2021年11月22日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】受國際原油大跌拖累，周五CBOT大豆期貨市場先揚(yáng)后抑小幅收跌，盤中豆油跟隨原油大幅下跌，豆粕表現(xiàn)較為堅(jiān)挺。歐美主要經(jīng)濟(jì)體因原油上漲引發(fā)的通脹壓力不斷惡化，市場對主要經(jīng)濟(jì)體釋放原油儲(chǔ)備的預(yù)期引發(fā)原油價(jià)格近日明顯走弱。作為商品市場的領(lǐng)頭羊，原油持續(xù)下行的外溢效應(yīng)不可忽視。2021年美豆收割基本結(jié)束，產(chǎn)量雖不及預(yù)測的最高值，但實(shí)現(xiàn)豐產(chǎn)目標(biāo)后有助于改善美豆庫存偏緊狀態(tài)。巴西大豆開局良好，播種進(jìn)度明顯高于常年水平，天氣炒作情緒無法發(fā)揮，產(chǎn)量前景保持樂觀。包括美國農(nóng)業(yè)部在內(nèi)的主流評估機(jī)構(gòu)多預(yù)計(jì)巴西大豆產(chǎn)量在1.44億噸之上。南美大豆保持豐產(chǎn)預(yù)期，為明年上半年全球大豆供應(yīng)提供重要保障。

 

　　【大豆】黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆毛糧價(jià)格多在3.0元/斤附近，優(yōu)質(zhì)大豆價(jià)格更高，局地受需求不足影響，高位價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)跡象。中儲(chǔ)糧11月19日進(jìn)行的國產(chǎn)大豆雙向競價(jià)交易再次全部流拍。根據(jù)參拍規(guī)則，企業(yè)在競買時(shí)需要按價(jià)還糧，而近期產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格整體偏高，企業(yè)為避免還糧時(shí)陷入被動(dòng)，參拍積極性不高致使連續(xù)流拍。黑龍江省大部地區(qū)將再次出現(xiàn)暴雪天氣，大豆外運(yùn)和購銷環(huán)節(jié)將受到影響。與此同時(shí)，高價(jià)大豆對需求的抑制效應(yīng)不斷顯現(xiàn)，貿(mào)易商和企業(yè)入市采購較謹(jǐn)慎，國產(chǎn)大豆市場看漲情緒開始降溫。周五豆一期貨高開低走重回下跌節(jié)奏，多頭主動(dòng)減倉離場跡象趨強(qiáng)，夜盤延續(xù)探底狀態(tài)，調(diào)整行情尚未結(jié)束。預(yù)計(jì)今日豆一期貨市場低開震蕩，黑龍江暴雪天氣可能打亂市場下跌節(jié)奏，可盤中短線參與或維持觀望。

 

　　【豆粕菜粕】周五國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，多地報(bào)價(jià)持穩(wěn)或下跌10元/噸，國內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多在3320-3530元/噸運(yùn)行，需方補(bǔ)庫近尾聲，現(xiàn)貨漲勢趨緩。大豆周度壓榨量維持在200萬噸左右，飼企和貿(mào)易商提貨速度放緩，國內(nèi)豆粕庫存處于恢復(fù)性增長狀態(tài)，為油廠繼續(xù)提高豆粕報(bào)價(jià)帶來阻力。美豆在產(chǎn)量意外下調(diào)和豆粕需求旺盛等因素提振下觸底回升，國內(nèi)豆粕市場在成本和市場預(yù)期改善后跟隨美豆進(jìn)入反彈節(jié)奏。周五國內(nèi)粕類期貨市場先抑后揚(yáng)，延續(xù)近期震蕩偏強(qiáng)節(jié)奏。夜盤豆粕與菜粕承壓低開，持倉大幅下降，市場追漲動(dòng)力有所減弱。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)粕類期貨市場維持震蕩調(diào)整行情，原油大跌可能拖累美豆上行，粕類期貨多單宜減持或盤中短線適量參與。

 

　　【油脂】周五CBOT豆油市場明顯收低，受到原油大跌的弱勢拖累。周五馬來西亞棕櫚油市場經(jīng)歷雙邊震蕩后小幅回落，來自產(chǎn)量下降的擔(dān)憂和強(qiáng)勁的出口表現(xiàn)仍支撐棕櫚油價(jià)格高位運(yùn)行，技術(shù)上繼續(xù)處于強(qiáng)勢狀態(tài)。調(diào)查機(jī)構(gòu)周末發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，馬來西亞11月1-20日棕櫚油出口量環(huán)比增加9%-18.1%，此前調(diào)查機(jī)構(gòu)給出的11月上半月環(huán)比出口增速為10%-29%。國內(nèi)油脂市場低庫存高基差現(xiàn)狀仍是支撐油脂價(jià)格高位運(yùn)行的主要?jiǎng)恿?。受國?nèi)大豆周度壓榨量攀升帶動(dòng)，豆油供給增加，但國內(nèi)棕櫚油因進(jìn)口利潤嚴(yán)重倒掛，企業(yè)近期幾乎無采購，港口庫存連降且后期到港量明顯不足。供需嚴(yán)重失衡的現(xiàn)狀推動(dòng)棕櫚油價(jià)格維持強(qiáng)勢，進(jìn)而造成國內(nèi)豆油和棕櫚油期貨價(jià)差不斷刷新紀(jì)錄，目前仍未有修復(fù)跡象。從需求角度看，豆油性價(jià)比高于棕櫚油，兩者不合理的價(jià)差難以長期維持。周五棕櫚油繼續(xù)帶領(lǐng)國內(nèi)油脂板塊震蕩上行，夜盤短暫下探后再度強(qiáng)勢上漲，技術(shù)上出現(xiàn)九連陽直逼前高，強(qiáng)勢特征十分突出。在缺少利空因素及政策面干預(yù)下，棕櫚油買盤依然活躍，仍有慣性上漲的可能，但豆油和菜油已出現(xiàn)被動(dòng)跟漲局面，注意防范風(fēng)險(xiǎn)。預(yù)計(jì)今日國內(nèi)油脂板塊延續(xù)震蕩走勢，原油下跌將擴(kuò)大多空分歧，加劇盤面震蕩，油脂期貨多單宜適量減持或盤中短線順勢參與。