玉米 短期難現(xiàn)趨勢(shì)行情

　　自11初以來(lái)玉米期貨價(jià)格沖高回落，其中2401合約從此前的2500元/噸上漲至2570元/噸，而后下跌至當(dāng)前的2520元/噸。東北產(chǎn)區(qū)受到降雪影響，玉米發(fā)運(yùn)受到阻礙，進(jìn)而導(dǎo)致玉米價(jià)格短期上漲。自11月9日以后東北產(chǎn)區(qū)天氣好轉(zhuǎn)，玉米購(gòu)銷開(kāi)始恢復(fù)，北方港口集港量開(kāi)始增加，玉米價(jià)格隨之下跌。展望未來(lái)一段時(shí)間玉米供需情況，我們認(rèn)為玉米價(jià)格將維持振蕩格局，短期難有趨勢(shì)行情。

　　全國(guó)售糧進(jìn)度同比偏快

　　參考國(guó)家糧油信息中心統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，截至11月8日，東北產(chǎn)區(qū)整體售糧進(jìn)度為14%，同比偏快4個(gè)百分點(diǎn)。具體來(lái)看，黑龍江省售糧進(jìn)度約為18%，吉林省售糧進(jìn)度約為6%，遼寧省售糧進(jìn)度為14%，內(nèi)蒙古售糧進(jìn)度約為17%。整體而言，今年遼寧和內(nèi)蒙古區(qū)域售糧進(jìn)度是明顯偏快的。另外，需要注意的是，隨著時(shí)間的推移，東北產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶賣糧進(jìn)度或加快。與此同時(shí)，華北產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶整體售糧進(jìn)度為17%，同比偏快2個(gè)百分點(diǎn)。

　　隨著東北產(chǎn)區(qū)氣溫下降，脫粒條件成熟，農(nóng)戶售糧進(jìn)度環(huán)比加快，未來(lái)1—2個(gè)月國(guó)產(chǎn)玉米供應(yīng)會(huì)呈現(xiàn)增加趨勢(shì)。除了氣溫、物流等因素之外，需要關(guān)注的重點(diǎn)是玉米價(jià)格變化對(duì)農(nóng)戶售糧節(jié)奏的影響。

　　進(jìn)口谷物到港量維持高位

　　參考美國(guó)農(nóng)業(yè)部11月玉米供需報(bào)告，美國(guó)農(nóng)業(yè)部在本次報(bào)告中上調(diào)了玉米單產(chǎn)，導(dǎo)致美玉米產(chǎn)量環(huán)比小幅增加。需求方面，美國(guó)農(nóng)業(yè)部上調(diào)了美國(guó)玉米需求及玉米出口數(shù)量。由于美玉米出口目標(biāo)量上調(diào)，國(guó)際玉米市場(chǎng)供給增加。我們認(rèn)為美國(guó)要想完成新年度玉米出口目標(biāo)，美玉米價(jià)格需要下調(diào)才會(huì)實(shí)現(xiàn)。

　　由于國(guó)際玉米價(jià)格存在下降預(yù)期，國(guó)內(nèi)外玉米價(jià)差有望進(jìn)一步拉大，進(jìn)而會(huì)導(dǎo)致國(guó)內(nèi)玉米需求方加大進(jìn)口玉米采購(gòu)量。根據(jù)統(tǒng)計(jì)船表，從今年7月份至今，巴西對(duì)我國(guó)玉米裝船量約為948萬(wàn)噸。按照船期數(shù)據(jù)，預(yù)估巴西玉米到港峰值位于11—12月份。短期除了玉米到港量較多之外，進(jìn)口高粱、大麥到港量在未來(lái)1—2個(gè)月也將呈現(xiàn)增加趨勢(shì)。

　　雖然未來(lái)1—2個(gè)月進(jìn)口谷物到港量有所增加，但是小麥飼用量環(huán)比呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。自10月份以來(lái)，隨著飼料企業(yè)芽麥庫(kù)存消耗完畢，飼料企業(yè)在配方中逐漸添加國(guó)產(chǎn)玉米及其他替代品用量。另外，當(dāng)前華北區(qū)域普麥價(jià)格維持在3050元/噸，而當(dāng)?shù)赜衩變r(jià)格維持在2650元/噸。按照目前玉米和小麥價(jià)差，飼料企業(yè)是不會(huì)使用小麥作為飼料的。小麥飼用替代無(wú)法進(jìn)行，在一定程度上也提高了飼料企業(yè)對(duì)玉米的需求量，這在一定程度上會(huì)支撐玉米價(jià)格。綜合評(píng)估進(jìn)口谷物和國(guó)產(chǎn)小麥飼用情況，我們認(rèn)為四季度飼料企業(yè)依然會(huì)增加玉米需求量。

　　未來(lái)將呈現(xiàn)供需兩旺格局

　　綜合評(píng)估未來(lái)1—2個(gè)月玉米供需情況，我們認(rèn)為，短期玉米市場(chǎng)參與者關(guān)注重心在于東北產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶售糧進(jìn)度?；诋?dāng)前的農(nóng)戶售糧進(jìn)度和東北產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨價(jià)格，我們認(rèn)為農(nóng)戶售糧積極性是偏中性的。與此同時(shí)，基于目前的物料價(jià)差和下游企業(yè)玉米庫(kù)存水平，飼料企業(yè)還是愿意提高玉米庫(kù)存天數(shù)的。簡(jiǎn)而言之，未來(lái)一段時(shí)間玉米市場(chǎng)呈現(xiàn)供需兩旺格局，玉米價(jià)格將維持振蕩格局，短期難有趨勢(shì)性機(jī)會(huì)。