2023年11月28日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類基本面】周一CBOT大豆期貨市場經(jīng)歷雙邊震蕩收盤小幅下跌，巴西大豆播種進度偏慢仍對市場形成支撐，盤中豆油和豆粕同步回升。農(nóng)業(yè)咨詢公司AgRural表示，截至上周四，巴西大豆種植率為74%，遠遠落后于去年同期的87%，創(chuàng)下8年來最低水平。該機構(gòu)表示，巴西南澇北旱降雨不均是該國大豆播種進度偏慢的主要原因。近日多家分析機構(gòu)結(jié)合巴西天氣形勢紛紛調(diào)降巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值，部分機構(gòu)的產(chǎn)量預(yù)估值已有此前的1.61噸之上降至1.58億噸左右，市場密切關(guān)注下月美國農(nóng)業(yè)部官方報告的變化。阿根廷種植區(qū)天氣良好，利于大豆種植，各機構(gòu)多保持對該國大豆產(chǎn)量的樂觀評估。南美天氣是當前市場交易的主線，天氣的不確定性容易引發(fā)市場劇烈波動。此外，追蹤19種大宗商品走勢的CRB指數(shù)周一下滑0.56%，原油和有色等商品下跌繼續(xù)推動該指數(shù)回落。

 

　　【大豆】隨著中儲糧收購政策落地，產(chǎn)區(qū)豆價逐漸企穩(wěn)回升，凈糧入庫價多在2.51元/斤左右。目前各庫累計收購量逾20萬噸，部分庫點已經(jīng)完成計劃收購任務(wù)，11月初以來多場降雪阻礙運輸，加上豆價低于農(nóng)民預(yù)期，大部分新豆仍在基層，國儲收購成為支撐東北豆市的主力軍，貿(mào)易商入市積極性不高。周一豆一期貨市場先揚后抑震蕩收低，來自美豆的弱勢影響令市場遭遇獲利回吐壓力，持倉大幅下降，反彈節(jié)奏明顯遇阻。當前國產(chǎn)大豆市場高度依賴政策，在食用大豆供大于需的基本格局下，收儲政策和加工企業(yè)補貼政策可起到托底作用，但無法從根本上解決需求問題，因此難以扭轉(zhuǎn)國產(chǎn)大豆市場的低迷現(xiàn)狀。夜盤豆一期貨市場繼續(xù)震蕩回落，今日有望保持震蕩偏弱狀態(tài)。風(fēng)險提示：產(chǎn)區(qū)大豆現(xiàn)貨表現(xiàn)和獲利回吐壓力。

 

　　【豆粕菜粕】周一國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨報價全線回落，各地跌幅多在70-100元/噸，沿海豆粕報價多運行在3920-4000元/噸之間，其中張家港報價3930元/噸，天津報價4000元/噸，東莞報價3920元/噸。各地菜粕現(xiàn)貨報價下跌，東莞報價回落50元/噸至2890元/噸。美豆下跌的成本驅(qū)動與供給壓力相疊加，蛋白粕市場保持跌勢。目前為國內(nèi)進口大豆和菜籽到港旺季，預(yù)計11月至明年1月進口大豆到港規(guī)模將超過2700萬噸，加上年底前有近百萬噸進口菜籽到港，國內(nèi)油料供給壓力持續(xù)增加。油廠開工率快速攀升，豆粕和菜粕累庫節(jié)奏有望加快。周一國內(nèi)粕類期貨市場沖高受阻大幅收低，主力資金減近增遠大舉移倉，巴西天氣改善和國內(nèi)供給壓力重挫國內(nèi)買盤，期現(xiàn)貨保持弱勢聯(lián)動，保持粕弱油強分化特征。夜盤市場依舊反彈乏力，菜粕期貨破位領(lǐng)跌，豆粕期貨再探調(diào)整新低，今日有望延續(xù)震蕩調(diào)整行情。風(fēng)險提示：現(xiàn)貨價格和庫存表現(xiàn)以及南美天氣變化。

 

　　【油脂】周一CBOT豆油市場止跌回升，調(diào)整節(jié)奏略有放緩。周一馬來西亞棕櫚油期貨市場維持弱勢小幅收低，原油走弱蓋過了產(chǎn)量下滑及需求改善的影響。南部半島棕櫚油壓榨商協(xié)會(SPPOMA)發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月1-25日馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量環(huán)比下降4.88%。受潮濕天氣引發(fā)洪水并干擾收割，預(yù)計11月底棕櫚油產(chǎn)量可能進一步下滑。船運調(diào)查機構(gòu)ITS和AmSpecAgri公布出口數(shù)據(jù)顯示，11月1-25日馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比增幅分別為13.6%和7.2%。馬來西亞棕櫚油產(chǎn)量下降、出口增長有助于緩解庫存壓力并防止價格進一步下滑。國內(nèi)油脂方面，油脂整體供應(yīng)保持寬松，菜油和棕櫚油性價比較高，成交量明顯增加，市場密切關(guān)注需求旺季購銷變化。周一國內(nèi)油脂期貨市場先抑后揚止跌回升，馬來西亞棕櫚油出口意外回升緩解市場拋空壓力，部分獲利空單止盈離場，油脂板塊整體跌勢放緩。南美和東南亞天氣的影響力提升，油脂市場的調(diào)整節(jié)奏容易出現(xiàn)反復(fù)。夜盤油脂期貨市場繼續(xù)震蕩回升，今日有望維持震蕩偏強狀態(tài)運行。風(fēng)險提示：外部油脂市場走勢和國內(nèi)商品整體表現(xiàn)。