2024年9月5日大豆豆粕早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受助于空頭回補(bǔ)和天氣風(fēng)險(xiǎn)，周三CBOT大豆期貨市場(chǎng)延續(xù)反彈節(jié)奏震蕩收高，盤中豆粕上漲豆油下跌。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的周度作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至9月1日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率為65%，低于市場(chǎng)預(yù)期的66%；當(dāng)周美豆結(jié)莢率為94%，落葉率為13%，五年均值分別為93%和10%。商品氣象集團(tuán)的報(bào)告顯示，美國(guó)大約25%的玉米和大豆作物目前正承受干旱帶來(lái)的壓力。各方正密切評(píng)估美國(guó)中西部地區(qū)過(guò)于干燥的天氣是否會(huì)影響到美豆最終產(chǎn)量。巴西大豆主產(chǎn)州將于9月中旬開(kāi)始播種新季大豆，農(nóng)業(yè)資訊機(jī)構(gòu)AgRural表示，干燥天氣可能令大豆播種工作推遲，并且巴西大豆種植面積增速將明顯放緩。此外，追蹤19種大宗商品走勢(shì)的CRB指數(shù)周三下跌0.934%，繼續(xù)受到油價(jià)下跌的拖累。

 

　　【大豆】主產(chǎn)區(qū)大豆逐漸進(jìn)入生長(zhǎng)中后期，東北天氣條件整體利于大豆生長(zhǎng)。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部8月份維持2024/25年度中國(guó)大豆2054萬(wàn)噸產(chǎn)量預(yù)估值不變，此前市場(chǎng)擔(dān)憂的東北大豆減產(chǎn)未獲官方認(rèn)可。中儲(chǔ)糧本周繼續(xù)進(jìn)行多場(chǎng)次國(guó)產(chǎn)陳豆競(jìng)價(jià)銷售，為秋季新豆收購(gòu)騰出庫(kù)容，黑龍江地儲(chǔ)也在組織國(guó)產(chǎn)大豆拍賣。拍賣底價(jià)雖不斷下調(diào)，但成交率依然偏低。周三豆一期貨市場(chǎng)維持震蕩抗跌狀態(tài)小幅收高，在商品普跌背景下走勢(shì)較為獨(dú)立。國(guó)產(chǎn)大豆長(zhǎng)期供過(guò)于求，目前距離主產(chǎn)區(qū)新豆上市還有兩周左右時(shí)間，陳豆拋壓不減，進(jìn)口大豆供給充足，豆一期貨市場(chǎng)上行仍面臨較大阻力。

 

　　【豆粕菜粕】周三國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)繼續(xù)上漲，各地漲幅在10-60元/噸，沿海豆粕報(bào)價(jià)多運(yùn)行在3050-3100元/噸。其中張家港報(bào)價(jià)3050元/噸，天津報(bào)價(jià)3100元/噸，東莞報(bào)價(jià)3040元/噸。東莞菜粕報(bào)價(jià)上漲50元/噸至2320元/噸。中國(guó)對(duì)加拿大油菜籽發(fā)起反傾銷調(diào)查的利多消息緩解美豆增產(chǎn)壓力，油廠挺粕動(dòng)力提升，國(guó)內(nèi)粕價(jià)繼續(xù)反彈。周三國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)走勢(shì)分化，菜粕期貨因供給擔(dān)憂繼續(xù)沖高，空頭避險(xiǎn)資金離場(chǎng)導(dǎo)致持倉(cāng)銳減，顯示資金主動(dòng)追漲仍顯謹(jǐn)慎；美豆增產(chǎn)壓力以及豆粕庫(kù)存壓力尚未有效化解，豆粕期貨沖高受阻回吐昨日升幅。豆粕在國(guó)內(nèi)飼料消費(fèi)領(lǐng)域占有舉足輕重的作用，一直是影響整個(gè)蛋白粕市場(chǎng)走勢(shì)的關(guān)鍵。針對(duì)加拿大進(jìn)口菜粕反傾銷調(diào)查而減少的菜粕供應(yīng)，可以通過(guò)擴(kuò)大其他渠道或增加大豆進(jìn)口的方式加以調(diào)節(jié)。短期利多消息發(fā)酵仍為菜粕市場(chǎng)走強(qiáng)注入動(dòng)力，國(guó)內(nèi)豆粕因供應(yīng)充裕疊加商品市場(chǎng)普跌，呈現(xiàn)被動(dòng)跟漲狀態(tài)，豆粕和菜粕價(jià)差進(jìn)一步收斂。

 

　　【油脂】周三CBOT豆油期貨市場(chǎng)繼續(xù)震蕩收跌，技術(shù)上呈現(xiàn)三連陰，重回調(diào)整狀態(tài)。周三馬來(lái)西亞棕櫚油期貨市場(chǎng)收盤下跌，受到印度8月棕櫚油進(jìn)口量大幅減少以及中國(guó)油脂市場(chǎng)下跌的影響。船貨調(diào)查機(jī)構(gòu)發(fā)布的馬來(lái)西亞8月棕櫚油出口環(huán)比降幅在9.9%-11.51%，印度進(jìn)口下降逾四分之一。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(huì)(SPPOMA)數(shù)據(jù)顯示，8月馬來(lái)西亞棕櫚油產(chǎn)量與上月持平。9月10日馬來(lái)西亞棕櫚油局(MPOB)月報(bào)前，有調(diào)查顯示，8月末馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存預(yù)計(jì)環(huán)比增加7.31%，升至六個(gè)月來(lái)最高水平。國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)方面，供需基本面變化不大，市場(chǎng)關(guān)注未來(lái)進(jìn)口菜籽量下降可能影響菜油供應(yīng)。周三國(guó)內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)整體回落，中加貿(mào)易關(guān)系緊張情緒集中在菜粕市場(chǎng)釋放，棕櫚油期貨領(lǐng)跌重回調(diào)整節(jié)奏，豆油和菜油期貨追漲動(dòng)能下降，豆類市場(chǎng)進(jìn)入粕強(qiáng)油弱狀態(tài)。三大植物油間具有較強(qiáng)需求替代性，在國(guó)內(nèi)油脂庫(kù)存整體寬松以及商品普跌背景下，油脂期貨市場(chǎng)上行驅(qū)動(dòng)有望減弱。