2021年11月8日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【豆類】美豆收割提速和南美推進(jìn)作物種植打壓，周五CBOT大豆期貨市場(chǎng)繼續(xù)承壓大幅回落，盤中豆油和豆粕均有不同程度下跌。美豆收割接近尾聲，美豆豐產(chǎn)及集中上市增加美豆供應(yīng)壓力。市場(chǎng)預(yù)期美國(guó)農(nóng)業(yè)部將在11月9日公布的月度供需報(bào)告上調(diào)美豆單產(chǎn)、總產(chǎn)和庫(kù)存數(shù)據(jù)。南美大豆生產(chǎn)形勢(shì)一片大好，全球大豆供應(yīng)寬松局面繼續(xù)得到鞏固。10月底到11月初的有利降雨，加快巴西大豆播種并有利于作物早期生長(zhǎng)，分析機(jī)構(gòu)Safras&Mercado將巴西大豆產(chǎn)量預(yù)估值由此前的1.422億噸調(diào)高到1.447億噸。機(jī)構(gòu)評(píng)估阿根廷大豆產(chǎn)量預(yù)計(jì)在5100萬(wàn)噸正常水平。南美大豆保持豐產(chǎn)預(yù)期，為明年上半年全球大豆供應(yīng)提供重要保障。美國(guó)農(nóng)業(yè)部預(yù)計(jì)下一年度美國(guó)農(nóng)戶將減少玉米種植面積，同時(shí)擴(kuò)大大豆和小麥種植面積，預(yù)計(jì)2022年美國(guó)大豆面積將增至8750萬(wàn)英畝，較2021年高出30萬(wàn)英畝。從供應(yīng)角度看，無論是美豆已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的產(chǎn)量，還是南美和明年美國(guó)大豆產(chǎn)量展望，均不支持美豆價(jià)格反彈。

 

　　【大豆】黑龍江產(chǎn)區(qū)大豆自秋季收割上市以來，大豆價(jià)格自2.75元/斤的開秤價(jià)已漲至3.00元/斤之上，形成少見的供應(yīng)旺季大豆價(jià)格高開高走局面，目前產(chǎn)區(qū)大豆價(jià)格已處于歷史同期最高水平。中儲(chǔ)糧油脂公司將調(diào)控模式由雙向購(gòu)銷調(diào)整為單向拍賣后，陳豆成交火爆，高溢價(jià)強(qiáng)化市場(chǎng)看漲信心，帶動(dòng)企業(yè)和貿(mào)易商收購(gòu)積極性，而農(nóng)戶挺價(jià)惜售情緒較普遍，進(jìn)而加劇市場(chǎng)供需矛盾。近期黑龍江省因防疫導(dǎo)致大豆流通和外運(yùn)量減少，加上成本和運(yùn)費(fèi)等上漲，南方銷區(qū)供應(yīng)緊張，大豆下游產(chǎn)品紛紛漲價(jià)傳導(dǎo)成本壓力。周末期間東北多地降下大到暴雪，收購(gòu)和運(yùn)輸環(huán)節(jié)受阻，南方市場(chǎng)供需失衡局面仍難緩解。新豆上市之際出現(xiàn)一豆難求，為豆一期貨高位運(yùn)行提供支撐。周五豆一期貨升至歷史新高，但夜盤遭遇拋壓大幅下挫，持倉(cāng)大幅減少，有多頭獲利了結(jié)跡象。從種植收益和自身價(jià)值角度看，豆一期貨存在過度炒作的泡沫成分，高位變盤的可能性在增加。預(yù)計(jì)今日豆一期貨市場(chǎng)承壓下跌，豆一期貨多單宜減持離場(chǎng)，可盤中短線順勢(shì)參與或逢高試空。

 

