豆粕暫時供應(yīng)趨緊

　　近期國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場說起來可真是熱鬧。南京再度爆發(fā)疫情，導(dǎo)致大量貿(mào)易商及下游的廠商從前期的觀望，轉(zhuǎn)變成現(xiàn)在的緊張甚至是擔(dān)憂。這心態(tài)轉(zhuǎn)換可真是迅速啊，市場應(yīng)變能力很強。國內(nèi)現(xiàn)貨基差迅速上揚，貿(mào)易商開始鎖定利潤。下游爭相拿貨，油廠運力遭受巨大的考驗，部分地區(qū)油廠出現(xiàn)銷售分流及限售的情況。我上一篇文章中提到過，我認(rèn)為未來國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨的供需關(guān)系可能會出現(xiàn)改變，從前期的供大于求，到未來的供小于求，甚至是供不應(yīng)求。那國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場目前就已經(jīng)開始了這種轉(zhuǎn)換。不過我認(rèn)為這種狀態(tài)還是短暫的，并不一定會維持很長時間。下面我就來跟大家一起聊聊我的想法。

 

　　首先本周國內(nèi)油脂走出了先抑后揚的行情來，周一大連豆油主力合約走出了一個長長的陰線。給市場造成了極端的恐慌，不過隨后的兩天市場就開始走出絕地反彈。大量現(xiàn)貨貿(mào)易商的心態(tài)從前期的恐懼，轉(zhuǎn)變成了對未來上漲空間的憧憬。隨著資金炒作豆油的上漲，同時炒作油粕比多油空粕，連豆粕主力合約本周走出下跌行情。不過雖然期貨盤面價格出現(xiàn)下跌，可是國內(nèi)的豆粕現(xiàn)貨價格卻未跌反漲，隨著油廠及貿(mào)易商迅速調(diào)整現(xiàn)貨基差，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價格走出了上漲行情。先后價格迅速上漲的主要因素還是國內(nèi)的疫情再度出現(xiàn)大范圍爆發(fā)。而且本次疫情的主要源發(fā)地就在華東地區(qū)，本就是國內(nèi)豆粕的主要生產(chǎn)區(qū)域之一。華東的疫情爆發(fā)，導(dǎo)致大量貿(mào)易商及中小飼料廠采購豆粕轉(zhuǎn)向山東地區(qū)及華南地區(qū)。而且當(dāng)年武漢疫情爆發(fā)之時，因為疫情管控運輸導(dǎo)致武漢周邊的豆粕斷供的情況還歷歷在目。所以下游紛紛開始加大備貨量，這一加大備貨量，運輸?shù)膲毫λ查g呈現(xiàn)，部分地區(qū)反映運費已經(jīng)出現(xiàn)了顯著的上漲，而油廠也開始分流限售。運輸?shù)钠款i或?qū)⒊蔀楝F(xiàn)階段國內(nèi)豆粕供應(yīng)趨緊的主要因素之一。雖然下游養(yǎng)殖端存欄量較大，但前期大豬出欄潮后，目前存欄的大豬數(shù)量并不多，對于飼料的消耗還未達到高峰。我認(rèn)為現(xiàn)在國內(nèi)油廠豆粕庫存下滑的量，并不是被消耗掉了，而是轉(zhuǎn)變成了渠道庫存及下游庫存。這段時間銷售是漲了，可是下游的消耗并未出現(xiàn)相匹配的上漲，渠道庫存及下游庫存必然會影響未來一段時間的豆粕銷售。所以我認(rèn)為供應(yīng)趨緊很可能只是暫時的。

 

　　另外就是飼料用麥自六月份開始就在掉價，小麥在飼料中的性價比優(yōu)勢不斷凸顯，導(dǎo)致在飼料中的占比出現(xiàn)明顯的下滑，加之目前生豬養(yǎng)殖利潤虧損嚴(yán)重，下游對于降低飼料成本的熱情一直很高，這也影響了豆粕的消化。而前一段時間我國并未大量購買美豆，導(dǎo)致CBOT美豆價格持續(xù)疲軟，且出現(xiàn)了破位下行的情況。這些利空都對連豆粕主力合約形成了利空壓力。一旦連豆粕主力合約再次接近前期低點，貿(mào)易商或?qū)咽种星捌诘牡蛢r基差合同全部變現(xiàn)。這樣的話雖然短期內(nèi)豆粕成交出貨或?qū)⒃俣确帕?，但未來必然會出現(xiàn)一段時間的豆粕銷售的空窗期。所以我認(rèn)為近期國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨供應(yīng)趨緊的態(tài)勢主要還是擠兌性的搶購造成的，并不是國內(nèi)下游需求出現(xiàn)了爆發(fā)式的井噴。而這種情況我認(rèn)為并不會持續(xù)太久的時間，且未來不排除會出現(xiàn)豆粕銷售的空窗。