一、行情概述
受阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)期較好及巴西大豆產(chǎn)量較大后南美大豆豐產(chǎn),美國大豆出口數(shù)量明顯下降且市場(chǎng)擔(dān)憂中國需求疲軟,CBOT大豆期價(jià)逐漸回調(diào),最低跌至2021年11月初以來的低點(diǎn)1187.75美分/蒲式耳。期間在下旬時(shí)受巴西產(chǎn)量預(yù)期下降及阿根廷出現(xiàn)高溫干旱天氣影響,但整體下行趨勢(shì)未改。
圖1:油廠豆粕現(xiàn)貨成交均價(jià)統(tǒng)計(jì)(單位:元/噸)
美盤大豆下跌帶動(dòng)進(jìn)口大豆成本跟隨下滑,雖說有春節(jié)前飼料養(yǎng)殖企業(yè)備貨需求支撐豆粕出庫增多,但大豆及豆粕供應(yīng)處于較高的水平,加之市場(chǎng)普遍不看好后期行情,導(dǎo)致豆粕價(jià)格承壓下滑。據(jù)飼料行業(yè)網(wǎng)豆粕分析師統(tǒng)計(jì),2024年1月主要油廠43%蛋白豆粕成交均價(jià)3613元/噸,環(huán)比下跌8.35%。其中1月30日最低價(jià)降至3350元/噸,較近期高點(diǎn)下降530元/噸,跌幅達(dá)13.7%;具體分析如下:
二、市場(chǎng)分析
1、美盤大豆下跌帶動(dòng)進(jìn)口大豆價(jià)格下行
雖說前期的高溫干旱天氣導(dǎo)致巴西大豆產(chǎn)量預(yù)期出現(xiàn)下調(diào),但因種植面積增加產(chǎn)量下調(diào)幅度有限,加之阿根廷產(chǎn)區(qū)天氣較好,加之巴拉圭、烏拉圭和其他產(chǎn)量較小的國家的產(chǎn)量增長,南美大豆產(chǎn)量總體規(guī)模將從過去幾年的干旱中恢復(fù)性增長。加之美國大豆出口銷量明顯下滑,CBOT大豆期價(jià)逐漸回落。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,美盤大豆主力合約自月初開啟偏弱運(yùn)行行情,其中30號(hào)最低降至1187.75美分/蒲式耳,較月初的高點(diǎn)下降103美分/蒲式耳。
圖2:進(jìn)口大豆價(jià)格走勢(shì)統(tǒng)計(jì)(單位:元/噸)
據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,1月進(jìn)口大豆價(jià)格與美盤大豆期價(jià)走勢(shì)一致,均出現(xiàn)了持續(xù)下行趨勢(shì),期間有所反彈但難改其下行走勢(shì)。其中進(jìn)口美國大豆成本1月30日最低降至4250元/噸,較月初高點(diǎn)下降370元/噸;巴西大豆1月30日降至3620元/噸,較月初下跌近600元/噸。
2、大豆豆粕庫存處于偏高水平
海關(guān)數(shù)據(jù)顯示12月中國大豆進(jìn)口量為982.3萬噸,比11月增長24%,比2022年12月下降6.94%。大豆到港數(shù)量明顯增加主要是前期船期延遲導(dǎo)致大豆到港延后所致。數(shù)據(jù)顯示截止1月26日全國主要油廠進(jìn)口大豆商業(yè)庫存638萬噸,較2022年同期增加達(dá)209萬噸。大豆庫存雖說較前期高點(diǎn)已經(jīng)減少66萬噸,但仍處于偏高的水平。
圖3:油廠大豆及豆粕庫存統(tǒng)計(jì)(單位:萬噸)
因處于一年中需求較為旺盛的季節(jié),大豆供應(yīng)充足后工廠壓榨較多,豆粕產(chǎn)量較大,但豆粕價(jià)格處于下行趨勢(shì)且市場(chǎng)看空氣氛較濃,豆粕需求量有限后豆粕庫存繼續(xù)高企。據(jù)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示截止1月26日,國內(nèi)主要油廠豆粕庫存為100萬噸,較前期出現(xiàn)滯漲回調(diào),比2022年同期增加47萬噸,比過去三年同期均值增加57萬噸,處于偏高水平。國內(nèi)大豆庫存依然處于高位,豆粕供給潛力較大,而下游豆粕需求較差,預(yù)計(jì)近期豆粕庫存維持高位。
3、旺季來臨豆粕成交數(shù)量增加
隨著春節(jié)的逐漸臨近,市場(chǎng)對(duì)豬肉、禽肉等食品需求增量,其價(jià)格上漲使得生豬和肉雞養(yǎng)殖均出現(xiàn)盈利水平。加之春節(jié)期間不少工廠均停機(jī)放假,飼料養(yǎng)殖企業(yè)提前備貨需求明顯增加,特別是不少前期購買的合同需要提貨,不少油廠外提貨車輛需要排隊(duì),在下旬的時(shí)候出現(xiàn)放量成交的情況。
圖4:油廠豆粕現(xiàn)貨成交量統(tǒng)計(jì)(單位:萬噸)
三、后市展望
隨著春節(jié)的臨近,不少工廠及貿(mào)易商均停機(jī)放假,飼料養(yǎng)殖企業(yè)備貨接近尾聲,豆粕產(chǎn)量及成交數(shù)量將出現(xiàn)一年中的低谷,雖有節(jié)后備貨需求支撐,但在市場(chǎng)普遍看空的情況下豆粕需求或有限。特別是在南美豐產(chǎn)預(yù)期強(qiáng)烈,巴西大豆收割上市后供給壓力將逐漸凸顯,而國內(nèi)畜禽養(yǎng)殖需求逐漸清淡,大多或繼續(xù)維持隨買隨用的策略,豆粕或繼續(xù)維持偏弱運(yùn)行行情,但要警惕外盤炒作帶來的風(fēng)險(xiǎn)。
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