　　【豆粕菜粕】周五國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)延續(xù)偏弱節(jié)奏，多地報(bào)價(jià)下調(diào)10-20元/噸，國(guó)內(nèi)沿海豆粕現(xiàn)貨報(bào)價(jià)多在3280-3500元/噸運(yùn)行，市場(chǎng)成交清淡，豆粕價(jià)格再破本輪調(diào)整新低。國(guó)家海關(guān)總署公布的數(shù)據(jù)顯示，2021年10月中國(guó)大豆進(jìn)口量同比下降41%至510萬(wàn)噸，前十個(gè)月累積進(jìn)口大豆7908萬(wàn)噸，同比下降5%。壓榨利潤(rùn)不佳降低企業(yè)采購(gòu)積極性是大豆進(jìn)口降幅擴(kuò)大的主要原因。盡管目前國(guó)內(nèi)豆粕庫(kù)存量比過去三年同期均值低30余萬(wàn)噸，但豆粕需求持續(xù)低迷令庫(kù)存因素?zé)o法提振價(jià)格。國(guó)內(nèi)飼料配方調(diào)整方案實(shí)施以來，豬雞飼料中玉米和豆粕減量替代效果明顯，而豆油價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間高位運(yùn)行為企業(yè)貢獻(xiàn)主要壓榨利潤(rùn)，油廠缺少挺粕動(dòng)力，均增加豆粕市場(chǎng)回暖難度。此外，美豆實(shí)現(xiàn)豐產(chǎn)，南美大豆供應(yīng)前景保持樂觀，市場(chǎng)缺少可持續(xù)炒作題材，遠(yuǎn)期供應(yīng)壓力更易在豆粕期貨上體現(xiàn)。周五夜盤豆粕期貨觸底回升，反彈動(dòng)力主要是油脂暴跌所致，豆粕主動(dòng)反彈動(dòng)力仍顯不足。在美豆連續(xù)下跌后，國(guó)內(nèi)豆粕市場(chǎng)將承受成本下降壓力，反彈阻力依然不小。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)粕類期貨市場(chǎng)低位震蕩反彈，油粕比值有所回升，抄底做多仍需謹(jǐn)慎，可盤中順勢(shì)短線參與或維持觀望。

 

　　【油脂】周五CBOT豆油市場(chǎng)繼續(xù)回落，技術(shù)上出現(xiàn)四連陰跌勢(shì)更趨明顯。周五馬來西亞棕櫚油市場(chǎng)收盤重挫至三周低位，競(jìng)爭(zhēng)植物油價(jià)格大跌以及10月末馬來西亞棕櫚油庫(kù)存增加的預(yù)期打壓市場(chǎng)。在馬來西亞棕櫚油本周三公布10月供需數(shù)據(jù)前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)10月棕櫚油庫(kù)存將增加3.4%至181萬(wàn)噸，出口可能下降11.7%至141萬(wàn)噸。國(guó)內(nèi)三大植物油庫(kù)存整體偏低是不爭(zhēng)的事實(shí)，但升至十年高位的油脂價(jià)格已體現(xiàn)出現(xiàn)的供需格局。在國(guó)家相關(guān)部門紛紛表示國(guó)內(nèi)米面糧油農(nóng)副產(chǎn)品供應(yīng)充足后，市場(chǎng)對(duì)油脂供應(yīng)的擔(dān)憂情緒緩解，國(guó)內(nèi)油脂價(jià)格整體回落。周五夜盤國(guó)內(nèi)油脂板塊出現(xiàn)劇烈震蕩，盤中一度逼近跌停，后在工業(yè)品市場(chǎng)反彈后收復(fù)部分跌幅，油脂市場(chǎng)出現(xiàn)多頭獲利出逃信號(hào)。在本輪商品大調(diào)整中，油脂一直表現(xiàn)抗跌，但在國(guó)家政策調(diào)控壓力以及美豆持續(xù)下跌后，油脂的需求炒作開始降溫，在商品的比價(jià)效應(yīng)以及市場(chǎng)看空情緒外溢下，油脂板塊繼續(xù)補(bǔ)跌的概率較大。預(yù)計(jì)今日國(guó)內(nèi)油脂板塊低開震蕩，多空分歧加劇盤面震蕩，可繼續(xù)逢高追加空單或盤中短線快進(jìn)快出適量參與。