穿越肉雞行業(yè)周期 仙壇股份正式招股

　　2月2日，歷經(jīng)考驗的仙壇股份正式招股。穿越肉雞行業(yè)周期，縱向一體化經(jīng)營優(yōu)勢凸顯的仙壇股份，持續(xù)盈利能力終見真章。而且，由于其募集資金項目已于2014年3月投產(chǎn)，新建項目不確定性消除，其帶來的效益已清晰可見。這使得仙壇股份在眾多的新招股公司中脫穎而出。

　　仙壇股份主要產(chǎn)品是商品代肉雞及雞肉產(chǎn)品，但與別的公司不同的是，經(jīng)過多年專注于白羽肉雞養(yǎng)殖與屠宰加工行業(yè)的經(jīng)驗積累，公司業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)已涵蓋父母代肉種雞養(yǎng)殖、雛雞孵化、飼料生產(chǎn)、商品代肉雞養(yǎng)殖與屠宰、雞肉產(chǎn)品加工等多個生產(chǎn)環(huán)節(jié)，實現(xiàn)了從種雞養(yǎng)殖到雞肉產(chǎn)品加工銷售的一體化經(jīng)營和全產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)覆蓋。

　　肉雞行業(yè)存在周期性因素。2011年從高峰滑落，2012年、2013年持續(xù)低迷，2014年逐步恢復。穿越行業(yè)周期，仙壇股份盈利能力得到了檢驗。2012年至2014年，公司營業(yè)收入分別為20.07億元、17.73億元和17.35億元，凈利潤分別達到8677.84萬元、4761.16萬元和4434.09萬元，扣除非經(jīng)常性收益后的凈利潤分別為7836.26萬元、904.44萬元與3671.39萬元。

　　值得一提的是，在此期間，仙壇股份的生產(chǎn)規(guī)模和市場占有率也得到提高。截至2014年末，公司父母代肉種雞最高存欄規(guī)模達123.81萬套，公司商品代肉雞出欄量達8788.66萬羽。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部網(wǎng)站的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2012年、2014年國內(nèi)雞肉產(chǎn)量分別為1370萬噸和1300萬噸，同期公司雞肉產(chǎn)量分別為11.89萬噸、18.14萬噸，占比由0.87%提高至1.40%。

　　仙壇股份保持持續(xù)盈利，正是得益于其縱向一體化優(yōu)勢?？v向一體化與“七統(tǒng)一”下的“公司+基地”模式構(gòu)成了仙壇股份獨特的競爭優(yōu)勢。縱向一體化優(yōu)勢將個別生產(chǎn)環(huán)節(jié)不利的市場影響因素轉(zhuǎn)化為企業(yè)生產(chǎn)計劃實施的內(nèi)部管理問題，使整個生產(chǎn)流程可控，避免了企業(yè)業(yè)績波動。另外，有利于公司建設(shè)食品安全可追溯管理體系，保證所產(chǎn)雞肉產(chǎn)品質(zhì)量的安全可靠。“七統(tǒng)一”模式下的“公司+基地”模式有效激發(fā)了合作養(yǎng)殖戶的養(yǎng)殖積極性和責任心，使合作養(yǎng)殖戶直接參與到養(yǎng)殖生產(chǎn)中。一方面保障了符合公司要求的商品代肉雞養(yǎng)殖效果，另一方面形成了養(yǎng)殖戶收入增長—養(yǎng)殖戶數(shù)增加、單戶養(yǎng)殖規(guī)模擴張—公司規(guī)模擴張的良性雙贏模式。在該等雙贏模式的長期良性循環(huán)基礎(chǔ)上，公司與合作養(yǎng)殖戶間形成了穩(wěn)定的互贏互信合作關(guān)系，公司在保持了業(yè)務(wù)規(guī)模擴張的同時，也節(jié)省了商品代肉雞養(yǎng)殖環(huán)節(jié)所需的固定資產(chǎn)投入。其他企業(yè)短期內(nèi)無法復制。

　　不同于同期招股的其他公司，仙壇股份募集資金項目已于2014年3月投產(chǎn)，其新增雞肉產(chǎn)品產(chǎn)能消化情況良好，產(chǎn)銷量主要通過肉類批發(fā)市場、食品加工企業(yè)銷售渠道消化，尤其是大力拓展了對優(yōu)質(zhì)食品加工企業(yè)客戶的銷售渠道，2014年公司對雙匯的銷售額較2013年增長13.39%，對金鑼、山東惠發(fā)、銘基的銷售額較2013年均增長超過1倍。項目前景的不確定性已消除。另外，2014年公司商品代肉雞銷售和雞肉產(chǎn)品銷售合計毛利額為12614.60萬元，較2013年的9225.76萬元增長超過3388.84萬元。而新增折舊、攤銷額合計約1840萬元，因此，生雞屠宰加工廠建設(shè)項目建成后的新增效益能夠消化新增折舊、攤銷額。效益清晰可見。

　　今后，隨著募集資金項目產(chǎn)能達產(chǎn)，公司商品代肉雞養(yǎng)殖規(guī)模將達到11400萬羽，屠宰加工能力達到10000萬羽，達產(chǎn)后，預計公司雞肉產(chǎn)品產(chǎn)銷量超過23萬噸，實現(xiàn)雞肉產(chǎn)品收入超過20億元、雞肉產(chǎn)品毛利約1.56億元，較2014年雞肉產(chǎn)品與商品代肉雞的合計額相比，收入增長約20%，毛利額增長約30%。