預(yù)計山東豆粕現(xiàn)貨基差將維持弱勢......

　　【導語】春節(jié)假期歸來山東市場上游企業(yè)開機恢復至全國高位，需求端經(jīng)歷節(jié)后補庫重現(xiàn)弱勢，供需共同施壓導致山東成為全國豆粕現(xiàn)貨基差價格洼地。隨著未來上游大豆壓榨計劃的穩(wěn)定開展，而需求端缺乏持續(xù)利多因素，預(yù)計3月山東地區(qū)豆粕現(xiàn)貨基差價格或維持在全國相對低位，整體表現(xiàn)偏弱。

 

　　日照市場現(xiàn)貨基差持續(xù)走縮

 

　　春節(jié)假期歸來，作為山東風向標市場的日照現(xiàn)貨基差價格不斷下挫，成為全國價格洼地。根據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，日照市場2月27日現(xiàn)貨基差價格為M2405+230元/噸，較節(jié)前最后一工作日下跌120元/噸。全國次低東莞市場現(xiàn)貨基差價格為M2405+250元/噸，而往日多數(shù)時間為全國低價的華東市場現(xiàn)貨基差價格則較日照高30元/噸。以日照為代表的山東現(xiàn)貨基差價格的縮水主要源于上游企業(yè)壓榨預(yù)期增量及需求利好支撐不足帶來的雙重壓力，仍無企穩(wěn)跡象的現(xiàn)貨基差價格也反映了山東市場供過于求的現(xiàn)實及未來預(yù)期格局。

 

 

　　上游企業(yè)開機水平較高 供應(yīng)端影響偏空

 

　　原料大豆供應(yīng)充足的情況下，山東地區(qū)上游大豆壓榨企業(yè)開機率保持相對較高水平。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2月27日山東地區(qū)大豆壓榨企業(yè)平均開機率為72.96%，在全國豆粕重點區(qū)域中開機水平最高。經(jīng)歷春節(jié)假期后，目前山東上游企業(yè)已基本恢復正常開機狀態(tài)，較高的開機率使得山東市場豆粕供應(yīng)穩(wěn)定。且部分上游企業(yè)出于對后續(xù)原料供應(yīng)壓力的擔憂，出貨意愿較高，也向市場現(xiàn)貨價格施壓了一定壓力。此外，市場有部分民企存在移庫現(xiàn)象，彰顯出上游仍面臨較大的庫存壓力。截至目前，除日照某企業(yè)受缺豆影響有較長時間的停機計劃外，山東上游企業(yè)3月壓榨計劃基本保持穩(wěn)定。大豆供應(yīng)節(jié)奏穩(wěn)定且數(shù)量充足前提下，供應(yīng)端預(yù)期較高的壓榨水平對山東市場現(xiàn)貨基差價格造成偏利空的影響。

 

 

　　需求端表現(xiàn)重歸疲軟 業(yè)者心態(tài)偏空

 

　　隨著下游春節(jié)節(jié)后剛需補庫的陸續(xù)結(jié)束，山東豆粕市場成交量重現(xiàn)清淡。卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2月26日山東地區(qū)大豆壓榨企業(yè)豆粕成交總量為4.60萬噸，較節(jié)后開盤首日2月19日減少8.20萬噸。節(jié)后山東地區(qū)豆粕成交皆為現(xiàn)貨成交，顯示出市場成交仍以下游剛需補庫為主，行業(yè)虧損持續(xù)時間較久及預(yù)期供過于求的格局導致業(yè)者對遠月頭寸持謹慎觀望態(tài)度。目前隨著豆粕價格持續(xù)回落，豆粕性價比有所提升，山東部分飼料企業(yè)上調(diào)飼料中豆粕添加比例，對價格形成一定支撐。但總體來看山東飼料需求難有改善，跨年雞陸續(xù)出欄，生豬經(jīng)歷疫病及養(yǎng)殖利潤欠佳仍處于去產(chǎn)能過程中，需求端整體弱勢下對豆粕現(xiàn)貨價格支撐仍較為有限。

 

 

　　綜上，開年逐步提升的供應(yīng)壓力及下游剛需結(jié)束后的弱勢表現(xiàn)雙重利空山東市場價格，使得山東成為全國豆粕現(xiàn)貨基差價格洼地。未來在上游企業(yè)壓榨計劃穩(wěn)定及需求亮點難尋情況下，卓創(chuàng)資訊預(yù)計3月山東市場豆粕現(xiàn)貨基差將維持弱勢，處于全國相對低位運行。