11月下旬以來(lái)，隨著暖冬持續(xù)，玉米上市量明顯增加，但下游需求不佳，階段性供需失衡導(dǎo)致玉米期現(xiàn)價(jià)格持續(xù)下行，不斷刷新新季玉米上市以來(lái)低點(diǎn)。分析人士認(rèn)為，玉米上市進(jìn)度不快，后期銷售壓力較大，需求端短期難有起色，玉米期貨料維持下跌趨勢(shì)。
[玉米增產(chǎn)幅度較大]
8月初，華北以及東北玉米產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)連續(xù)降雨，市場(chǎng)擔(dān)憂今年玉米減產(chǎn)，一度提振玉米期現(xiàn)價(jià)格走高。相比旱災(zāi)，連續(xù)降雨影響時(shí)間短、程度輕，較多的降雨反而使得玉米長(zhǎng)勢(shì)良好，特別是在收獲后期，降雨過(guò)后的晴好天氣使得玉米灌漿充分，單產(chǎn)顯著提高。在播種面積增加的情況下，今年我國(guó)玉米增產(chǎn)幅度較大，超出市場(chǎng)先前預(yù)期。各市場(chǎng)機(jī)構(gòu)均給出了較為樂(lè)觀的產(chǎn)量預(yù)估。據(jù)國(guó)家糧油信息中心預(yù)計(jì)，2023年全國(guó)玉米播種面積為4370萬(wàn)公頃，同比增加63萬(wàn)公頃(945萬(wàn)畝);玉米產(chǎn)量為28500萬(wàn)噸，同比增加780萬(wàn)噸，增幅2.8%。我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)11月預(yù)估，今年我國(guó)玉米播種面積為4093萬(wàn)公頃，比去年增加76萬(wàn)公頃;單產(chǎn)為6.85噸/公頃，增加0.42噸/公頃;總產(chǎn)量為2.8032億噸，增產(chǎn)2180萬(wàn)噸。
11月初，東北地區(qū)大面積連續(xù)降雪影響物流和基層銷售，地趴糧上市推遲一度導(dǎo)致玉米收購(gòu)價(jià)格走高。不過(guò)，11月下旬天氣轉(zhuǎn)晴，加之受厄爾尼諾氣候影響，出現(xiàn)暖冬天氣，有利于玉米脫粒，基層潮糧上市量明顯增加。相比之下，玉米需求不佳，短期供過(guò)于求導(dǎo)致玉米價(jià)格不斷走低。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至11月底，哈爾濱國(guó)二等玉米市場(chǎng)價(jià)格為2420元/噸，較10月末下跌20元/噸;長(zhǎng)春國(guó)二等玉米市場(chǎng)價(jià)格為2450元/噸，較10月末下跌50元/噸。
從售糧進(jìn)度上看，目前農(nóng)民玉米銷售量?jī)H有兩成多，后期龐大的供應(yīng)壓力將成為玉米價(jià)格上漲的重重羈絆。據(jù)監(jiān)測(cè)，截至11月底，東北地區(qū)糧農(nóng)累計(jì)售糧進(jìn)度為21%，去年同期為19%。華北地區(qū)糧農(nóng)累計(jì)售糧進(jìn)度為27%，去年同期為25%。
[下游消費(fèi)尚未好轉(zhuǎn)]
國(guó)內(nèi)玉米需求主要包括飼料加工和深加工兩類。其中，飼料消費(fèi)占比在70%左右，深加工消費(fèi)占比在30%左右。由于養(yǎng)殖企業(yè)利潤(rùn)下降甚至陷入虧損，最近幾個(gè)月玉米的飼料消費(fèi)有所縮減。中國(guó)飼料工業(yè)協(xié)會(huì)根據(jù)樣本企業(yè)數(shù)據(jù)測(cè)算，9月全國(guó)工業(yè)飼料產(chǎn)量為2818萬(wàn)噸，環(huán)比下降1.4%，同比下降3.0%。飼料企業(yè)生產(chǎn)的配合飼料中玉米用量占比為24.1%，同比下降7.9個(gè)百分點(diǎn)。10月全國(guó)工業(yè)飼料產(chǎn)量為2762萬(wàn)噸，環(huán)比下降2.0%，同比下降0.5%。飼料企業(yè)生產(chǎn)的配合飼料中玉米用量占比為30%，同比下降4個(gè)百分點(diǎn)。
