一季度受養(yǎng)殖傳統(tǒng)淡季影響，玉米飼用消費(fèi)量處于年內(nèi)相對(duì)低位，疊加產(chǎn)區(qū)賣壓釋放，玉米價(jià)格出現(xiàn)趨勢(shì)性走低，二季度飼用玉米的替代品價(jià)格優(yōu)勢(shì)相對(duì)減弱，玉米飼用消費(fèi)量或有所提升預(yù)期，二季度末玉米價(jià)格有望迎來反彈。
一季度玉米飼用需求疲軟，玉米價(jià)格下跌
一季度玉米飼用需求端乏善可陳，疊加春節(jié)后產(chǎn)區(qū)基層售糧進(jìn)度明顯提升，市場(chǎng)供應(yīng)相對(duì)寬松，玉米現(xiàn)貨價(jià)格下行。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測(cè)數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度全國(guó)玉米均價(jià)為2320.84元/噸，較2023年四季度價(jià)格下跌9.75%，較2023年一季度均價(jià)下跌16.88%。
生豬及肉禽作為終端禽畜代表性產(chǎn)品，其出欄量與飼料產(chǎn)量息息相關(guān)。理論而言，在養(yǎng)殖行業(yè)內(nèi)，當(dāng)月出欄的生豬、肉禽等，為保證活體出欄狀態(tài)，往往需要較為充足的飼料補(bǔ)給，飼料需求上漲，而因飼料存儲(chǔ)周期偏短的限制，企業(yè)生產(chǎn)模式是以銷定產(chǎn)為主，需求增加進(jìn)而飼料產(chǎn)量有所增加。根據(jù)近兩年月度出欄數(shù)據(jù)及工業(yè)飼料產(chǎn)量來看，月度生豬出欄總量與工業(yè)飼料產(chǎn)量的相關(guān)性系數(shù)為0.69，兩者屬于中度正相關(guān)關(guān)系；月度肉禽出欄總量與工業(yè)飼料產(chǎn)量的相關(guān)性系數(shù)為0.82，達(dá)到高度正相關(guān)關(guān)系。也就是說，月內(nèi)生豬及肉禽出欄量越高，代表終端禽畜消耗的飼料越多，從而帶動(dòng)飼料產(chǎn)量增加；反之亦然。
由于春節(jié)前市場(chǎng)需求集中釋放，終端禽畜集中出欄及屠宰明顯增加，導(dǎo)致飼料需求處于年內(nèi)相對(duì)低位。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測(cè)，2024年一季度生豬出欄總量為2670.88萬頭，較2023年四季度下降15.02%；肉禽出欄總量為12.80億只，較2023年四季度下降26.94%。終端禽畜出欄量明顯下降，飼料產(chǎn)量下降，進(jìn)一步影響一季度玉米飼用需求疲軟表現(xiàn)。
二季度玉米飼用需求存增量預(yù)期
以廣東蛇口港主要能量原料價(jià)格來看，截至4月15日，華北小麥與華北玉米價(jià)差在360元/噸左右，小麥的飼用替代優(yōu)勢(shì)消失，飼料企業(yè)暫時(shí)不考慮小麥添加。但新季小麥上市在即，產(chǎn)情預(yù)期較好，卓創(chuàng)資訊預(yù)測(cè)華北新季小麥開秤價(jià)格或在1.23-1.25元/斤，屆時(shí)與玉米價(jià)差或收窄至200元/噸左右，部分飼料企業(yè)密切關(guān)注替代價(jià)差。目前僅進(jìn)口玉米替代存在一定優(yōu)勢(shì)，但部分保稅區(qū)已限制進(jìn)口玉米加工，后續(xù)玉米進(jìn)口量存在減少預(yù)期。
伴隨玉米價(jià)格低位盤整，其余替代品價(jià)格與玉米價(jià)差優(yōu)勢(shì)并不明顯。二季度玉米飼用消費(fèi)替代品影響或逐步減弱，且飼料需求將季節(jié)性恢復(fù)，預(yù)計(jì)二季度玉米飼用消費(fèi)量或有增加預(yù)期。
市場(chǎng)利好不足玉米價(jià)格上行空間或有限
二季度玉米飼用需求存在一定增量預(yù)期，且玉米糧源逐步轉(zhuǎn)移至中間環(huán)節(jié)，存儲(chǔ)成本產(chǎn)生的底部支撐相對(duì)偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)二季度玉米現(xiàn)貨價(jià)格較一季度有窄幅上行可能。但下游深加工行業(yè)受季節(jié)性檢修影響，二季度行業(yè)開工率或下降，玉米深加工需求走弱。且生豬存在產(chǎn)能去化影響，玉米飼用消費(fèi)增量空間有限，均限制玉米價(jià)格漲幅。
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