玉米價格到底了嗎？

　　近期玉米市場出現(xiàn)止跌企穩(wěn)的跡象，港口現(xiàn)貨價格連續(xù)四天上調(diào)，截止到10月26日，標準二等玉米收購價格為2550-2555元/噸，相比上周六價格上漲40-45元/噸。不過產(chǎn)區(qū)收購價格還在繼續(xù)下跌，吉林燃料乙醇有限責任公司定于2023年10月24日門前散收玉米14%水分折標價格下調(diào)30元/噸，具體價格為2310元/噸。產(chǎn)區(qū)跌，港口漲的局面還在持續(xù)，最本質(zhì)的原因還是產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶還比較認賣，深加工企業(yè)不斷壓價收購，港口這邊由于前期價格下降過快，上量數(shù)量明顯減少，港口價格上調(diào)。

　　筆者認為，當前現(xiàn)貨年度的底部還沒到，以當前的價格算，農(nóng)戶還是有利潤，所以說現(xiàn)貨還沒止跌，等天氣上凍之后或者價格跌破農(nóng)戶的成本線，現(xiàn)貨價格才有可能止跌。

　　對于盤面，從技術角度看當前位置已經(jīng)接近底部，有反彈跡象，但是對于反彈高度并不看好，暫時看2550元/噸位置。

　　種植成本能作為底部參考嗎？

　　對于新季玉米的集港成本，從新糧上市初期到現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)了很多個版本，隨著行情的下跌而下降。也就是說各家機構在核算種植成本時，會有一些較大的誤差，成本算不準，最開始有機構算的集港成本2800元/噸，后來出現(xiàn)了2700元/噸，后來2600元/噸，現(xiàn)在在算的話，估計2500元/噸，甚至2450元/噸。

　　誤差在于，首先，地租成本的估算和采樣，大家在調(diào)研的時候都是局部采樣，用局部的成本代替了成本，農(nóng)戶自用地沒有地租，占比具體多少，沒有精確的數(shù)據(jù)。另外一方面，今年產(chǎn)量增加了，而且超過大家的預期，計算噸成本的時候會因為單產(chǎn)的增加而變小，所以豐產(chǎn)導致噸成本降低，即使價格低了，農(nóng)戶在豐產(chǎn)的情況下，一畝地的利潤也是豐厚，所以農(nóng)戶賣糧意愿比較積極。最后，當前形勢比較特殊，宏觀環(huán)境偏弱勢，消費低迷，在這種外圍環(huán)境下，種植成本不能再作為底部參考，不僅僅是農(nóng)產(chǎn)品，黑色、工業(yè)品等等都是如此。

　　如何確定價格的底部比較合理

　　對于如何確定價格底部，筆者提供了以下三個角度。

　　首先從技術角度看，玉米主力01，2430-2450元/噸是最佳的買點，如果計劃抄底買的話，可以等再跌一波考慮入場。相比01合約，還是建議選擇05或者07，無論是時間還是空間，05和07都比01有優(yōu)勢。

　　其次，基本面角度看，時間節(jié)點11月中旬抄底合適，種植成本不再合適做底部的參考，可以考慮對比飼料廠采購物料的價差，玉米比其他替代品便宜的時候，飼料廠會考慮對玉米大量建庫存；（華南這塊國內(nèi)玉米價格成本2720元/噸，高粱2650元/噸，糙米成本2800元/噸，大麥2300元/噸，進口玉米粉2550元/噸）。

　　最后，從期貨合約的持倉成本角度看，也可以盯著期貨1-5價差，到-80的時候，說明01到底了。