利空因素逐步出盡 玉米市場(chǎng)存回漲動(dòng)力

　　近期國(guó)內(nèi)基層陳糧逐步消耗，貿(mào)易商存糧同比偏高，東北新季玉米減產(chǎn)預(yù)期，部分貿(mào)易商挺價(jià)情緒增強(qiáng)，低價(jià)出貨意愿下降，但隨著春玉米陸續(xù)收獲上市，玉米上量增加，加之政策性玉米輪換持續(xù)進(jìn)行，市場(chǎng)玉米供應(yīng)量整體偏寬松，加工企業(yè)報(bào)價(jià)也繼續(xù)弱勢(shì)調(diào)整。截止本周二全國(guó)玉米平均價(jià)在2348元/噸，相比上周下跌0.23%。其中華北地區(qū)玉米深加工企業(yè)收購價(jià)格報(bào) 2300-2490元/噸;黑龍江和吉林地區(qū)深加工企業(yè)主流收購價(jià)格集中在2180-2270元/噸。不過后期來看玉米仍不乏利好因素支撐。

　　一、局部洪澇災(zāi)害多發(fā) 主產(chǎn)區(qū)有減產(chǎn)預(yù)期

　　8月以來，受降雨天氣持續(xù)影響，東北以及華北局部地區(qū)出現(xiàn)農(nóng)田墑情過重，部分低洼農(nóng)田遭受偏重澇害，遼寧、吉林、黑龍江、內(nèi)蒙古旱地漬澇面積占比分別為1.9%、2.0%、11.6%和4.0%，玉米生長(zhǎng)不及去年同期，上市預(yù)期推遲。目前東北地區(qū)春玉米正處于吐絲和乳熟的關(guān)鍵階段，華北夏玉米也在進(jìn)入乳熟至成熟期，到了產(chǎn)量形成的關(guān)鍵期。多方機(jī)構(gòu)調(diào)研今年受階段性強(qiáng)降水和強(qiáng)對(duì)流天氣導(dǎo)致部分低洼農(nóng)田發(fā)生漬澇和作物倒伏等影響，預(yù)計(jì)東北產(chǎn)地新玉米有減產(chǎn)預(yù)期，其中遼寧、吉林、黑龍江均較存在不同程度減產(chǎn)預(yù)期。

　　二、替代谷物進(jìn)口量或受限 飼用需求有望回歸

　　市場(chǎng)傳聞將控制四季度玉米及小麥進(jìn)口，進(jìn)口以現(xiàn)有分配配額為準(zhǔn)，配額之外的不再被準(zhǔn)許。據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)2024年7月我國(guó)進(jìn)口玉米109萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)18.5%，同比減少34.9%;2024年1-7月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口玉米約1213萬噸，同比減少11.5%。2024年7月份我國(guó)大麥進(jìn)口量123萬噸，環(huán)比增長(zhǎng)50%，同比增長(zhǎng)71.1%;2024年1-7月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口大麥972萬噸，同比增長(zhǎng)67.1%。2024年7月我國(guó)進(jìn)口高粱總量為63萬噸，環(huán)比減少32.3%，同比減少41.6%;2024年1-7月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口高粱521萬噸，同比增長(zhǎng)95.4%。目前來看玉米、大麥進(jìn)口量不及去年同期，后期替代品進(jìn)口數(shù)量下降，對(duì)玉米會(huì)有一定程度的利好支撐。

　　三、小麥飼用替代價(jià)值降低

　　九月國(guó)內(nèi)院校陸續(xù)開學(xué)，部分食堂開始備貨面粉，面粉需求有所增加，面粉企業(yè)小麥庫存不高，剛需采購量帶動(dòng)小麥逐步企穩(wěn)，此外中儲(chǔ)糧繼續(xù)增加新產(chǎn)小麥?zhǔn)諆?chǔ)規(guī)模，也提振小麥價(jià)格。近期小麥價(jià)格有所走高，小麥對(duì)玉米的替代優(yōu)勢(shì)明顯下降，其中華北地區(qū)小麥、玉米價(jià)差超過140元/噸。隨著小麥、玉米價(jià)差持續(xù)走擴(kuò)，加之進(jìn)口玉米、大麥等替代品性價(jià)比較高，飼料企業(yè)采購小麥積極性降低，小麥飼用替代比例也有所降低。

　　四、下游消費(fèi)緩慢向好

　　生豬養(yǎng)殖方面，8月養(yǎng)殖利潤(rùn)繼續(xù)走高，生豬母豬和商品豬存欄持續(xù)增加，生豬的飼料需求也會(huì)增加。同時(shí)肉雞養(yǎng)殖利潤(rùn)也達(dá)到高點(diǎn)，但下游庫存仍較高，雞蛋存欄高于去年，養(yǎng)殖利潤(rùn)仍較高，飼料需求仍會(huì)增長(zhǎng)，玉米用量也會(huì)增加。不過受中秋和國(guó)慶節(jié)日影響，養(yǎng)殖戶會(huì)集中出欄，9月養(yǎng)殖利潤(rùn)或下滑，畜禽存欄量也下降，飼料需求可能會(huì)環(huán)比下降，拖累玉米需求。玉米深加工方面，玉米深加工行業(yè)季節(jié)性檢修季基本結(jié)束，預(yù)計(jì)隨著雙節(jié)消費(fèi)旺季臨近，行業(yè)開機(jī)率有望進(jìn)一步回升，推動(dòng)工業(yè)需求預(yù)期持續(xù)回暖。

　　總的來看，陳玉米庫存量將繼續(xù)下降，養(yǎng)殖及飼料的玉米需求消耗量將繼續(xù)增長(zhǎng)，深加工開機(jī)率將逐步提高也帶動(dòng)消耗量增量，與此同時(shí)玉米市場(chǎng)繼續(xù)處于青黃不接階段不變，供應(yīng)進(jìn)一步趨緊，對(duì)價(jià)格均繼續(xù)存在利多支撐。預(yù)判9月份期間大多數(shù)時(shí)候產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格跌勢(shì)放緩且出現(xiàn)階段性回漲的機(jī)會(huì)依舊存在，大漲大跌均缺乏基礎(chǔ)。