玉米 階段供應(yīng)壓力減輕

　　春節(jié)假期期間，美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布了2月份月度供需報(bào)告，將巴西2023/2024年度玉米產(chǎn)量下調(diào)300萬(wàn)噸，至1.24億噸，出口量下調(diào)200萬(wàn)噸，至5200萬(wàn)噸;相應(yīng)期末庫(kù)存下調(diào)100萬(wàn)噸，至597萬(wàn)噸。巴西玉米產(chǎn)量下調(diào)主要是受巴西玉米主產(chǎn)區(qū)干旱天氣的影響。目前主流機(jī)構(gòu)普遍對(duì)巴西二季玉米產(chǎn)量存下調(diào)預(yù)期，但由于阿根廷玉米產(chǎn)量有望迎來恢復(fù)性增產(chǎn)，主流機(jī)構(gòu)依然維持阿根廷2023/2024年度玉米產(chǎn)量5500—5900萬(wàn)噸的高產(chǎn)預(yù)估。最終阿根廷玉米增產(chǎn)幅度能否抵消巴西玉米的減產(chǎn)幅度將取決于生長(zhǎng)關(guān)鍵期的天氣變化情況。隨著南美玉米進(jìn)入生長(zhǎng)關(guān)鍵期，天氣變化繼續(xù)影響產(chǎn)量前景。

　　此外，美國(guó)農(nóng)業(yè)展望論壇將美國(guó)2024/2025年度玉米年末庫(kù)存上調(diào)900萬(wàn)噸，至6431萬(wàn)噸，同比增幅17%，將有助于抵消巴西玉米的減產(chǎn)影響。目前，中國(guó)進(jìn)口美西玉米和烏克蘭玉米的理論成本均在2000元/噸以下，后期進(jìn)口采購(gòu)節(jié)奏需持續(xù)關(guān)注。尤其是在烏克蘭港口玉米積壓，倉(cāng)儲(chǔ)成本攀升的背景下，后期烏克蘭玉米價(jià)格或較其他國(guó)家更具性價(jià)比，國(guó)內(nèi)3—4月有望迎來烏克蘭玉米到港高峰。

　　寒潮天氣影響有限，產(chǎn)區(qū)或迎階段性上量。春節(jié)過后中儲(chǔ)糧在產(chǎn)區(qū)持續(xù)收購(gòu)，2月20日中儲(chǔ)糧吉林分公司再度增加第二批收儲(chǔ)規(guī)模，釋放出政策托底信號(hào)，給玉米價(jià)格提供支撐，有助于化解產(chǎn)區(qū)余糧壓力。目前，深加工企業(yè)陸續(xù)開始恢復(fù)收購(gòu)，產(chǎn)區(qū)玉米上量節(jié)奏將加速。2月21日中儲(chǔ)糧進(jìn)口玉米拍賣被官方取消，短期農(nóng)戶玉米賣糧壓力仍需進(jìn)一步消化。

　　目前看，國(guó)內(nèi)寒潮天氣重點(diǎn)影響中東部地區(qū)，對(duì)于東北和河北等玉米主產(chǎn)區(qū)的影響不大，產(chǎn)區(qū)玉米價(jià)格漲跌互現(xiàn)。黑龍江深加工企業(yè)玉米掛牌價(jià)2010—2110元/噸，吉林深加工玉米掛牌價(jià)2130—2180元/噸，較節(jié)前回落20—60元/噸;山東深加工玉米掛牌價(jià)2330—2490元/噸，較節(jié)前反彈10—30元/噸。

　　港口方面，截至2月16日當(dāng)周，北方四港玉米庫(kù)存合計(jì)130.8萬(wàn)噸，雖然周環(huán)比增加，但從歷年同期來看，除了鲅魚圈港玉米庫(kù)存高于2023年同期水平，錦州港、北良港、大窯灣港的玉米庫(kù)存均遠(yuǎn)低于往年同期水平。整體看，北方港口玉米庫(kù)存明顯偏低。南方港口方面，截至2月16日當(dāng)周，南方港口玉米庫(kù)存86.7萬(wàn)噸，年初以來持續(xù)下降，最近一周更下降了13.2萬(wàn)噸，其中廣東港內(nèi)貿(mào)庫(kù)存15.5萬(wàn)噸，仍遠(yuǎn)低于往年同期水平，廣東港外貿(mào)庫(kù)存71.2萬(wàn)噸，自年初高位快速回落，目前與2022年同期水平相當(dāng)。

　　生豬養(yǎng)殖重回虧損區(qū)間，飼料企業(yè)庫(kù)存長(zhǎng)期低位徘徊。春節(jié)假期后豬價(jià)重心下移，需求季節(jié)性回落，生豬養(yǎng)殖效益重回虧損區(qū)間，外購(gòu)和二次育肥理論效益均處于小幅虧損階段。市場(chǎng)仍在等待3月以后的消費(fèi)復(fù)蘇和庫(kù)存去化?，F(xiàn)階段，無論是飼料企業(yè)還是養(yǎng)殖企業(yè)的原料備貨意愿都比較低，尤其是在養(yǎng)殖行業(yè)普遍虧損的背景下，主動(dòng)備貨意愿不強(qiáng)，多數(shù)維持剛需采購(gòu)為主，飼料企業(yè)物理庫(kù)存天數(shù)或長(zhǎng)期低位徘徊。養(yǎng)殖需求難有增量，對(duì)玉米價(jià)格的支撐有限。

　　節(jié)后深加工開工率回升，副產(chǎn)品價(jià)格回落。由于春節(jié)假期期間南北方深加工企業(yè)開工情況不一(東北深加工企業(yè)開工率較高，華北深加工開工率下降明顯)，導(dǎo)致節(jié)后區(qū)域性庫(kù)存差異明顯，副產(chǎn)品價(jià)格漲跌互現(xiàn)。目前吉林地區(qū)淀粉理論加工利潤(rùn)收窄，山東地區(qū)淀粉加工利潤(rùn)小幅回升，深加工行業(yè)平均開工率在60%左右。主產(chǎn)區(qū)淀粉報(bào)價(jià)集中在2950—3270元/噸，吉林和河南玉米酒精報(bào)價(jià)集中在5800—6150元/噸，較節(jié)前明顯回落。后期需密切關(guān)注深加工企業(yè)利潤(rùn)變化和副產(chǎn)品需求情況。

　　整體看，隨著進(jìn)口儲(chǔ)備玉米投放的延后，市場(chǎng)階段性供應(yīng)壓力有所減輕。中儲(chǔ)糧繼續(xù)增加第二批收儲(chǔ)規(guī)模，有助于化解產(chǎn)區(qū)余糧壓力。政策提振下，玉米價(jià)格短期走勢(shì)偏強(qiáng)。后期繼續(xù)關(guān)注進(jìn)口谷物成本和到港情況、東北產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶售糧節(jié)奏、貿(mào)易商低庫(kù)存背景下的庫(kù)存重建意愿，以及飼料養(yǎng)殖行業(yè)的備貨情緒等給玉米價(jià)格帶來的進(jìn)一步影響。