美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告兌現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)美豆需求偏弱的預(yù)期，美國(guó)大豆國(guó)內(nèi)消費(fèi)及出口量均有所下調(diào)。美豆單產(chǎn)意外下調(diào)至51.2蒲式耳/英畝，全球新作產(chǎn)量下調(diào)113萬(wàn)噸，2021/2022年度全球大豆庫(kù)銷比回落至18.86%。受此影響，CBOT大豆暫獲支撐，短期觸底反彈。疊加國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨銷售轉(zhuǎn)好，大連豆粕價(jià)格短期企穩(wěn)。
美國(guó)國(guó)內(nèi)需求增加
美豆方面，收獲基本完成。美國(guó)農(nóng)業(yè)部生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至11月14日當(dāng)周，美國(guó)大豆收割率為92%，基本符合預(yù)期，較去年同期的95%略低，接近五年均值的93%。出口檢驗(yàn)同比依然偏慢，美國(guó)農(nóng)業(yè)部出口檢驗(yàn)報(bào)告顯示，截至2021年11月11日當(dāng)周，美國(guó)大豆出口檢驗(yàn)量207.35萬(wàn)噸，符合市場(chǎng)預(yù)期，但較去年同期的253萬(wàn)噸有一定幅度下滑，目前本年度累計(jì)出口檢驗(yàn)量較去年同期仍減少逾20%。同時(shí)，在美國(guó)國(guó)內(nèi)賴氨酸價(jià)格上漲以及加拿大等國(guó)的進(jìn)口需求下，美豆粕整體需求顯著改善。受較好的壓榨利潤(rùn)影響，美國(guó)國(guó)內(nèi)壓榨量顯著回升。美國(guó)全國(guó)油籽加工行業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告顯示，10月NOPA會(huì)員企業(yè)的大豆壓榨量約1.84億蒲式耳，環(huán)比提高19.6%，略低于去年同期的創(chuàng)紀(jì)錄水平。
巴西方面，種植進(jìn)度較快，巴西2021/2022年度大豆種植率為77.6%，明顯高于五年均值的67%。同時(shí)，種植面積明顯增加，天氣良好，較快的種植進(jìn)度配合較高的產(chǎn)量預(yù)期，巴西大豆新作對(duì)美豆出口市場(chǎng)形成明顯壓力。投機(jī)基金仍有減倉(cāng)，截至2021年11月9日，投機(jī)基金在CBOT大豆期貨以及期權(quán)部位持有凈多單12137手，比一周前減少30544手。
國(guó)內(nèi)豆粕成交回升
國(guó)內(nèi)方面，截至11月13日當(dāng)周，大豆壓榨量保持平穩(wěn)，重點(diǎn)油廠開(kāi)機(jī)率約56%，總壓榨量在208萬(wàn)噸左右，較上周略有下滑。受進(jìn)口減少影響，港口大豆庫(kù)存繼續(xù)下滑。截至11月15日，國(guó)內(nèi)主要港口庫(kù)存在745萬(wàn)噸左右，較一周前下降約20萬(wàn)噸。但接下來(lái)美豆新作或集中到港。同時(shí)終端豆粕庫(kù)存偏低，現(xiàn)貨市場(chǎng)有集中采購(gòu)動(dòng)作，以遠(yuǎn)期基差為主。截至11月12日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)主流油廠豆粕總成交量為146.40萬(wàn)噸，日均成交量為29.28萬(wàn)噸，環(huán)比增幅240.15%。其中，基差總成交量大幅增加至108.55萬(wàn)噸，占比74.15%。豆粕庫(kù)存小幅回升，第46周沿海豆粕庫(kù)存53萬(wàn)噸左右，環(huán)比增長(zhǎng)約12%；未執(zhí)行合同約390萬(wàn)噸，環(huán)比下降約5%。
總體來(lái)看，美豆需求下滑預(yù)期兌現(xiàn)，但單產(chǎn)下修幅度超出市場(chǎng)預(yù)期。此外，短期美豆粕需求端有明顯改善，在較好的壓榨利潤(rùn)帶動(dòng)下，10月美國(guó)大豆壓榨量大幅回升，美豆暫時(shí)企穩(wěn)，但巴西新作較好的開(kāi)局仍對(duì)遠(yuǎn)期美豆形成壓力。受美豆短期企穩(wěn)以及加拿大等國(guó)豆粕進(jìn)口需求增加影響，國(guó)內(nèi)豆粕成交回升，期貨價(jià)格企穩(wěn)，但豆粕庫(kù)存仍有回升，加之美豆新作也將陸續(xù)到港，美豆在銷售競(jìng)爭(zhēng)下價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)壓力較大。后期需持續(xù)關(guān)注美豆銷售進(jìn)度及巴西新作生長(zhǎng)狀況。(作者單位：前海期貨)
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