摘要
現(xiàn)貨市場來看，近期長期低于成本的雞蛋現(xiàn)價有所反彈，主產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨報價在2.5-2.7元/斤水平;不過清明節(jié)提振作用有限，產(chǎn)區(qū)收貨較為容易，短期現(xiàn)價繼續(xù)上行動能放緩。而期貨市場來看，高升水的狀態(tài)令期價的波動幅度增加，現(xiàn)價的反彈對期價提振作用有限， 單日大幅下挫打破了9月的小的上行趨勢行情，短線或偏弱，但中長期供應收緊，仍有較強支撐。
中長期供應預期收緊
根據(jù)芝華監(jiān)測顯示， 2017年1-2月在產(chǎn)蛋雞存欄量環(huán)比均出現(xiàn)了明顯的調(diào)降，在2016年四季度以來的持續(xù)增加出現(xiàn)了明顯的回落，短期供應形勢正在下降，下降的主要原因是在產(chǎn)蛋雞淘汰量大于新增量;并且，從供應持續(xù)性來看，目前上游補欄情況持續(xù)不樂觀，自2016年8月以來僅有兩月后備蛋雞存欄略有回暖，整體補欄情況低迷，2017年一季度補欄有限，中期在產(chǎn)蛋雞存欄量或?qū)⒅饾u出現(xiàn)下降的趨勢。而下游高齡蛋雞來看，盡管從芝華數(shù)據(jù)來看，并未受到環(huán)保政策影響，但從現(xiàn)貨市場反應而言，環(huán)保政策導致屠宰數(shù)量受限，并且淘汰雞價格持續(xù)未有好轉(zhuǎn)，后期隨著高齡蛋雞的擠壓，一旦加快淘汰，市場將承壓。
需求小旺季到來
雞蛋的需求主要以家庭消費為主，其次以餐飲食堂食品加工需求為輔，我們知道家庭以及食品加工方面需求較為穩(wěn)定;通常在節(jié)日前期或者大中院校開學前期，需求或有所波動，通常配合節(jié)假日前期的集中采購，蛋價上行，而4-5月份清明、勞動端午小長假密集，節(jié)前的采購需求一旦啟動或?qū)κ袌霎a(chǎn)生好轉(zhuǎn)，但總體來說，節(jié)日假期較短，采購數(shù)量或相對有限，若無大規(guī)模采購，從需求動能角度而言，對價格的終端提振作用將有限。但若結(jié)合供應逐漸收緊，需求略有提振，價格將有望明顯上行。
飼料成本遠期偏強
雞蛋是飼料的轉(zhuǎn)化產(chǎn)物，飼料成本在很大程度上決定了雞蛋的生產(chǎn)成本;通常情況下，約2.3公斤左右的飼料生產(chǎn)一公斤左右的雞蛋，盡管飼料成本并非雞蛋價格的決定因素，但飼料成本的變化影響雞蛋價格的中長期走勢;從飼料市場來看，上游市場玉米價格近期震蕩偏強，東北基層余糧剩余有限，貿(mào)易商挺價心態(tài)較強，并且當?shù)仫暳弦约吧罴庸て髽I(yè)在補貼政策期收購熱情高漲，同時中儲糧一次性收儲仍在進行，整體市場玉米價格堅挺上漲，飼料成本偏高會對雞蛋產(chǎn)生一定的提振;
不過，短期豆粕市場偏弱，國際市場大豆供應形勢寬松，USDA報告預期偏空，國內(nèi)大豆到港量增加以及國儲拍賣在即，4月份油廠開機率再度大幅回升，加上生豬補欄遲緩，終端需求偏弱，導致豆粕價格短期難有改善，不過，中長期而言，氣候不穩(wěn)定或?qū)ΨN植產(chǎn)生影響，中美貿(mào)易商形勢不明朗或令價格有望抬升。
操作建議
目前期價高升水的狀況令期價的波動幅度較大，并且主力資金依然局限在5月合約，9月缺乏資金配合的情況下，盡管基本面仍有支撐，但單日波動幅度增加;不過中期而言， 供應形勢逐漸收緊的情況下，中長期走勢或有望回升，特別是遠期9月合約，遠期9月對應需求旺季，而中期在產(chǎn)蛋雞存欄量逐漸降低，6-7月氣溫高升影響產(chǎn)蛋率，以及飼料成本方面的變動，遠期仍有較多的想象空間。
不過，近期期價高升水的情況令空頭有較大操作空間，而在3月底也出現(xiàn)單日大幅下挫，指數(shù)關注下方3400附近中期支撐，而9月來看，期價自去年三季度以來的上行趨勢有所打破，短期快跌破后不排除向下調(diào)整的可能， 短期下方第一目標為4000附近，不過中期結(jié)合基本面來看，不適宜過度殺跌，短空為宜，中長期仍有上行機會。
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