通關(guān)滯后效應(yīng)預(yù)示中國(guó)第三季度大豆進(jìn)口需求可能放慢

　　行業(yè)人士表示，中國(guó)油廠(chǎng)可能放慢對(duì)第三季度大豆需求的采購(gòu)步伐，因?yàn)榍捌跍舾劭诘倪M(jìn)口大豆通關(guān)步伐加快，意味著大豆庫(kù)存有望快速增長(zhǎng)，大豆壓榨步伐加快，令豆粕價(jià)格處于下行軌道，壓制大豆壓榨利潤(rùn)。

 

　　今年4月至5月上旬期間，國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格上漲14%，主要因?yàn)檫M(jìn)口大豆到貨量低于預(yù)期，導(dǎo)致國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)偏緊。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，4月份中國(guó)大豆進(jìn)口量為726萬(wàn)噸，雖然高于3月份的685萬(wàn)噸，但是比去年同期的808萬(wàn)噸減少10%，也低于一些市場(chǎng)人士預(yù)期的1000萬(wàn)噸。4月份大豆進(jìn)口量低于預(yù)期的原因在于海關(guān)實(shí)施更全面也更嚴(yán)格的質(zhì)量檢查，致使進(jìn)口大豆通關(guān)時(shí)間從之前的大約5個(gè)工作日延長(zhǎng)至20個(gè)工作日。一些4月份未能通關(guān)的進(jìn)口大豆將推遲到5月和6月卸貨，進(jìn)入5月份后，大豆通關(guān)時(shí)間縮短到平均7個(gè)工作日，有助于大豆進(jìn)口增長(zhǎng)。就3月到5月船期的大豆而言，中國(guó)月均采購(gòu)量超過(guò)1000萬(wàn)噸。由于之前通關(guān)步伐遲緩，使得5月到7月的大豆進(jìn)口總量可能增至3300萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28%；一些人估計(jì)進(jìn)口量高達(dá)3650萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)42%。

 

　　隨著進(jìn)口大豆到貨步伐加快，5月到7月期間國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存將會(huì)快速增加，大豆壓榨以及豆粕供應(yīng)也將水漲船高，導(dǎo)致近期豆粕價(jià)格承壓下行。截至5月26日當(dāng)周，中國(guó)大豆壓榨量增至200萬(wàn)噸，高于4月份的平均每周120萬(wàn)噸。供應(yīng)增長(zhǎng)的壓力導(dǎo)致過(guò)去一周豆粕價(jià)格震蕩下行。進(jìn)入本周后，豆粕現(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步跌破3800元/噸，周一(29日)報(bào)3780元/噸，比一周前下跌8%，比一個(gè)月前下跌12.5%。周一，7月交貨豆粕的買(mǎi)賣(mài)雙方報(bào)價(jià)相差每噸100元，買(mǎi)家在等待6月份時(shí)豆粕基差從正150元下跌到負(fù)50元/噸。市場(chǎng)人士估計(jì)，鑒于未來(lái)數(shù)月里豆粕供應(yīng)增長(zhǎng)，豆粕價(jià)格還將進(jìn)一步走低。由于遠(yuǎn)期部位的豆粕價(jià)格低于近期部位，下游買(mǎi)家不愿買(mǎi)入近期交貨豆粕，情愿坐等價(jià)格走低。7月交貨豆粕的銷(xiāo)售進(jìn)度僅為35%，比五年均值低了7%。

 

　　豆粕價(jià)格走低，將繼續(xù)令壓榨利潤(rùn)承壓，促使油廠(chǎng)不愿購(gòu)買(mǎi)更多遠(yuǎn)期船期大豆。今年初市場(chǎng)最初估計(jì)第三季度船期中國(guó)大豆進(jìn)口需求為1950萬(wàn)噸，其中7月份750萬(wàn)噸，8月份650萬(wàn)噸，9月份550萬(wàn)噸。但是由于養(yǎng)殖業(yè)一直缺乏起色，壓榨利潤(rùn)低迷，導(dǎo)致大豆進(jìn)口需求放慢。與此同時(shí)，美國(guó)大豆正在播種的大豆產(chǎn)量有望豐收，而巴西正在出口高峰期的大豆供應(yīng)量龐大，也使得中國(guó)買(mǎi)家不急于買(mǎi)入大豆，而是等待價(jià)格進(jìn)一步走低。近期芝加哥大豆期貨已經(jīng)跌至去年夏季的最低點(diǎn)。分析師指出，如果美國(guó)大豆產(chǎn)量能夠?qū)崿F(xiàn)美國(guó)政府的預(yù)期，未來(lái)大豆價(jià)格很可能進(jìn)一步走低。

 

　　十幾位市場(chǎng)人士上周參與的調(diào)查結(jié)果顯示，第三季度船期大豆的進(jìn)口需求預(yù)計(jì)為1650萬(wàn)噸。截至5月29日，7月船期大豆需求650萬(wàn)噸的采購(gòu)進(jìn)度達(dá)到60%，8月船期需求500萬(wàn)噸的采購(gòu)進(jìn)度不到20%，9月船期需求500萬(wàn)噸的采購(gòu)進(jìn)度只完成不到5%。

 

　　由于國(guó)內(nèi)養(yǎng)豬業(yè)一直缺乏起色，下游肉類(lèi)消費(fèi)也未能對(duì)壓榨利潤(rùn)起到良好支持。截至5月26日，生豬利潤(rùn)率為每頭虧164元。截至5月29日收盤(pán)，中國(guó)大豆壓榨的毛利潤(rùn)為負(fù)12.43美元/噸，比一周前下跌10.67美元/噸。行業(yè)人士稱(chēng)，周一油廠(chǎng)壓榨利潤(rùn)為164元/噸，比一周前減少64%。