飼料消費(fèi)方面，由于豬肉消費(fèi)旺季不旺，生豬價(jià)格持續(xù)下行，大多數(shù)養(yǎng)殖企業(yè)徘徊在虧損的邊緣，隨著虧損幅度進(jìn)一步增加，將有更多的養(yǎng)殖企業(yè)加快生豬出庫(kù)，收縮養(yǎng)殖規(guī)模，減少生豬存欄量，從而減少對(duì)玉米的使用量。據(jù)監(jiān)測(cè)，11月國(guó)內(nèi)生豬出欄均價(jià)為14.63元/公斤，較上月下跌0.59 元/公斤，環(huán)比下跌3.88%，同比下跌38.97%。截至11月底，養(yǎng)殖場(chǎng)自繁自養(yǎng)生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)為-103.47元/頭，環(huán)比下降23.33元/頭;外購(gòu)仔豬養(yǎng)殖利潤(rùn)為-249.77元/頭，虧損幅度小幅收窄12.16元/頭，均為近4年來(lái)同期最低水平。
據(jù)第三方資訊機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的123家定點(diǎn)樣本農(nóng)產(chǎn)品企業(yè)數(shù)據(jù)，10月規(guī)模場(chǎng)能繁母豬存欄量為504.50萬(wàn)頭，環(huán)比減少0.35%，同比增加0.20%。其中，華北、華中地區(qū)環(huán)比減幅擴(kuò)大。隨著北方天氣降溫，華北、華東、華中部分省份豬瘟點(diǎn)狀或面狀發(fā)生，綜合加快上游能繁母豬去化進(jìn)度。10月，規(guī)模場(chǎng)商品豬存欄量為3504.47萬(wàn)頭，環(huán)比增加0.37%，同比增加14.15%。養(yǎng)殖利潤(rùn)持續(xù)為負(fù)，養(yǎng)殖場(chǎng)為減少虧損，壓縮產(chǎn)能意愿增強(qiáng)，這一點(diǎn)從能繁母豬持續(xù)下降可見(jiàn)一斑。除此之外，豬肉消費(fèi)逐漸進(jìn)入旺季，生豬出欄量趨于增加，以及部分地區(qū)非洲豬瘟偶發(fā)，也提振養(yǎng)豬企業(yè)主動(dòng)出欄，從而造成生豬存欄量總體下降。
值得注意的是，因擔(dān)心玉米漲價(jià)，前期飼料廠玉米采購(gòu)量較大，目前玉米庫(kù)存偏高，如果成品料銷售不暢，則進(jìn)一步采購(gòu)玉米的意愿不強(qiáng)。據(jù)監(jiān)測(cè)，11月全國(guó)飼料企業(yè)玉米庫(kù)存天數(shù)為30.49天，環(huán)比增加17.07%。
深加工消費(fèi)方面，與飼料消費(fèi)不同，由于玉米價(jià)格連續(xù)下跌，加工成本不斷降低，玉米深加工企業(yè)仍維持一定的加工利潤(rùn)，開(kāi)工率偏高加大玉米消耗量。據(jù)監(jiān)測(cè)，11月吉林玉米淀粉對(duì)沖副產(chǎn)品平均利潤(rùn)為-5元/噸，環(huán)比升高3元/噸;山東玉米淀粉對(duì)沖副產(chǎn)品平均利潤(rùn)為22元/噸，環(huán)比升高10元/噸;黑龍江玉米淀粉對(duì)沖副產(chǎn)品平均利潤(rùn)為134元/噸，環(huán)比升高61元/噸。11月國(guó)內(nèi)深加工企業(yè)玉米消費(fèi)量環(huán)比小幅上升。據(jù)第三方資訊機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，11月全國(guó)126家玉米深加工企業(yè)(含69家淀粉、35家酒精及22家氨基酸企業(yè))共消費(fèi)玉米526萬(wàn)噸，環(huán)比增加72萬(wàn)噸，同比增加93萬(wàn)噸。玉米深加工消費(fèi)回暖在一定程度上支撐企業(yè)信心提升。
