)為現(xiàn)階段行業(yè)供給正向偏緊趨勢(shì)轉(zhuǎn)移，因此我們判斷短期雞苗價(jià)格調(diào)整至4元左右(每斤、每羽)即見(jiàn)底回升，繼續(xù)堅(jiān)定看好禽養(yǎng)殖板塊，重點(diǎn)推薦：益生股份、民和股份、仙壇股份、圣農(nóng)發(fā)展、華英農(nóng)業(yè)。

 

　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、雞價(jià)不達(dá)預(yù)期。

 

　　（原標(biāo)題：禽行業(yè)跟蹤系列報(bào)告之九：不要被短期現(xiàn)象所迷惑）