供應(yīng)壓力來(lái)襲 玉米價(jià)格何處是底部？

　　在經(jīng)歷了11月份短暫的小幅反彈之后，隨著這輪持續(xù)雨雪天氣影響的逐漸消退，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格再次來(lái)到了十字路口!在國(guó)內(nèi)豐產(chǎn)預(yù)期兌現(xiàn)，國(guó)際玉米價(jià)格處于下行通道的大環(huán)境之下，進(jìn)入12月份后，主產(chǎn)區(qū)將迎來(lái)季節(jié)性賣壓季，我們不僅要問(wèn)，玉米價(jià)格的底部在何處?

　　玉米市場(chǎng)迎來(lái)傳統(tǒng)賣壓季

　　在之前的分析中，新農(nóng)鳴曾提到過(guò)，12月是考驗(yàn)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)的一個(gè)關(guān)鍵時(shí)間節(jié)點(diǎn)，因?yàn)槭袌?chǎng)將迎來(lái)傳統(tǒng)賣壓季，作為一名農(nóng)業(yè)從業(yè)人員，站在種植戶的角度，并不想看到“谷賤傷農(nóng)”行情的出現(xiàn)，但現(xiàn)實(shí)不得不讓我們接受短期悲觀的預(yù)期。

　　對(duì)于東北市場(chǎng)，售糧進(jìn)度方面，每年在進(jìn)入12月份以后，都將會(huì)迎來(lái)新糧售糧高峰期，不利之處在于，和去年相比，今年的售糧進(jìn)度可能會(huì)更快，其原因有以下幾個(gè)方面。

　　一是本年度東北玉米上市時(shí)間提前，同比至少提前了一周左右，而且在10月份的時(shí)候，由于氣溫偏高，不利于玉米存儲(chǔ)，基層售糧意愿積極，使得11月的售糧進(jìn)度就已經(jīng)快于去年同期。

　　二是去年春節(jié)過(guò)后，玉米價(jià)格持續(xù)回落，年前、年后售糧收益對(duì)比，在年前售糧更為劃算。另外，在12月底之前，農(nóng)民有還貸壓力，同時(shí)，今年的春節(jié)也比去年更晚，這些因素都會(huì)對(duì)基層農(nóng)戶的售糧心理產(chǎn)生影響，預(yù)計(jì)農(nóng)戶更愿意在春節(jié)前完成售糧工作，售糧壓力較為集中。

　　結(jié)合以上兩點(diǎn)因素，預(yù)計(jì)12月份東北地區(qū)的總售糧進(jìn)度將達(dá)到37%左右，較11月30日增加18%，這也意味著12月東北市場(chǎng)玉米供應(yīng)增加，進(jìn)而對(duì)玉米價(jià)格帶來(lái)利空。

　　華北方面，由于本年度華北種植面積增加，且部分地區(qū)畝產(chǎn)恢復(fù)性增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)華北地區(qū)玉米產(chǎn)量較去年增加1000萬(wàn)噸左右。這也直接體現(xiàn)在玉米價(jià)格上，從新糧上市以來(lái)，華北地區(qū)玉米價(jià)格就持續(xù)處于弱勢(shì)走低的態(tài)勢(shì)。

　　在需求面沒(méi)有明顯提升的前提下，部分地區(qū)農(nóng)戶對(duì)后市信心不足，從11月下旬開始，售糧心態(tài)就已經(jīng)出現(xiàn)了松動(dòng)。而進(jìn)入12月份以后，部分地區(qū)的農(nóng)戶開始陸續(xù)脫粒賣糧，玉米有效供應(yīng)將進(jìn)一步提升。

　　從中我們可以看出，無(wú)論是東北還是華北，12月份玉米市場(chǎng)的有效供應(yīng)都呈現(xiàn)出增加的態(tài)勢(shì)。

　　玉米價(jià)格何處是底部？

　　在經(jīng)歷了新糧開秤定價(jià)博弈之后，當(dāng)前的玉米市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入了供需博弈的基本面，在供應(yīng)迎來(lái)賣壓之下，我們來(lái)看看需求端的表現(xiàn)又如何？

