●2010年，國(guó)內(nèi)豆粕經(jīng)歷較大時(shí)間跨度的下跌，而后整體止跌并穩(wěn)步回升，回歸原點(diǎn)，說(shuō)明國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)階段性萎縮期已經(jīng)結(jié)束，需求逐漸好轉(zhuǎn)。
●隨著國(guó)家貨幣政策的全面轉(zhuǎn)型，人民幣匯率更加靈活和市場(chǎng)化，將不斷改善國(guó)內(nèi)豆粕外圍環(huán)境，預(yù)計(jì)2011年國(guó)內(nèi)豆粕波動(dòng)幅度小于2010年。
2010年，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格走勢(shì)不僅受國(guó)內(nèi)供需關(guān)系的影響，市場(chǎng)更多的關(guān)注焦點(diǎn)集中于外盤(pán)，來(lái)年美國(guó)、南美大豆產(chǎn)量以及全球宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)將依然牽動(dòng)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)豆粕定價(jià)繼續(xù)受制于外源的影響。當(dāng)前，總體經(jīng)濟(jì)形勢(shì)有利于豆粕購(gòu)銷秩序的恢復(fù)，預(yù)示著2011年國(guó)內(nèi)豆粕總體價(jià)格走勢(shì)好于2010年。豆粕波動(dòng)幅度變小，將減少相關(guān)經(jīng)銷廠商投資風(fēng)險(xiǎn)，刺激國(guó)內(nèi)市場(chǎng)人氣逐步恢復(fù)。
2010年豆粕行情五階段
第一階段：1～4月份，由于南美、北美主產(chǎn)國(guó)大豆產(chǎn)量將創(chuàng)紀(jì)錄，歐洲債務(wù)危機(jī)也雪上加霜，打擊美豆價(jià)格連續(xù)下跌，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到貨成本順勢(shì)下降，油廠開(kāi)機(jī)率達(dá)到高峰，豆粕市場(chǎng)供應(yīng)量龐大，嚴(yán)重壓制豆粕價(jià)格。此階段43%蛋白豆粕銷售價(jià)集中在3100～3500元/噸。
第二階段：5月份至6月初，國(guó)內(nèi)豆粕失去國(guó)儲(chǔ)大豆保護(hù)價(jià)支撐之后，由于內(nèi)外交困，整體行情加速下跌。在進(jìn)口大豆到貨成本下降、養(yǎng)殖需求低迷的多重沖擊之下，豆粕價(jià)格降至年度最低。
此階段43%蛋白豆粕銷售價(jià)集中在2700～3000元/噸。
第三階段：6月中旬至10月上旬，國(guó)內(nèi)豆粕止跌反彈，收復(fù)前期失地，并創(chuàng)年度新高，呈震蕩上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。天氣市炒作，宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)，中國(guó)強(qiáng)勁進(jìn)口需求支持，促進(jìn)了豆粕行情的全面回升。此階段43%蛋白豆粕銷售價(jià)集中在2700～3600元/噸。
第四階段：10月中旬至12月中旬，國(guó)家實(shí)施強(qiáng)力調(diào)控，將豆粕行情全面拉進(jìn)調(diào)整態(tài)勢(shì)。隨著國(guó)家調(diào)控措施頻頻出臺(tái)，市場(chǎng)做多熱情受到嚴(yán)重抑制，豆粕市場(chǎng)再次回歸供需基本面。
此階段43%蛋白豆粕銷售價(jià)集中在3300～3600元/噸。
第五階段：12月下旬，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)人氣回暖，行情超跌反彈。南美主產(chǎn)區(qū)天氣惡化，運(yùn)輸受阻給市場(chǎng)提供了炒作空間，進(jìn)口大豆成本居高不下“憋”停了油廠，豆粕產(chǎn)量下降，促使飼料廠逢低補(bǔ)貨，推動(dòng)國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格溫和回升。
此階段43%蛋白豆粕銷售價(jià)集中在3300～3500元/噸。
巨量加工行情難有大漲
已有的數(shù)據(jù)表明，2011年以來(lái)國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港量持續(xù)龐大，供應(yīng)寬松。
