深加工表現(xiàn)亮眼 玉米市場明顯回暖

　　2月份，春節(jié)期間玉米市場整體保持平靜，氣溫偏高讓部分過早開化地區(qū)的玉米面臨售糧壓力。不過節(jié)后氣溫快速回落，華北地區(qū)普降大雪，疊加用糧企業(yè)庫存普遍較低，企業(yè)為促進(jìn)到貨提價(jià)收購，受此影響玉米現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)一定回暖跡象。然而我們認(rèn)為當(dāng)前回暖也僅是階段性表現(xiàn)，由于下游養(yǎng)殖依然處于虧損狀態(tài)，3月份玉米市場恐難以延續(xù)反彈走勢。

　　春節(jié)消費(fèi)火爆，增強(qiáng)市場信心

　　商務(wù)部發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)期間全國重點(diǎn)零售和餐飲企業(yè)銷售額按可比口徑同比增長8.5%，其中重點(diǎn)監(jiān)測餐飲企業(yè)銷售額同比增長約17%，出行經(jīng)濟(jì)帶動(dòng)快餐、小吃增長明顯，同比分別增長59%與35%。春節(jié)期間消費(fèi)火熱表現(xiàn)無疑為市場注入一針強(qiáng)心劑，將會(huì)刺激和促進(jìn)玉米下游企業(yè)生產(chǎn)回升和玉米采購增加，利好遠(yuǎn)期玉米價(jià)格。

　　不過今年春節(jié)期間我國北方地區(qū)氣溫整體偏高，東北部分地區(qū)提前開化讓地趴糧玉米存放經(jīng)受考驗(yàn)，好在節(jié)后氣溫快速回落，對地趴糧整體影響有限。并且華北地區(qū)降雪較強(qiáng)影響當(dāng)?shù)赜衩咨狭?，疊加企業(yè)節(jié)前備貨普遍不多，2月下旬隨著企業(yè)節(jié)后復(fù)產(chǎn)增多，不少企業(yè)開始提價(jià)刺激到貨。

　　具體價(jià)格方面，華北企業(yè)根據(jù)自身庫存情況提價(jià)幅度有所不同，華北黃淮地區(qū)玉米深加工企業(yè)主流收購價(jià)格報(bào)2350~2460元/噸，較節(jié)前上漲30~70元/噸;黑龍江和吉林玉米深加工企業(yè)主流收購價(jià)格在2050~2270元/噸，部分企業(yè)收購價(jià)格較節(jié)前上調(diào)20~60元/噸;北方港口二等玉米收購價(jià)2370~2380元/噸，較節(jié)前上調(diào)60~70元/噸;廣東地區(qū)港口玉米報(bào)價(jià)2520~2540元/噸，較節(jié)前上漲30~50元/噸。

　　去年進(jìn)口量較大，今年進(jìn)口壓力仍存

　　海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2023年我國累計(jì)進(jìn)口玉米2714萬噸，同比增加652萬噸，增幅32%。隨著巴西進(jìn)口渠道的穩(wěn)定發(fā)力，玉米進(jìn)口格局發(fā)生重大轉(zhuǎn)變，由過去的美國和烏克蘭占據(jù)幾乎全部進(jìn)口份額，到2023年轉(zhuǎn)變?yōu)榘臀鬟M(jìn)口量占據(jù)國內(nèi)玉米進(jìn)口半壁江山，與美國、烏克蘭總進(jìn)口量分庭抗禮。具體進(jìn)口數(shù)據(jù)方面，從巴西進(jìn)口1281萬噸，占比47%，巴西已經(jīng)取代美國成為我國第一大玉米進(jìn)口來源國;從美國和烏克蘭分別進(jìn)口714萬噸和553萬噸，分別占比26%和20%。替代谷物方面，累計(jì)進(jìn)口高粱521萬噸，同比減少493萬噸，減幅49%。累計(jì)進(jìn)口大麥1133萬噸，同比增加557萬噸，增幅97%，其中澳大利亞大麥時(shí)隔三年后再次輸華。2023年玉米及替代飼用谷物總進(jìn)口量達(dá)4368萬噸，同比增加717萬噸，增幅20%。

　　美國農(nóng)業(yè)部2月份供需報(bào)告顯示，2023/2034年度世界玉米種植面積和產(chǎn)量較上年度齊增，世界玉米產(chǎn)量將達(dá)12.33億噸，依然為歷年新高?？紤]到國際糧食供應(yīng)鏈逐漸適應(yīng)“俄烏沖突”因素，且國際玉米供應(yīng)充裕，國際玉米價(jià)格持續(xù)下跌，疊加利用“外循環(huán)”增加國內(nèi)玉米有效供應(yīng)符合當(dāng)前糧食戰(zhàn)略安全考量，預(yù)計(jì)2024年進(jìn)口玉米及替代品總量可能依然維持高位。