　　首先，是占玉米消費(fèi)總量60%以上的飼用消費(fèi)。本年度盡管畜牧存欄量處于高位運(yùn)行，但由于小麥替代的增加，以及進(jìn)口替代供應(yīng)充裕，1-11月玉米的消費(fèi)總量反而較去年呈現(xiàn)出了下降趨勢(shì)。隨著新季玉米上市以及價(jià)格下滑，截止目前，小麥和玉米的價(jià)差已經(jīng)達(dá)到了360元/噸左右，小麥替代優(yōu)勢(shì)再次喪失。

　　但由于短期之內(nèi)，畜牧養(yǎng)殖盈利難有明顯好轉(zhuǎn)，養(yǎng)殖戶對(duì)飼養(yǎng)積極性不高，進(jìn)而很難帶動(dòng)飼料需求有明顯提升。而且，經(jīng)過(guò)11月初的建庫(kù)行為之后，目前華北飼料企業(yè)的玉米庫(kù)存來(lái)到了20-30天，南方銷區(qū)30-30天，處在安全庫(kù)存水平，對(duì)玉米采購(gòu)積極性不高。

　　因此，在12月份中上旬，飼料企業(yè)多以滾動(dòng)補(bǔ)庫(kù)為主，進(jìn)入中下旬后，部分飼料企業(yè)或開啟年前備貨，利多烘干玉米走貨，但總體飼料需求難有明顯提升。

　　其次，是深加工企業(yè)，截止11月底，東北深加工企業(yè)平均庫(kù)存天數(shù)為18天，而去年同期為27天，處于年內(nèi)低點(diǎn)，12月份隨著基層售糧意向提升和價(jià)格下滑，屆時(shí)東北深加工企業(yè)或?qū)⑸倭拷◣?kù)，增加玉米需求。華北方面，目前深加工企業(yè)的開工率已經(jīng)處于相對(duì)高位，短期內(nèi)難有明顯提升，預(yù)計(jì)12月份需求相對(duì)穩(wěn)定。

　　第三是港口方面，目前北港庫(kù)存同樣處于年內(nèi)低點(diǎn)，以錦州港為例，目前錦州港港內(nèi)庫(kù)存持續(xù)下降至10萬(wàn)噸以內(nèi)，遠(yuǎn)不及去年同期，因此，12月份中大型糧貿(mào)企業(yè)存在啟動(dòng)收購(gòu)的可能，或開始少量建庫(kù)，將提振市場(chǎng)需求。

　　第四是貿(mào)易商上面，隨著國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)出現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性變化，貿(mào)易商對(duì)市場(chǎng)的把握難度越來(lái)越大，越來(lái)越多的貿(mào)易商趨向只做“以銷定購(gòu)”的訂單貿(mào)易，預(yù)計(jì)短期內(nèi)策略仍難出現(xiàn)較大改變。

　　綜上所述，12月中上旬，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)隨著傳統(tǒng)賣壓季的來(lái)臨，玉米價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)承壓，進(jìn)入中下旬后，隨著下游用糧企業(yè)春節(jié)前備貨啟動(dòng)以及港口中大型糧貿(mào)企業(yè)少量建庫(kù)，玉米價(jià)格或止跌企穩(wěn)。預(yù)計(jì)12月份東北地區(qū)玉米跌幅在30-70元/噸左右，華北地區(qū)跌幅在30元/噸左右。

　　1月份由于下游用糧企業(yè)仍有備貨需求，對(duì)玉米價(jià)格有一定支撐，玉米價(jià)格或穩(wěn)中偏強(qiáng)運(yùn)行。春節(jié)過(guò)后2-3月份，需求進(jìn)入疲軟期，隨著氣溫回升，市場(chǎng)進(jìn)入“地趴糧”主導(dǎo)的行情，但隨著基層余糧減少，加工及貿(mào)易環(huán)節(jié)建庫(kù)意向提升，對(duì)底部?jī)r(jià)格形成支撐。

　　根據(jù)春節(jié)前后玉米價(jià)格走勢(shì)的分析，未來(lái)玉米價(jià)格底部的形成， 要么出現(xiàn)在春節(jié)前的12月份，要么出現(xiàn)在春節(jié)后的2-3月份，但不管是這兩個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)的任何一個(gè)，結(jié)合“穩(wěn)價(jià)保供”的底線思維，玉米價(jià)格的底部都將是種植成本線。