海關(guān)2010年12月進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，我國(guó)1～12月累計(jì)進(jìn)口5480萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.8%。另外，2010年以來(lái)國(guó)內(nèi)主要港口進(jìn)口大豆庫(kù)存保持高位，據(jù)監(jiān)測(cè)，截至12月末，國(guó)內(nèi)主要港口大豆庫(kù)存約655.84萬(wàn)噸，較年初增加31.08萬(wàn)噸。
目前國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格比進(jìn)口大豆每噸便宜200元～300元，直接帶來(lái)國(guó)儲(chǔ)大豆拍賣成交高紀(jì)錄。2月11日，黑龍江拍賣約8萬(wàn)噸地方儲(chǔ)備大豆，成交率達(dá)到74%，創(chuàng)下2010年12月份以來(lái)黑龍江地方儲(chǔ)備大豆拍賣的成交率最高紀(jì)錄。從有關(guān)部門(mén)規(guī)定的時(shí)間表來(lái)看，要求國(guó)內(nèi)油脂企業(yè)至少到3月份不得漲價(jià)，大豆原料供應(yīng)非常充足，將繼續(xù)給國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)形成強(qiáng)大壓制，豆粕難有大幅上漲行情。
養(yǎng)殖業(yè)中長(zhǎng)期需求看好
2010年四季度以來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖需求的回暖，畜禽肉奶等產(chǎn)品價(jià)格穩(wěn)步上漲，國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)利潤(rùn)也正在明顯增長(zhǎng)。其中，目前國(guó)內(nèi)大部分地區(qū)生豬收購(gòu)價(jià)格較四季度初期漲幅超過(guò)10%，豬糧比價(jià)持續(xù)高于6∶1的盈虧平衡點(diǎn)，養(yǎng)殖效益出現(xiàn)較大改觀。
2011年國(guó)家將繼續(xù)加大對(duì)養(yǎng)殖業(yè)的扶持力度，從國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇周期來(lái)看，2011年國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇將進(jìn)入快車道，將使豆粕終端需求得到根本改善，預(yù)計(jì)2011年國(guó)內(nèi)豆粕總體價(jià)格水平高于2010年。
實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，可減少美國(guó)量化寬松貨幣政策對(duì)我國(guó)大豆和豆粕市場(chǎng)的沖擊，減輕豆粕及相關(guān)產(chǎn)品市場(chǎng)輸入型通脹壓力。鑒于我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展存在諸多有利條件，而且目前并不存在導(dǎo)致物價(jià)持續(xù)全面上漲的因素，只要調(diào)控措施得力，就能夠保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定和經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)較快發(fā)展，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)也得到同等有利條件。總之，在國(guó)家強(qiáng)勢(shì)調(diào)控之下，2011年總體價(jià)格波動(dòng)幅度將弱于2010年，甚至較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)將保持基本穩(wěn)定行情。寬松貨幣政策支持粕市
回顧2010年國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)行情走勢(shì)，下半年正是美國(guó)連續(xù)出臺(tái)的量化寬松貨幣政策刺激了國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格的上漲，2011年由于西方國(guó)家貨幣政策支持不減，對(duì)豆粕市場(chǎng)的影響依然較大?？v觀2010年，世界經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)“前高后低”走勢(shì)，下半年全球經(jīng)濟(jì)未能延續(xù)上半年超預(yù)期反彈的勢(shì)頭，復(fù)蘇動(dòng)能有所減弱。在全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能下降、復(fù)蘇漸進(jìn)性與曲折性進(jìn)一步顯現(xiàn)的背景下，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇差異性也進(jìn)一步擴(kuò)大。三大經(jīng)濟(jì)體貨幣政策繼續(xù)擴(kuò)大流動(dòng)性，美國(guó)和日本重啟量化寬松，歐元區(qū)擴(kuò)大流動(dòng)性，發(fā)達(dá)國(guó)家普遍進(jìn)入“量化寬松時(shí)代”。