　　飼料養(yǎng)殖表現(xiàn)不佳

　　生豬養(yǎng)殖方面，雖然飼料原料價(jià)格持續(xù)下跌讓生豬養(yǎng)殖理論盈利情況出現(xiàn)改善，自繁自養(yǎng)虧損縮減至100元/頭左右，但是生豬價(jià)格依然疲軟，目前生豬價(jià)格13.65元/公斤，較上月下跌6.7%，并且當(dāng)前出欄生豬養(yǎng)殖成本已經(jīng)支出，企業(yè)虧損已經(jīng)發(fā)生，生豬養(yǎng)殖企業(yè)現(xiàn)金不斷消耗，產(chǎn)能出清預(yù)計(jì)加速。1月末全國能繁母豬存欄4067萬頭，環(huán)比下降1.8%，同比下降6.9%，降幅較為明顯;1月份規(guī)模以上生豬定點(diǎn)屠宰企業(yè)屠宰量3725萬頭，同比增長28.6%，充分顯示生豬供應(yīng)充足，節(jié)后價(jià)格預(yù)計(jì)短期內(nèi)難以回暖?？紤]到產(chǎn)能去化速度及生豬養(yǎng)殖固有周期，預(yù)計(jì)2024年二季度末至三季度，生豬供應(yīng)可能會(huì)出現(xiàn)回落，屆時(shí)有望支撐豬價(jià)趨勢性反彈。

　　其他養(yǎng)殖品種方面，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，全國農(nóng)產(chǎn)品批發(fā)市場牛肉平均價(jià)格68.75元/公斤，較上月下跌2.73%;羊肉64.26元/公斤，較上月下跌0.34%;雞蛋8.76元/公斤，較上月下跌9.03%;白條雞17.77元/公斤，較上月上漲1.6%?？梢婐B(yǎng)殖產(chǎn)品整體處在季節(jié)性回落之中，飼料企業(yè)雖然會(huì)有補(bǔ)庫操作，但總體相對謹(jǐn)慎。

　　深加工表現(xiàn)亮眼

　　2月，春節(jié)過后玉米深加工市場仍有不錯(cuò)表現(xiàn)，隨著玉米價(jià)格小幅回升，深加工產(chǎn)品價(jià)格表現(xiàn)也并不算弱，企業(yè)生產(chǎn)依然保持盈利，且不少企業(yè)手握訂單，復(fù)產(chǎn)意愿較高，目前節(jié)后行業(yè)整體開機(jī)率已經(jīng)恢復(fù)至60.47%，比去年同期依然高出2.4個(gè)百分點(diǎn)。

　　具體產(chǎn)品價(jià)格方面，淀粉全國均價(jià)報(bào)3183.89元/噸，蛋白粉報(bào)4480元/噸，酒精價(jià)格6262.5元/噸，DDGS報(bào)2012.5元/噸。不過深加工企業(yè)玉米消費(fèi)僅占國內(nèi)玉米總消費(fèi)的27%左右，因此僅靠深加工難以獨(dú)自撐起玉米反彈，仍需要飼料端配合。

　　期貨價(jià)格強(qiáng)勢反彈

　　2月玉米期貨價(jià)格強(qiáng)勢反彈，主力2405合約輕松突破2400元/噸關(guān)口，漲至2463元/噸一線，月初開盤2389元/噸，最低也僅跌至2377元/噸，全月表現(xiàn)持續(xù)走強(qiáng)。由于前期期貨價(jià)格持續(xù)下跌已接近玉米種植成本線，期貨市場不少參與者認(rèn)為玉米價(jià)格已經(jīng)跌無可跌、上漲空間明顯大于下跌空間，并且近期持續(xù)有支持大型國企進(jìn)行商業(yè)性收儲(chǔ)的傳聞，因此期貨價(jià)格出現(xiàn)明顯回升。后續(xù)能否持續(xù)依然要看需求端采購是否能跟上，如果下游采購熱情依然不高，疊加后續(xù)氣溫回升地趴糧上量，價(jià)格可能再次回落。

　　展望后市，2月份玉米市場價(jià)格明顯回暖，市場信心有所增強(qiáng)。然而隨著價(jià)格一起回暖的還有氣溫，3月份東北不少地區(qū)日間氣溫將回升至零度以上，“地趴糧”將面臨迫切的銷售壓力，并且隨著氣溫回升春耕準(zhǔn)備工作也會(huì)逐漸展開，部分主體需要售糧回款，準(zhǔn)備新年度生產(chǎn)工作，因此3月份售糧壓力會(huì)相對較大，價(jià)格反彈仍會(huì)面臨挑戰(zhàn)。除非飼料養(yǎng)殖產(chǎn)品消費(fèi)大幅好轉(zhuǎn)，企業(yè)由虧轉(zhuǎn)盈，或者類似“商業(yè)儲(chǔ)備”等政策鼓勵(lì)的儲(chǔ)備量明顯增加，否則考慮到相對充足的供應(yīng)和作為消費(fèi)主力的飼料養(yǎng)殖企業(yè)所面臨的艱難處境，玉米價(jià)格反彈高度相對受限。