全球大豆供應(yīng)緊張局面有望緩解

　　下周美國農(nóng)業(yè)部將公布最新一期的月度供需報(bào)告。因3月31日美國農(nóng)業(yè)部剛剛公布了本年度市場(chǎng)最為關(guān)注的種植意向報(bào)告和季度庫存報(bào)告，市場(chǎng)對(duì)4月即將公布的月度供需報(bào)告關(guān)注度下降。同時(shí)，俄烏局勢(shì)暫時(shí)緩解，國際谷物、油脂市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向黑海地區(qū)港口設(shè)施能否恢復(fù)以及俄烏兩國新年度春播進(jìn)程對(duì)新糧食年度谷物及油脂市場(chǎng)的影響。

 

　　美國春小麥播種面積下調(diào)

 

　　3月末USDA公布的作物種植意向報(bào)告顯示，美麥、美玉米種植面積低于預(yù)期，報(bào)告公布后美麥價(jià)格恢復(fù)上漲。美冬麥優(yōu)良率下降、春麥播種面積下滑，以上因素將加劇4月供需報(bào)告中美麥供需緊張的局面。USDA剛剛公布的每周作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至4月3日當(dāng)周，美冬麥優(yōu)良率為30%，低于市場(chǎng)預(yù)估的40%和去年同期的53%。另外，高價(jià)抑制出口需求，3月美麥出口銷售持續(xù)低迷。美國農(nóng)業(yè)部公布的周度出口銷售報(bào)告顯示，3月24日當(dāng)周，美國2021/2022年度小麥凈銷售量為9.5萬噸，比上周低39%，比四周均值低58%。

 

　　烏克蘭宣布禁止出口小麥、燕麥等主食農(nóng)產(chǎn)品。USDA3月報(bào)告將2021/2022年度烏克蘭小麥出口預(yù)測(cè)減少400萬噸至2000萬噸。報(bào)告將2021/2022年度俄羅斯小麥出口預(yù)測(cè)減少300萬噸至3200萬噸。在一些國家出口調(diào)增的抵消下，全球小麥和粗糧出口總計(jì)下調(diào)664萬噸。其中小麥出口僅減少360萬噸，主要是因?yàn)榘拇罄麃喓陀《仍霎a(chǎn)，其中澳大利亞增產(chǎn)將達(dá)到230萬噸。后市繼續(xù)關(guān)注USDA4月報(bào)告對(duì)于美國新季小麥產(chǎn)量的預(yù)期及全球小麥出口格局的變化。

 

　　烏克蘭春季玉米播種大概率推遲

 

　　3月末USDA報(bào)告預(yù)計(jì)2022年度美國新季玉米播種面積同比下降4.3%，報(bào)告當(dāng)晚美玉米遠(yuǎn)期合約再創(chuàng)新高。2022年度美玉米種植面積預(yù)計(jì)為8949萬英畝，較2021年的美玉米播種面積93336萬英畝下降4.3%，同時(shí)也低于此前市場(chǎng)預(yù)期的9200萬英畝。美玉米季度庫存低于市場(chǎng)預(yù)期，報(bào)告預(yù)計(jì)美玉米季度庫存為78.5億蒲式耳，低于市場(chǎng)預(yù)期的78.77億蒲式耳。在種植意向報(bào)告及季度庫存報(bào)告雙利多的情況下，美玉米主力合約期價(jià)恢復(fù)上漲，遠(yuǎn)期合約更顯強(qiáng)勢(shì)。

 

　　另外，4月初國際谷物市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)還是集中在俄烏沖突的影響上。烏克蘭經(jīng)濟(jì)部日前表示，烏克蘭3月谷物出口較2月大幅下降，這將繼續(xù)損及全球供應(yīng)。烏克蘭是全球第四大谷物出口國，原本可以通過海運(yùn)出口，現(xiàn)在通過鐵路運(yùn)輸，運(yùn)輸效率明顯下降。同時(shí)，由于俄烏沖突區(qū)域集中在俄羅斯和烏克蘭谷物重要種植區(qū)，當(dāng)?shù)氐霓r(nóng)業(yè)及灌溉設(shè)施受到破壞，加上烏克蘭難民大量遷移，這導(dǎo)致當(dāng)?shù)厝斯げ蛔悖绊懘杭咀魑锏牟シN，預(yù)計(jì)未來兩三個(gè)月這一影響還將繼續(xù)發(fā)酵。

 

　　美豆種植面積超預(yù)期上調(diào)

 

　　USDA種植意向報(bào)告和季度庫存報(bào)告公布后，受報(bào)告利空影響，CBOT豆粕、大豆、豆油主力合約下挫。

 

　　USDA報(bào)告顯示，2022年美豆種植面積為9095.5萬英畝，高于市場(chǎng)預(yù)期的8872.7萬英畝。美豆季度庫存為19.31億蒲式耳，同時(shí)也高于市場(chǎng)預(yù)期的19.01億蒲式耳。美豆播種面積超預(yù)期上調(diào)主要還是受到化肥價(jià)格高企的影響，也間接受到俄烏沖突的影響。俄羅斯作為全球最大的化肥出口國，鉀肥約占全球供應(yīng)量的20%。俄羅斯和白俄羅斯的鉀肥出口量占全球鉀肥出口量的40%。

 

　　在大豆、玉米、小麥種植過程中，大豆所需的化肥約為小麥和玉米的一半，這樣在化肥供應(yīng)緊張且價(jià)格高企的情況下，農(nóng)戶主動(dòng)選擇減少玉米、小麥種植，轉(zhuǎn)種更多的大豆提升種植收益。

 

　　具體數(shù)據(jù)方面，玉米種植成本中化肥所占比重為37%左右，大豆為17%，小麥為35%，俄烏沖突導(dǎo)致國際化肥價(jià)格高升，有利于農(nóng)民增加大豆種植，減少玉米種植。在即將公布的USDA4月供需報(bào)告中，預(yù)計(jì)美國新季大豆播種面積將上調(diào)，單產(chǎn)維持高位，這將緩解2022/2023年度全球大豆供應(yīng)緊張的局面，也將帶動(dòng)國內(nèi)豆粕基差回落，遠(yuǎn)期進(jìn)口成本承壓下行。(作者單位：光大期貨)