而我國(guó)豆粕加工主要依靠進(jìn)口大豆，以美國(guó)為首的西方國(guó)家2011年將繼續(xù)奉行寬松貨幣政策，居高不下的成本將給國(guó)內(nèi)輸入通脹，豆粕價(jià)格將獲得較大支持。而以中國(guó)為首的新興經(jīng)濟(jì)國(guó)家為了抑制通脹，將以“量化緊縮”對(duì)抗“量化寬松”。在東西方國(guó)家貨幣政策博弈之中，豆粕行情波動(dòng)在所難免。
天氣炒作牽動(dòng)豆粕走勢(shì)
2010年，國(guó)內(nèi)大豆和豆粕市場(chǎng)一如既往地受到天氣炒作的影響，而且基本貫穿全年度。2011年初，南美大豆播種以及生長(zhǎng)仍將受到拉尼娜天氣影響，給市場(chǎng)增加了更多的不確定性，之后南美大豆收獲，中美大豆播種生長(zhǎng)以及收獲都無(wú)法避免天氣的影響，因此，2011年豆粕價(jià)格走勢(shì)仍將以天氣炒作為主線。
2010年，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)油強(qiáng)粕弱的格局非常明顯，進(jìn)口大豆數(shù)量劇增，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)油粕平衡被打破，油廠豆粕庫(kù)存壓力普遍較大。我國(guó)油脂進(jìn)口相當(dāng)于消費(fèi)總量的60%以上，相比之下，10年前這一比例不足30%。就油粕而言，進(jìn)口依賴性甚至更高，超過(guò)了70%。
2011年雖然國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇，但是其需求前景難以與豆油等油脂同日而語(yǔ)，何況南美以及東南亞油脂出口潛力還將受到其國(guó)內(nèi)生物柴油行業(yè)需求旺盛的制約，給國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)增加更多不確定性，國(guó)內(nèi)油脂供應(yīng)緊張狀況難以改觀，油強(qiáng)粕弱格局還有可能貫穿全年。
或再現(xiàn)收獲期漲價(jià)現(xiàn)象
回顧近年來(lái)國(guó)內(nèi)外大豆價(jià)格走勢(shì)，國(guó)內(nèi)大豆和豆粕價(jià)格幾乎都在遵循同一個(gè)規(guī)律：每當(dāng)美豆銷售高峰，美豆就引領(lǐng)國(guó)內(nèi)外大豆和豆粕價(jià)格連續(xù)上漲，甚至創(chuàng)歷史紀(jì)錄；每當(dāng)美豆銷售即將結(jié)束，大豆和豆粕價(jià)格則會(huì)出現(xiàn)反季節(jié)回落。除了美國(guó)農(nóng)業(yè)部相關(guān)產(chǎn)需數(shù)據(jù)主導(dǎo)之外，外盤(pán)市場(chǎng)上更多的貿(mào)易商以及基金的興風(fēng)作浪也起到了較為重要的作用，最常見(jiàn)的就是不斷調(diào)整大豆產(chǎn)量和庫(kù)存、不間斷的天氣炒作以及對(duì)中國(guó)進(jìn)口數(shù)據(jù)的跟蹤預(yù)測(cè)。
2010年，正是外盤(pán)對(duì)年初和年末天氣以及中國(guó)需求的成功炒作，使國(guó)內(nèi)豆粕行情呈現(xiàn)“U”型走勢(shì)。2011年，中美、南美以及東南亞等國(guó)家油脂油料主產(chǎn)區(qū)天氣將依然成為炒家熱捧的對(duì)象，中國(guó)以及全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好轉(zhuǎn)，將進(jìn)一步擴(kuò)大大豆和豆粕需求預(yù)期，全球供需形勢(shì)將繼續(xù)得到改善，這就給一向高價(jià)售豆的美商提供更多的機(jī)會(huì)，美商在銷售美豆甚至南美大豆時(shí)，將繼續(xù)借力各種市場(chǎng)炒作題材操縱外盤(pán)飆升，最終推高我國(guó)豆粕加工成本。
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