玉米市場的季節(jié)性規(guī)律將再現(xiàn)？

　　筆者去年對(duì)2022/2023年度玉米價(jià)格的判斷是“玉米市場價(jià)格將進(jìn)入寬幅震蕩階段”和“下有底、上有頂?shù)膮^(qū)間波動(dòng)階段”，回頭看，市場走勢確實(shí)如此。

　　綜合分析，2023/2024年度我國玉米市場依舊是有較大缺口的，必須要有各種替代品進(jìn)行替代，尤其是必須通過價(jià)格優(yōu)勢使小麥可以替代玉米，所以本年度我國玉米市場價(jià)格仍將會(huì)是“下有底、上有頂”的區(qū)間波動(dòng)階段，且呈現(xiàn)寬幅波動(dòng)特征。

　　小麥價(jià)格仍是玉米價(jià)格的“錨”

　　筆者在2020年提出“小麥價(jià)格是我國玉米市場的‘錨’”觀點(diǎn)以來，得到市場不斷驗(yàn)證。在物理學(xué)定義中“錨”實(shí)際上就是帶有錨鏈的參照物，其本質(zhì)是通過錨鏈將物體固定在這個(gè)參照物的一定范圍之內(nèi)，超過這個(gè)范圍，錨鏈就會(huì)產(chǎn)生反向拉力，將物體拉回到參照物的范圍內(nèi)。

　　從參照物理論看，小麥價(jià)格可以是玉米價(jià)格的“錨”，玉米價(jià)格也應(yīng)該可以是小麥價(jià)格的“錨”。這就解釋了“面粉廠說玉米價(jià)格帶動(dòng)小麥價(jià)格上漲或下跌，而飼料廠說小麥價(jià)格影響了玉米價(jià)格”的原因。

　　一般而言，在每年7、8月份前，小麥大規(guī)模上市時(shí)玉米庫存已消耗大半，小麥價(jià)格可以作為玉米價(jià)格的“錨”，將鎖定玉米價(jià)格上漲的頂部。

　　進(jìn)口玉米及替代品亦是玉米的“錨”

　　隨著巴西成為我國玉米重要進(jìn)口來源國，進(jìn)口玉米價(jià)格對(duì)國內(nèi)玉米價(jià)格的影響力更大，是因?yàn)榕c美國、烏克蘭收獲季節(jié)不同，巴西玉米收獲季節(jié)為6、7月份，最快8月份就可以大規(guī)模運(yùn)到我國。

　　筆者判斷，玉米及替代品一定存在大規(guī)模進(jìn)口的時(shí)間窗口，因?yàn)槲覈衩准疤娲愤M(jìn)口量就是其他國家供需相抵之后的過剩量，如果我國不進(jìn)口這部分玉米及替代品，就會(huì)形成相對(duì)過剩，就會(huì)反作用于全球玉米及替代品市場，國外價(jià)格下跌以至于可以出口到中國為止，這是一個(gè)閉環(huán)。從歷史實(shí)踐看，我國從成本角度無法進(jìn)口玉米及替代品的時(shí)間窗口總是比較短暫，而可以進(jìn)口的時(shí)間窗口總是很長。目前進(jìn)口玉米及替代品對(duì)我國玉米價(jià)格的“錨”的作用越來越明顯。

　　玉米市場的季節(jié)性規(guī)律將再現(xiàn)

　　從歷史數(shù)據(jù)看，國內(nèi)玉米市場有兩個(gè)明顯規(guī)律：

　　第一，華北玉米價(jià)格通常會(huì)呈現(xiàn)不規(guī)則的“W”型特征，在每年9、10月份和次年3、4月份形成兩個(gè)相對(duì)底部，第二個(gè)底一般會(huì)更深一些;在12月份前后和8月份前后形成兩個(gè)頂部，第二個(gè)頂一般會(huì)更高一些。同時(shí)，“W”型也可以看作是兩個(gè)連續(xù)的“V”型，從持續(xù)時(shí)間上看，第一個(gè)“V”型持續(xù)時(shí)間通常較短，而第二個(gè)“V”型持續(xù)時(shí)間較長，時(shí)間通常為4個(gè)月和8個(gè)月;從漲跌幅度上看，第一個(gè)“V”型幅度通常較小，而第二個(gè)“V”型幅度通常較大。

　　第二，東北玉米價(jià)格通常會(huì)呈現(xiàn)“U”型季節(jié)性走勢，底部一般會(huì)出現(xiàn)在每年的12月份至次年的3月份，以前年度通常12月份和1月份會(huì)是年度的有量有價(jià)的底部，但近些年春節(jié)后常常形成價(jià)格的底部。每年東北玉米價(jià)格的高點(diǎn)通常是在8、9月份。但是由于近年來小麥替代和進(jìn)口替代影響，8、9月份價(jià)格上漲高度受到明顯壓制。因此，東北企業(yè)大規(guī)模存糧的意義就值得商榷了。