2021年11月9日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】受巴西作物天氣良好提振種植前景影響，周一CBOT大豆期貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)再度大幅回落，1月大豆合約跌破1200美分關(guān)口，觸及本輪調(diào)整新低，盤中豆油和豆粕整體走弱。農(nóng)業(yè)咨詢機(jī)構(gòu)AgRural周一發(fā)布的調(diào)查顯示，截至11月4日，巴西大豆種植率達(dá)到67%，去年同期為56%。目前主流分析機(jī)構(gòu)評(píng)估的巴西大豆產(chǎn)量均在1.4億噸之上，機(jī)構(gòu)評(píng)估阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)在5100萬(wàn)噸正常水平。南美大豆保持豐產(chǎn)預(yù)期，為明年上半年全球大豆供應(yīng)提供重要保障。美國(guó)農(nóng)業(yè)部公布的美豆作物生長(zhǎng)報(bào)告顯示，截至11月7日當(dāng)周，美國(guó)大豆收割率為87%，市場(chǎng)預(yù)估均值為89%，去年同期和五年均值分別為91%何88%。美豆收割接近尾聲，美豆豐產(chǎn)及集中上市增加美豆供應(yīng)壓力。美國(guó)農(nóng)業(yè)部將于今晚公布11月大豆供需報(bào)告，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美豆單產(chǎn)、總產(chǎn)和庫(kù)存數(shù)據(jù)將被上調(diào)。月度供需報(bào)告的利空預(yù)期也是近期美豆持續(xù)走弱的重要原因。

 

　　【大豆】自秋季收割上市以來(lái)，黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆毛糧價(jià)格從2.75元/斤的開(kāi)秤價(jià)已漲至3.00元/斤之上，優(yōu)質(zhì)大豆價(jià)格更高，形成少見(jiàn)的供應(yīng)旺季大豆價(jià)格高開(kāi)高走局面，目前產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格已處于歷史同期最高水平。中儲(chǔ)糧油脂公司發(fā)布公告，定于11月10日繼續(xù)進(jìn)行大豆購(gòu)銷雙向競(jìng)價(jià)交易，數(shù)量為45471噸，拍賣底價(jià)為5850元/噸。在此前數(shù)次陳豆拍賣中，呈現(xiàn)成交火爆，高溢價(jià)現(xiàn)象，各方密切關(guān)注本次結(jié)果。近期黑龍江省因防疫導(dǎo)致大豆流通和外運(yùn)量減少，加上成本和運(yùn)費(fèi)等上漲，南方銷區(qū)供應(yīng)緊張，大豆下游產(chǎn)品紛紛漲價(jià)傳導(dǎo)成本壓力。連日來(lái)東北多地降遭遇暴雪和凍雨等極端天氣，收購(gòu)和運(yùn)輸環(huán)節(jié)受阻，大豆市場(chǎng)供需矛盾仍未緩解。周一豆一期貨自高位大幅回落，市場(chǎng)出現(xiàn)獲利了結(jié)跡象，夜盤延續(xù)震蕩偏弱狀態(tài)，市場(chǎng)追高情緒逐漸降溫。預(yù)計(jì)今日豆一期貨市場(chǎng)延續(xù)震蕩調(diào)整節(jié)奏，豆一期貨多單宜減持離場(chǎng)，可盤中短線順勢(shì)參與。

 

　　【豆粕菜粕】周一國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)繼續(xù)下行，多地報(bào)價(jià)下跌20-50元/噸，國(guó)內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多在3240-3450元/噸運(yùn)行，庫(kù)存回升而需求無(wú)起色，豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)仍未止跌。受國(guó)內(nèi)電力供應(yīng)恢復(fù)，上周國(guó)內(nèi)大豆壓榨量上升，周度壓榨量重回200萬(wàn)噸之上達(dá)到207萬(wàn)噸，隨著港口大豆運(yùn)抵工廠速度加快，預(yù)計(jì)本周大豆壓榨量將維持在205萬(wàn)噸左右，豆粕庫(kù)存有望止跌回升。國(guó)內(nèi)飼料配方調(diào)整方案實(shí)施以來(lái)，豬雞飼料中玉米和豆粕減量替代效果明顯，從而削弱了需求端對(duì)豆粕價(jià)格的支撐力度。此外，美豆實(shí)現(xiàn)豐產(chǎn)，南美大豆供應(yīng)前景保持樂(lè)觀，市場(chǎng)缺少可持續(xù)炒作的供給題材，遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力更易在豆粕期貨上體現(xiàn)。周一豆粕期貨觸底回升，反彈動(dòng)力主要是油脂暴跌的翹翹板效應(yīng)所致，來(lái)自豆粕自身的主動(dòng)反彈動(dòng)力仍顯不足。在美豆跌破重要支撐位后，成本傳導(dǎo)壓力將增加國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)止跌難度。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)延續(xù)弱勢(shì)震蕩行情，可盤中順勢(shì)短線參與或維持觀望，美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告前合理控制倉(cāng)位。

 

　　【油脂】周一CBOT豆油市場(chǎng)繼續(xù)下跌，技術(shù)上出現(xiàn)五連陰處于下跌通道。周一馬來(lái)西亞棕櫚油市場(chǎng)低開(kāi)高走震蕩回升，跌勢(shì)放緩。在馬來(lái)西亞棕櫚油局(MPOB)公布10月供需數(shù)據(jù)前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)馬來(lái)西亞10月棕櫚油庫(kù)存將增加3.4%至181萬(wàn)噸，出口可能下降11.7%至141萬(wàn)噸。此外，隨著中國(guó)、印度、巴基斯坦等主要進(jìn)口國(guó)進(jìn)入冬季，市場(chǎng)預(yù)計(jì)棕櫚油需求將下降。國(guó)內(nèi)三大植物油庫(kù)存整體偏低仍是油脂價(jià)格高位抗跌的重要支撐，但隨著國(guó)內(nèi)大豆周度壓榨量重回200萬(wàn)噸之上，加上國(guó)家相關(guān)部門可能釋放儲(chǔ)備油脂調(diào)控市場(chǎng)供應(yīng)的預(yù)期不斷增強(qiáng)，國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格追高情緒明顯受到抑制。國(guó)內(nèi)油脂市場(chǎng)在周五夜盤急跌后出現(xiàn)大反轉(zhuǎn)，足以體現(xiàn)目前多空分歧之大以及對(duì)政策調(diào)控的高度敏感性。在本輪商品大調(diào)整中，油脂一直表現(xiàn)抗跌，在國(guó)內(nèi)庫(kù)存壓力緩解及美豆持續(xù)下跌后，油脂的需求炒作也有望逐步降溫。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊維持震蕩走勢(shì)，可繼續(xù)持有油脂空單或盤中短線快進(jìn)快出適量參與。為規(guī)避美國(guó)農(nóng)業(yè)部報(bào)告的不確定性，宜合理控制油脂倉(cāng)位。