美豆向上趨勢不變

　　由于南美天氣旱澇不均，美豆價格在去年12月中旬走出了一波反彈行情。目前2021/2022年度南美大豆產(chǎn)量損失正在積累，并且越來越明顯，但是具體影響的產(chǎn)量規(guī)模仍然難以準確估算。

 

　　天氣炒作未結(jié)束

 

　　氣象預報顯示，未來幾天巴西部分地區(qū)降雨概率將會增加，尤其是干旱地區(qū)降雨量可能超過平均水平，使得市場前期天氣炒作降溫，市場短期追漲意愿不強，但是整體看來，南美天氣炒作仍在繼續(xù)，美豆價格波動加劇。受美豆反彈影響，國內(nèi)大豆進口成本同步上升。數(shù)據(jù)顯示，2021年12月30日，美國大豆到港成本為5645元/噸，較12月中旬上漲超過300元/噸。

 

　　近期國內(nèi)豆粕價格亦跟隨美豆上漲，但是高價抑制消費的跡象較為明顯，目前國內(nèi)飼料企業(yè)豆粕庫存下降明顯，但企業(yè)采購意愿不強。目前天氣題材的炒作仍然是國際大豆市場交易的主要思路，但中長期來看，成本因素是支撐大豆價格上行的主要原因，無論是玉米還是大豆盈虧平衡點都將接近歷史最高水平，這意味著農(nóng)作物價格只有繼續(xù)上漲，農(nóng)戶才能避免虧損，而導致成本大幅增加的主要原因就是化肥價格的大幅上漲。據(jù)巴西全國農(nóng)牧業(yè)聯(lián)盟消息，2022/2023年度農(nóng)戶生產(chǎn)成本將創(chuàng)下本世紀以來的最高水平。去年12月初氯化鉀從幾個月前的260美元/噸漲至800美元/噸，鉀肥從300美元/噸漲到近1000美元/噸，草甘膦價格上漲近100%。

 

　　綜上所述，美豆價格雖然暫時回調(diào)，但中期振蕩向上的趨勢不變。在油脂整體偏弱的情況下，豆粕大概率會跟隨美豆價格走勢，建議投資者偏強思路對待。

 

　　國儲收購價格下調(diào)

 

　　去年12月底，大豆期貨出現(xiàn)了一波回調(diào)走勢，主要是受到部分中儲糧直屬庫停止收購及降價收購消息的影響，中儲糧綏棱直屬庫將于1月2日起下調(diào)大豆收購價格至3.075元/斤。隨著春節(jié)臨近，國儲停止收購的預期亦愈發(fā)強烈，市場壓力也將逐步顯現(xiàn)。拍賣方面，去年12月28日中儲糧拍賣大豆69059噸，成交5485噸(嫩江紅彥庫)，成交率7.94%，成交均價6100元/噸，符合市場預期，而去年12月31日的拍賣則全部流拍。從拍賣情況來看，6100元/噸依然是國內(nèi)大豆價格的短期頂部。

 

　　現(xiàn)貨方面，黑龍江綏化海倫毛糧收購價格為3—3.05元/斤，內(nèi)蒙古大楊樹毛糧收購價格為3—3.02元/斤，中儲糧綏棱直屬庫從1月2日起將大豆收購價格下調(diào)至3.075元/斤。銷區(qū)市場國產(chǎn)豆走貨速度依然較慢，貿(mào)易商入市補庫積極性不高。預計國儲全面停收之前，大豆價格下方空間有限。

 

　　后期走勢還看需求

 

　　受期貨價格連續(xù)下跌影響，大商所豆一注冊倉單量從去年12月中旬的高點連續(xù)下跌至最新的2萬張左右。前期注冊倉單量不斷攀升，主要是受到低基差的帶動，而最近現(xiàn)貨價格在國儲收購的支撐下平穩(wěn)運行，期貨價格則在年后集中上量及預期國儲停收等因素的影響下大幅走低，使得倉單注冊量不斷減少。

 

　　當前市場缺乏刺激大豆上漲的利多因素，短期內(nèi)大豆在國儲收購、拍賣的雙重影響下將保持穩(wěn)定走勢。2022年上半年，國產(chǎn)大豆市場將從供給炒作轉(zhuǎn)向至需求端，國產(chǎn)大豆雖然出現(xiàn)了較大幅度的下跌，但仍然處于歷史相對高位，下游需求對于高位大豆的接受程度將決定其回落幅度，但是由于本年度大豆減產(chǎn)幅度較大，預計2022年上半年大豆價格大概率處于高位運行態(tài)勢。(作者單位：光大期貨)