本年度以來(lái),玉米市場(chǎng)的突出特點(diǎn)就是供應(yīng)寬松。
從全球玉米市場(chǎng)來(lái)看,焦點(diǎn)主要是兩個(gè):一是豐產(chǎn),二是競(jìng)爭(zhēng)激烈。北半球主產(chǎn)國(guó)都是豐產(chǎn)兌現(xiàn),加之上一年度巴西創(chuàng)紀(jì)錄的產(chǎn)量,構(gòu)成供應(yīng)端壓力,同時(shí)也加劇了出口貿(mào)易國(guó)之間的競(jìng)爭(zhēng),美玉米消費(fèi)預(yù)期受到壓制,庫(kù)存大幅高于往年,供應(yīng)壓力難以緩解,外盤玉米期價(jià)呈現(xiàn)不斷探底走勢(shì)。
從國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)來(lái)看,除了外盤的相對(duì)壓力之外,也是兩個(gè)特點(diǎn):一是豐產(chǎn),二是下游采購(gòu)意愿差。在養(yǎng)殖利潤(rùn)不佳以及貿(mào)易商連年受挫的情況下,中下游采購(gòu)積極性弱,加劇階段性供應(yīng)寬松預(yù)期,國(guó)內(nèi)玉米期價(jià)同樣呈現(xiàn)不斷探底走勢(shì)。短期來(lái)看,國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)受春節(jié)的影響存在情緒休整,價(jià)格波動(dòng)或進(jìn)入平緩階段。
外盤玉米期價(jià)或進(jìn)入筑底階段
從外盤玉米市場(chǎng)來(lái)看,持續(xù)利空不足,且隨著壓力的釋放,供需環(huán)境存在相對(duì)好轉(zhuǎn)預(yù)期,外盤期價(jià)進(jìn)入筑底階段。
全球玉米市場(chǎng)的壓力主要來(lái)自于三個(gè)方面:一是北半球豐產(chǎn)局面下的集中供應(yīng)期,二是出口貿(mào)易國(guó)之間的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈,三是消費(fèi)端的提振點(diǎn)不足。具體來(lái)看,USDA1月供需報(bào)告上修美玉米產(chǎn)量預(yù)估,再度印證北半球的豐產(chǎn)預(yù)期。最新預(yù)估數(shù)據(jù)顯示,2023/2024年度北半球前四大主產(chǎn)國(guó)累計(jì)產(chǎn)量為7.69億噸,同比增加6579萬(wàn)噸,僅略低于2021/2022年度。
全球豐產(chǎn)的局面,使得出口貿(mào)易國(guó)之間的競(jìng)爭(zhēng)加劇,美玉米出口表現(xiàn)持續(xù)差強(qiáng)人意。截至1月14日當(dāng)周,美玉米累計(jì)出口銷售量為3248萬(wàn)噸,雖然高于上年,但遠(yuǎn)低于2020/2021年度和2021/2022年度,美玉米呈現(xiàn)累庫(kù)存表現(xiàn)。
USDA季度庫(kù)存報(bào)告顯示,截至2023年12月1日,美國(guó)玉米庫(kù)存為121.69億蒲式耳,為2018年同期以來(lái)最高水平。不過(guò)隨著時(shí)間的推進(jìn),北半球供應(yīng)寬松壓力逐步釋放,且南半球的供應(yīng)力量遠(yuǎn)弱于北半球,也就是說(shuō),全球玉米供需寬松程度或進(jìn)入相對(duì)收斂階段,外盤玉米期價(jià)或進(jìn)入筑底階段。
國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)存在階段性情緒休整
從國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)來(lái)看,春節(jié)所帶來(lái)的階段性購(gòu)銷停滯將緩解市場(chǎng)弱勢(shì)情緒。
供應(yīng)端:豐產(chǎn)所形成的壓力有所消化,階段性售糧高峰的影響已反映大半。新季玉米收獲以來(lái),豐產(chǎn)預(yù)期表現(xiàn)為逐步兌現(xiàn),目前市場(chǎng)基本認(rèn)可同比增產(chǎn),不過(guò)幅度相對(duì)有限,也就是說(shuō),總量預(yù)期構(gòu)成相對(duì)壓力。農(nóng)業(yè)農(nóng)村部1月供需報(bào)告繼續(xù)上調(diào)玉米產(chǎn)量預(yù)期,2023/2024年度產(chǎn)量預(yù)期由2023年12月份的2.8823億噸上調(diào)至2.8884億噸。當(dāng)前玉米市場(chǎng)處于基層農(nóng)戶集中售糧階段,基于以往的規(guī)律來(lái)看,2月至3月一般為基層農(nóng)戶的售糧高峰。鋼聯(lián)農(nóng)產(chǎn)品數(shù)據(jù)顯示,截至1月25日,全國(guó)13個(gè)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度為51%,較上年同期減少1%。
需求端:養(yǎng)殖困境繼續(xù)阻礙產(chǎn)業(yè)鏈的傳導(dǎo),養(yǎng)殖負(fù)利潤(rùn)的影響仍在,不過(guò)邊際預(yù)期下降。最新數(shù)據(jù)顯示,自繁自養(yǎng)的養(yǎng)殖利潤(rùn)為-205元/頭,外購(gòu)仔豬的養(yǎng)殖利潤(rùn)為-100元/頭,白羽肉雞的養(yǎng)殖利潤(rùn)為-0.17元/只。不過(guò)隨著春節(jié)臨近,市場(chǎng)購(gòu)銷進(jìn)入相對(duì)停滯階段,市場(chǎng)情緒將進(jìn)入平緩階段,整體價(jià)格預(yù)期也將進(jìn)入窄幅波動(dòng)狀態(tài)。
整體來(lái)看,無(wú)論是外盤玉米市場(chǎng),還是國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng),供應(yīng)寬松所帶來(lái)的壓力都有一定的釋放,且全球玉米市場(chǎng)存在供需環(huán)境收斂預(yù)期。同時(shí),國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)也存在階段性情緒休整,價(jià)格預(yù)期進(jìn)入筑底階段。
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