新糧來(lái)勢(shì)洶涌 玉米價(jià)格雪崩下行

　　一、新糧來(lái)勢(shì)洶涌，價(jià)格雪崩下行

　　十一過(guò)后，占我國(guó)玉米供應(yīng)75%份額的華北和東北主產(chǎn)區(qū)玉米開始全面上市。最新數(shù)據(jù)顯示，全國(guó)秋糧已收獲58.6%。其中華北地區(qū)十一后天氣持續(xù)晴好，利于玉米晾曬和收獲，收購(gòu)進(jìn)度大幅提速，目前華北地區(qū)秋糧收購(gòu)進(jìn)度超過(guò)八成，已經(jīng)進(jìn)入最后收尾階段，本季降雨充足華北地區(qū)玉米普遍豐產(chǎn)，除河南部分地區(qū)因前期秋雨連綿導(dǎo)致玉米晾曬和收獲受到一定影響外，整體都成豐產(chǎn)態(tài)勢(shì)。而東北地區(qū)，遼寧、黑龍江已經(jīng)有不少糧源上市，內(nèi)蒙古和吉林也開始大量上市，東北玉米生長(zhǎng)期同樣降雨充足，除少部分地區(qū)毒素略有升高外，多數(shù)地區(qū)都呈現(xiàn)品質(zhì)和產(chǎn)量雙增態(tài)勢(shì)。

　　市場(chǎng)各方預(yù)估本年度全國(guó)玉米增產(chǎn)在5-10%水平，增產(chǎn)在1500-3000萬(wàn)噸水平，在如此豐產(chǎn)預(yù)期下玉米價(jià)格呈現(xiàn)出跌跌不休的走勢(shì)。

　　具體價(jià)格方面，黑龍江和吉林地區(qū)，深加工企業(yè)玉米收購(gòu)價(jià)格報(bào)2330-2500元/噸之間，較上周下跌80-110元/噸;而華北地區(qū)國(guó)慶過(guò)后天氣好轉(zhuǎn)，新糧上市逐漸順暢，深加工企業(yè)收購(gòu)價(jià)格再次回落，價(jià)格報(bào)2660-2800元/噸之間，較上周下跌40-60元/噸。

　　由于本年度單產(chǎn)不錯(cuò)稀釋了種糧成本，目前糧價(jià)不少主體也能夠接受，因此未來(lái)隨著東北玉米全面上市，價(jià)格可能繼續(xù)下行。

　　二、新季豐產(chǎn)豐收、玉米底部重估

　　雖然近幾年來(lái)地租、農(nóng)資、人工等各方面種植成本都在增長(zhǎng)，一度讓市場(chǎng)評(píng)估種植成本線在1.2元/斤水平，然而本年度不少地區(qū)的較大增產(chǎn)，直接攤薄了種植成本，并且降水充足幾乎不需另外的灌溉開銷也進(jìn)一步降低了種植成本。

　　我們以通常情況1100元/畝的地租+人工費(fèi)用、附加500元的農(nóng)資及耗材費(fèi)用計(jì)算每畝種植花費(fèi)1600元為例，本年度此種地塊不少能打到1600斤產(chǎn)量，那么每斤種植成本很有可能降至1元/斤，并且據(jù)筆者了解有的豐產(chǎn)地區(qū)甚至更低。疊加近兩三年存糧并沒有很好的收益，那么售糧主體勢(shì)必更愿意在有利潤(rùn)時(shí)盡早賣糧，并且對(duì)低價(jià)會(huì)有更高的容忍度，因此很可能將導(dǎo)致玉米底部重估，突破近兩年的想象。

　　并且值得注意的是，作為玉米消費(fèi)占比最高的生豬養(yǎng)殖方面，春節(jié)過(guò)后生豬價(jià)格持續(xù)走低，截止上周末，全國(guó)生豬均價(jià)已經(jīng)跌至15.33元/公斤，環(huán)比下跌2.91%，同比下跌43.52%，生豬養(yǎng)殖在短暫盈利之后再次進(jìn)入虧損區(qū)間，理論養(yǎng)殖利潤(rùn)虧損再次超過(guò)100元/頭并持續(xù)擴(kuò)大，養(yǎng)殖規(guī)模去化程度有可能加速，將會(huì)影響新季玉米的消費(fèi)潛力，飼料端消費(fèi)增長(zhǎng)可能維持較低水平，不利于新季玉米走強(qiáng)。

　　三、價(jià)格下行、性價(jià)比提升

　　目前而言，總體市場(chǎng)仍處在供需博弈之中，由于豐產(chǎn)預(yù)期較強(qiáng)，貿(mào)易主體及下游需求企業(yè)均以觀望為主，并不急于建立較多庫(kù)存，隨采隨用為主。而銷售端，隨著價(jià)格下跌，產(chǎn)量相對(duì)增長(zhǎng)不明顯的地區(qū)，已經(jīng)出現(xiàn)了一定的不認(rèn)價(jià)的情況，習(xí)慣晚售糧的主體不少也已經(jīng)玉米棒子入籠，待價(jià)而沽的意思較為濃厚。因此隨著隨著早售糧主體的糧源逐步消耗，價(jià)格存在探底回升的可能，只不過(guò)需求端對(duì)底部的評(píng)估各不相同，因此在博弈出較為公認(rèn)的市場(chǎng)底部之前，預(yù)計(jì)各方都不會(huì)輕易構(gòu)建較重的庫(kù)存。

　　隨著價(jià)格回落，玉米自身的性價(jià)比也會(huì)不斷提高，與替代品的比較優(yōu)勢(shì)也會(huì)逐步增強(qiáng)，因此不應(yīng)簡(jiǎn)單認(rèn)為豐產(chǎn)下供應(yīng)就高枕無(wú)憂，芽麥都能仰仗比較優(yōu)勢(shì)讓市場(chǎng)對(duì)它趨之若鶩，更何況玉米呢。

　　綜上我們認(rèn)為，玉米豐產(chǎn)的情況可能讓本年度玉米總產(chǎn)量再創(chuàng)歷史新高，而消費(fèi)端增長(zhǎng)放緩可能最終讓年度玉米需求缺口再次縮小，在此背景下建議種植者盡早將糧食變現(xiàn)，尤其是糧質(zhì)不佳的更要盡早出手。而對(duì)于需求端，由于糧價(jià)較低地區(qū)糧源外流情況必然較快，因此應(yīng)當(dāng)密切注意自身周邊糧源充足情況，適時(shí)增加安全儲(chǔ)備庫(kù)存。