不過(guò)，我們應(yīng)該注意到，一是隨著玉米深加工企業(yè)開(kāi)工率提高，深加工產(chǎn)品供應(yīng)充裕，玉米價(jià)格面臨下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)，而玉米深加工利潤(rùn)很難長(zhǎng)時(shí)間維持。二是目前玉米深加工企業(yè)庫(kù)存偏高，一旦加工利潤(rùn)不樂(lè)觀，壓級(jí)壓價(jià)減量收購(gòu)玉米將是大概率事件。第三方資訊機(jī)構(gòu)對(duì)全國(guó)12個(gè)地區(qū)的96家主要玉米深加工廠最新調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，截至11月底，深加工企業(yè)玉米庫(kù)存總量為354.4萬(wàn)噸，同比增加60萬(wàn)噸，庫(kù)存可用天數(shù)全國(guó)平均在30—40天。
[進(jìn)口維持偏高水平]
近幾年來(lái)，國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)需維持緊平衡狀態(tài)。為滿足需求，我國(guó)加大了玉米進(jìn)口量，雖然今年國(guó)內(nèi)玉米實(shí)現(xiàn)豐產(chǎn)，但因國(guó)際市場(chǎng)玉米價(jià)格較低，進(jìn)口利潤(rùn)豐厚，玉米進(jìn)口量依舊維持偏高水平。數(shù)據(jù)顯示，10月我國(guó)共進(jìn)口玉米204萬(wàn)噸，進(jìn)口量環(huán)比增加23.64%，同比增加270.91%。1—10月我國(guó)累計(jì)進(jìn)口玉米1860萬(wàn)噸，與2022年同期相比略微下降2.16%。
由于進(jìn)口玉米價(jià)格相對(duì)偏低，給國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)帶來(lái)較大沖擊。據(jù)測(cè)算，截至12月5日，美國(guó)玉米進(jìn)口到岸價(jià)為273美元/噸，進(jìn)口成本價(jià)為2226元/噸。內(nèi)貿(mào)東北玉米南方港口報(bào)價(jià)在2670元/噸一線，比進(jìn)口玉米高出400元/噸，說(shuō)明進(jìn)口玉米有較大的成本優(yōu)勢(shì)，將提振進(jìn)口商積極進(jìn)口。
此外，進(jìn)口玉米拍賣底價(jià)下調(diào)的消息也進(jìn)一步打壓玉米現(xiàn)貨價(jià)格。10月末，有消息稱，進(jìn)口玉米拍賣底價(jià)按照區(qū)域下調(diào)50—100元/噸，遼寧調(diào)整為2450元/噸，河北、上海、江蘇、浙江、福建、山東、廣東、廣西調(diào)整為2600元/噸，安徽、江西、河南、湖北、湖南、海南、四川、貴州調(diào)整為2650元/噸。雖然進(jìn)口玉米拍賣總體數(shù)量不大，實(shí)際成交率不高，但在利空重重的市場(chǎng)環(huán)境下，該消息加速了近期玉米期現(xiàn)價(jià)格快速下跌。
與此同時(shí)，相關(guān)替代品價(jià)格也有走弱的跡象，同樣給玉米帶來(lái)利空影響。11月小麥在振蕩中價(jià)格重心逐步下移，特別是在月末幾天跌幅加大，12月繼續(xù)下滑，暫無(wú)企穩(wěn)跡象。據(jù)監(jiān)測(cè)，目前主產(chǎn)區(qū)對(duì)今年標(biāo)準(zhǔn)品質(zhì)小麥的主流收購(gòu)價(jià)格集中在2860—2960元/噸，相比11月初下降80—120元/噸。
綜上所述，今年玉米整體豐收，進(jìn)口量仍維持偏高水平，2023/2024年度玉米供應(yīng)較為充裕。然而，由于養(yǎng)殖業(yè)不振，深加工企業(yè)利潤(rùn)微薄，需求端短期難有起色。新季玉米上市僅有兩成，龐大的銷售壓力仍未釋放。在此背景下，玉米期貨將繼續(xù)弱勢(shì)運(yùn)行，操作上不宜盲目抄底。
一周閱讀排行