2025年1月3日大豆豆粕早盤分析摘要

　　【豆類基本面】因南美主要大豆產區(qū)遭遇炎熱干燥天氣影響，周四CBOT大豆期貨市場繼續(xù)小幅回升，盤中豆粕上漲豆油小跌。美國農業(yè)部公布的油籽壓榨報告顯示，美國11月大豆壓榨量為630萬噸，低于10月的647萬噸。本周美豆出口報告推遲公布，預計上周美豆出口合計凈增50-130萬噸。近期，阿根廷和巴西部分作物區(qū)天氣炎熱干燥，大豆生長條件變差，市場擔憂大豆產量將遭受損失。咨詢公司StoneX周四表示，巴西大豆產量預計達到1.714億噸，高于其在12月預估的1.662億噸，該機構并未因近期天氣而調低巴西大豆產量預估。阿根廷大豆產量近幾年波動較大，該國正常產量水平在5000萬噸左右。隨著南美大豆陸續(xù)進入生長關鍵期，風險買盤動力提升，美豆市場保持對天氣的較高敏感性。追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數周四上漲0.76%，受助于油價和金價上漲。

 

　　【大豆】主產區(qū)大豆貨源充足，現貨購銷平穩(wěn)。黑龍江省多地蛋白含量在41%以上的毛糧收購價格在1.85-2.05元/斤。周四豆一期貨市場維持震蕩行情，雖未能守住日內高點，但技術表現依然抗跌。美豆反彈帶動進口大豆成本升高，國產大豆價格交易區(qū)間回升至60日均線附近，市場看空預期明顯緩解，價格底部特征不斷強化。中儲糧增庫收購且部分庫點上調收購價格，帶動產區(qū)部分企業(yè)調高收購價格。企業(yè)和貿易商入市收購積極性提高，國產大豆流通壓力減弱，豆一期貨市場有望維持震蕩偏強運行節(jié)奏。

 

　　【豆粕菜粕】周四國內豆粕現貨報價繼續(xù)上漲，各地漲幅在20-40元/噸，沿海豆粕報價多運行在2890-2900元/噸之間，南北價差幾乎持平。東莞菜粕報價上漲30元/噸至2240元/噸。阿根廷干燥天氣引發(fā)大豆減產擔憂，美豆收復千點關口改善市場預期。國內下游備貨需求回暖，油廠挺粕動力提升。周四國內粕類期貨市場承接美豆強勢繼續(xù)震蕩上行，阿根廷天氣炒作情緒繼續(xù)引發(fā)空頭資金主動離場，豆粕和菜粕期貨延續(xù)減倉反彈節(jié)奏。當前巴西大豆保持增產預期，可以對沖阿根廷部分減產，全球大豆供給寬松前景尚難扭轉。國內節(jié)前備貨需求陸續(xù)啟動，如南美天氣持續(xù)配合，粕價有望繼續(xù)深化反彈行情。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油期貨市場寬幅震蕩小幅收低，技術上保持低位震蕩狀態(tài)。周四馬來西亞棕櫚油期貨市場收盤大幅下挫，印尼推遲B40政策引發(fā)市場拋售情緒迅速升溫。船貨檢驗機構AmSpeciAgri和ITS發(fā)布的數據顯示，12月1-31日棕櫚油產品出口環(huán)比降幅分別為2.5%和7.85%。印尼政府未如期啟動提高生物柴油摻混比例的B40政策，小幅下調1月毛棕櫚油參考價格。周四國內油脂期貨市場整體表現偏弱，印尼未如期啟動B40計劃，棕櫚油期貨遭遇拋壓大幅下跌，并拖累豆油和菜油期貨沖高回落。印尼政府此前多次強調將于1月1日啟動B40計劃，該計劃曾引發(fā)市場對棕櫚油消費增加、國際供應減少的擔憂，是2024年棕櫚油較其他油脂超漲的主要推力。目前該計劃被推遲實施，引發(fā)市場劇烈回調在所難免，棕櫚油與其他油脂間失衡的價差有望繼續(xù)得到修復。受南美干燥天氣炒作升溫影響，國內豆油市場抗跌性明顯提升。