春節(jié)期間美國農(nóng)業(yè)部接連發(fā)布偏空?qǐng)?bào)告，2月供需報(bào)告維持南美大豆豐產(chǎn)的判斷，展望論壇數(shù)據(jù)給出了美豆新作可能供應(yīng)寬松的預(yù)期。受外盤利空帶動(dòng)，節(jié)后豆粕主力依然維持偏弱的態(tài)勢(shì)。
USDA發(fā)布利空?qǐng)?bào)告
美農(nóng)2月供需報(bào)告下調(diào)美豆新作出口量、上調(diào)期末庫存量。報(bào)告預(yù)計(jì)2023/2024年度美國大豆出口為17.2億蒲式耳，較上月調(diào)低3500萬蒲式耳，大豆期末庫存預(yù)計(jì)為3.15億蒲式耳，較上月調(diào)高3500萬蒲式耳；維持阿根廷、巴拉圭大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)不變，將巴西2023/2024年度大豆產(chǎn)量預(yù)測(cè)下調(diào)100萬噸，至1.56億噸，但依然在市場(chǎng)平均預(yù)測(cè)的1.5億噸水平之上。本次報(bào)告對(duì)市場(chǎng)影響溫和偏空。
美國農(nóng)業(yè)部在農(nóng)業(yè)展望論壇上首次發(fā)布了對(duì)2024/2025年度的供需平衡預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)2024/2025年度美國大豆種植面積8750萬英畝，比上年提高390萬英畝，高于前期彭博和路透的預(yù)期。雖然3月和6月美國農(nóng)業(yè)部會(huì)對(duì)這個(gè)面積進(jìn)行調(diào)整，但在美豆開始種植前，展望論壇依然給予市場(chǎng)指引。
巴西大豆出口強(qiáng)勁
根據(jù)USDA2月供需報(bào)告，美豆新作出口下調(diào)的主要原因在于1月裝運(yùn)速度緩慢以及巴西大豆出口競(jìng)爭(zhēng)激烈。從出口報(bào)價(jià)來看，巴西大豆的性價(jià)比仍高于美豆，且CNF存在繼續(xù)下調(diào)空間。美豆近期出口銷售表現(xiàn)疲軟，美國農(nóng)業(yè)部出口銷售報(bào)告顯示，截至2月8日當(dāng)周，美國2023/2024年度大豆出口銷量為35.4萬噸，接近預(yù)期范圍30萬—80萬噸的底端。2023/2024年度迄今美國大豆銷售總量為3881萬噸，同比降低19.1%，為美國農(nóng)業(yè)部2月預(yù)測(cè)的出口目標(biāo)4681萬噸的83%。
需求潛力受到限制
國內(nèi)方面，一季度以來進(jìn)口大豆到港量持續(xù)下滑，春節(jié)期間國內(nèi)油廠休假停產(chǎn)，大豆壓榨量大幅下降，豆粕供應(yīng)端階段性收緊。從下游來看，節(jié)后貿(mào)易商存在補(bǔ)貨需求，不過養(yǎng)殖端虧損問題的存在依然限制豆粕需求端的潛力。
庫存方面，節(jié)前備貨帶來的提貨量增加使得豆粕迅速去庫。據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至2月16日，國內(nèi)主要油廠大豆庫存為535.39萬噸，環(huán)比增幅12.14%，豆粕庫存為67.38萬噸，環(huán)比減幅9.74%。但是，隨著二季度國內(nèi)進(jìn)口大豆到港量的增加，豆粕供應(yīng)將走高，從而限制價(jià)格上行的空間。
關(guān)注逢高沽空機(jī)會(huì)
在南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)化以及美豆出口份額縮減等多重利空共振之下，美豆1200美分/蒲式耳關(guān)口附近的壓力較強(qiáng)，從成本端施壓內(nèi)盤豆系品種。國內(nèi)供應(yīng)端，2—3月大豆到港量有所降低，不過后市隨著南美大豆集中上市，國內(nèi)進(jìn)口大豆存在巨量補(bǔ)充的預(yù)期，豆粕供應(yīng)將隨之再度走高。需求端，國內(nèi)養(yǎng)殖業(yè)走弱現(xiàn)實(shí)仍限制飼料需求，豆粕進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)淡季。美豆成本端表現(xiàn)疲軟，國內(nèi)供強(qiáng)需弱預(yù)期將持續(xù)，多重利空共振之下，預(yù)計(jì)豆粕一二季度以易跌難漲為主，關(guān)注逢高沽空機(jī)會(huì)。
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