2024年3月1日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】受南美天氣改善和美豆出口銷售低迷等因素影響，周四CBOT大豆期貨市場(chǎng)承壓收低，盤中創(chuàng)下三年新低，技術(shù)上保持跌勢(shì)。美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的周度出口銷售報(bào)告顯示，截止2月22日當(dāng)周，美豆出口銷售凈增15.97萬噸，處于市場(chǎng)預(yù)估區(qū)間的低端。巴西大豆收割已過四成，對(duì)國際市場(chǎng)供應(yīng)能力顯著增加，美豆出口面臨來自南美的激烈競(jìng)爭(zhēng)。繼AgRural將巴西大豆產(chǎn)量下調(diào)到1.477億噸后，分析機(jī)構(gòu)Abiove本月第二次調(diào)低巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值，該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量為1.538億噸。阿根廷天氣條件較為理想，有利于提升大豆作物評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)3月底該國大豆將進(jìn)入收割期。全球大豆供應(yīng)保持寬松格局，美豆反彈乏力維持震蕩回落狀態(tài)。此外，追蹤19種大宗商品走勢(shì)的CRB指數(shù)周四下跌0.07%，原油小幅收低限制商品市場(chǎng)整體漲勢(shì)。

 

　　【大豆】產(chǎn)區(qū)大豆市場(chǎng)陸續(xù)恢復(fù)常態(tài)運(yùn)行，現(xiàn)貨表現(xiàn)低迷，市場(chǎng)交投清淡。豆農(nóng)普遍惜售，貿(mào)易商對(duì)后市信心不足，產(chǎn)區(qū)基層余糧較多，國產(chǎn)大豆供應(yīng)壓力后移。周四豆一期貨市場(chǎng)低位震蕩小幅回升，技術(shù)上仍維持下跌狀態(tài)。國產(chǎn)大豆連續(xù)兩年增產(chǎn)，食用大豆保持供過于求局面，與進(jìn)口大豆價(jià)差過大進(jìn)一步壓縮國產(chǎn)大豆需求空間。2024年國家繼續(xù)實(shí)施大豆擴(kuò)種擴(kuò)產(chǎn)政策，在美豆尚未擺脫弱勢(shì)和國產(chǎn)大豆供應(yīng)過剩的雙重壓力下，如缺少政策提振，豆一期貨市場(chǎng)仍缺少上漲動(dòng)力。夜盤受獲利空單減持影響，豆一期貨先抑后揚(yáng)止跌回升，今日有望維持震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)對(duì)此前超跌展開修正。

 

　　【豆粕菜粕】周四國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏弱，局地下跌10-50元/噸，沿海豆粕報(bào)價(jià)多運(yùn)行在3200-3290元/噸。其中張家港報(bào)價(jià)3200元/噸，天津報(bào)價(jià)3290元/噸，東莞報(bào)價(jià)3210元/噸。東莞菜粕報(bào)價(jià)跌至2430元/噸。美豆低位震蕩繼續(xù)承受南美供應(yīng)壓力，國內(nèi)需求低迷，油廠挺粕乏力。周四國內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)維持弱勢(shì)震蕩行情，菜粕期貨大幅增倉盤中表現(xiàn)更弱。近日巴西大豆升貼水報(bào)價(jià)回升，緩解了美豆下跌對(duì)進(jìn)口大豆成本的拖累，導(dǎo)致國內(nèi)豆粕期貨相對(duì)于美豆抗跌。南美天氣窗口逐漸收窄，供給壓力下美豆保持弱勢(shì)，國內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)維持底部震蕩狀態(tài)，因缺少美豆配合，打破震蕩僵局的難度較大。

 

　　【油脂】周四CBOT豆油市場(chǎng)經(jīng)歷雙邊震蕩后小幅收低，技術(shù)上仍未脫離弱勢(shì)。周四馬來西亞棕櫚油期貨市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)收高，受到技術(shù)買盤和中國相關(guān)植物油市場(chǎng)的強(qiáng)勢(shì)帶動(dòng)。三家船運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞2月棕櫚油出口環(huán)比下降14.0%-18.5%。受產(chǎn)量下降影響，機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)馬來西亞2月棕櫚油庫存有望降至200萬噸之下。國內(nèi)市場(chǎng)方面，三大油脂庫存總量下降為價(jià)格走強(qiáng)提供重要支撐，其中棕櫚油因進(jìn)口成本高企和國內(nèi)買船減少，供給收緊導(dǎo)致豆棕價(jià)差倒掛仍在持續(xù)。周四國內(nèi)油脂期貨市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)收高整體重回反彈節(jié)奏，棕櫚油期貨繼續(xù)保持領(lǐng)漲狀態(tài)，內(nèi)外盤形成強(qiáng)勢(shì)共振，緩解了市場(chǎng)對(duì)南美大豆供給壓力的擔(dān)憂。豆油和菜油期貨在比價(jià)效應(yīng)下震蕩跟漲，市場(chǎng)看漲情緒進(jìn)一步回暖。本輪油脂反彈行情尚未結(jié)束，保持震蕩偏強(qiáng)思路的同時(shí)注意獲利回吐壓力的釋放。