玉米 區(qū)間振蕩

　　隨著玉米價(jià)格跌至成本附近，市場(chǎng)對(duì)政策性托底收購(gòu)存較強(qiáng)預(yù)期，疊加氣溫下降有利于新糧存放，部分產(chǎn)區(qū)基層售糧積極性小幅下降，玉米基層上量節(jié)奏有所放緩?，F(xiàn)貨價(jià)格略有回漲，提振期價(jià)同步反彈，但持續(xù)性仍有待考量。

　　國(guó)際市場(chǎng)存潛在利空

　　從全球玉米供需情況看，美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)11月報(bào)告顯示，全球2023/2024年度玉米產(chǎn)量預(yù)估為12.2079億噸，10月預(yù)估為12.1447億噸;期末庫(kù)存預(yù)估為3.1499億噸，10月預(yù)估為3.124億噸。全球玉米產(chǎn)量和期末庫(kù)存均小幅上調(diào)，主要是USDA在本次報(bào)告中上調(diào)了美玉米單產(chǎn)和產(chǎn)量?？v向?qū)Ρ葋?lái)看，本年度全球產(chǎn)量來(lái)到歷史最高位，期末庫(kù)存也回升至五年來(lái)最高。另外，美玉米收割接近尾聲，國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)壓力加大。從進(jìn)口價(jià)格來(lái)看，截至11月22日，今年12月至明年5月，美國(guó)玉米進(jìn)口到岸完稅價(jià)區(qū)間為2210—2290元/噸，明顯低于國(guó)內(nèi)廣東港口價(jià)格，國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格優(yōu)勢(shì)較好。這利好國(guó)內(nèi)進(jìn)口積極性，潛在供應(yīng)壓力增加，價(jià)格有向國(guó)際價(jià)格靠攏的傾向。

　　我國(guó)玉米現(xiàn)已收獲結(jié)束，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部保持對(duì)2023/2024年度玉米28823萬(wàn)噸的產(chǎn)量預(yù)測(cè)，較去年增產(chǎn)3.98%。國(guó)產(chǎn)玉米豐產(chǎn)基本確立，目前正處于集中上市期。截至11月16日，據(jù)統(tǒng)計(jì)，全國(guó)13個(gè)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度23%，較去年同期增加1個(gè)百分點(diǎn);全國(guó)7個(gè)主產(chǎn)省份農(nóng)戶售糧進(jìn)度為19%，較去年同期增加2個(gè)百分點(diǎn)。從歷年售糧進(jìn)度來(lái)看，截至1月底，國(guó)內(nèi)售糧進(jìn)度基本會(huì)達(dá)到55%，表明接下來(lái)兩個(gè)月將有30%以上的玉米在市場(chǎng)流通，疊加今年產(chǎn)量增加的前提下，農(nóng)戶惜售待漲的心理預(yù)期減弱，年前供應(yīng)壓力有望加大。

　　政策面仍有強(qiáng)支撐

　　隨著新季玉米不斷上量以及豐產(chǎn)壓制，玉米價(jià)格明顯回落。而小麥因減產(chǎn)及年底消費(fèi)旺季支撐，價(jià)格表現(xiàn)良好，小麥與玉米價(jià)差回升使小麥替代優(yōu)勢(shì)消失，玉米飼用需求回歸。同時(shí)，當(dāng)前生豬存欄整體偏高，且臨近年底，市場(chǎng)為冬季腌臘而進(jìn)行的育肥增多，玉米飼用需求增加，飼料企業(yè)玉米庫(kù)存也于近期有所回升。根據(jù)我的鋼鐵網(wǎng)對(duì)全國(guó)18個(gè)省份47家規(guī)模飼料廠的最新調(diào)查數(shù)據(jù)，截至11月16日，飼料企業(yè)玉米平均庫(kù)存為30.11天，周環(huán)比增加0.71天，增幅2.41%，較去年同期下跌13.57%，整體仍處于近三年來(lái)相對(duì)低位，短期剛需采購(gòu)支撐良好。

　　根據(jù)市場(chǎng)調(diào)研，今年華北和東北玉米種植成本均有增加，主要是租地價(jià)格受去年玉米種植收益良好影響，上漲幅度較大。綜合來(lái)看，華北種植成本在1060—1140元/畝，東北種植成本在1233—1569元/畝，再考慮今年玉米單產(chǎn)提高情況，預(yù)計(jì)全國(guó)種糧成本在2350—2500元/噸，從而對(duì)玉米期現(xiàn)貨價(jià)格支撐較強(qiáng)。

　　綜合來(lái)看，在豐產(chǎn)及階段性供應(yīng)充裕背景下，國(guó)內(nèi)玉米價(jià)格難有好的表現(xiàn)，疊加國(guó)際玉米價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，以及生豬產(chǎn)業(yè)仍需要面臨產(chǎn)能進(jìn)一步優(yōu)化，使得玉米市場(chǎng)“雪上加霜”。不過(guò)，替代需求的回歸以及現(xiàn)階段生豬存欄的高企，給玉米市場(chǎng)帶來(lái)些許暖意。另外，政策導(dǎo)向及種植成本仍是市場(chǎng)強(qiáng)有力支撐，后期玉米價(jià)格有望維持區(qū)間振蕩。