淺析今年我國賴氨酸市價緣何“頭重腳輕”

　　我們觀察到今年前半年乃至前三季度，始終在8000-9000元/噸的區(qū)間范圍內(nèi)盤整，未能脫離這大區(qū)間。我們認為這主要是總體需求低迷，較往年價格偏低，且價格波動的幅度較小。而進入四季度后，價格大幅下挫跌破了8元/公斤的重要整數(shù)關口，從成本面角度來看，我們認為這與玉米價格走勢的相關性仍較為密切。

　　——2015年我國賴氨酸價格總體低于去年水平，四季度價格顯“深跌”

　　如上圖所示，自去年開始受我國宏觀經(jīng)濟低速運行、反腐限制三公消費、環(huán)保養(yǎng)殖等因素影響下，飼料消費結(jié)束增長、而進入調(diào)整周期影響下，我國賴氨酸市場也結(jié)束消費高增長時代（以往年復合增長率高達10%-20%甚至更高水平），進入低速增長周期?？紤]到今年上半年生豬存欄量同比降幅明顯，以及豆粕價格低迷，DDGS及高粱在飼料中的使用量增加，需賴氨酸市場剛性消費下降，市場供過于求的特征十分明顯，因此整體來看，今年大部時間里我國賴氨酸市場價格均低于去年同期，集中在8000-9000元/噸的區(qū)間內(nèi)運行，而至四季度，隨著我國玉米市場逐步“市場化”，價格快速下跌，成本面的支撐力度下降也使賴氨酸市場價格下滑。

　　——我國玉米市場“熊態(tài)”加劇，四季度價格快速下滑令賴氨酸市場價格“難支”

　　今年我國玉米再度豐產(chǎn)，市場業(yè)內(nèi)人士預計至2016年我國的國儲玉米庫存累計達到創(chuàng)紀錄的2億噸，這可以滿足我國超過8個月以上的正常消費需求。在厄爾尼諾、國儲玉米拍賣與補貼政策的雙重夾擊之下，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價格亦受到?jīng)_擊，價格加速下滑。今年夏季我國玉米市場難以如往年一般對賴氨酸起到相應支撐，而從當前國內(nèi)玉米價格的下跌態(tài)勢來看，理論上顯著利空于賴氨酸市場。而從今年我國玉米市場價格下跌的時間來看，與賴氨酸市場價格走勢也相對契合。