新希望：重組畫上完美句號 六和融入新希望

1、事件
　　公司今日發(fā)布公告稱，公司獲得中國證券監(jiān)督管理委員會《關(guān)于核準豁免新希望集團有限公司及一致行動人要約收購四川新希望農(nóng)業(yè)股份有限公司股份義務(wù)的批復(fù)》。至此，新希望并購山東六合集團的事宜已畫上圓滿句號。
　　2、我們的分析與判斷
　?。ㄒ唬⒐局亟M終獲批文
　　市場期待多日的正式批文，公司終于今日拿到。公司在7 月4 日獲并購重組委“通過”,按正常程序推算，在并購重組委通過后一個月左右，公司應(yīng)該拿到正式批文。今天新希望才拿到正式批復(fù)，我們認為主要是由于近期A 股市場行情不好，證監(jiān)會放慢了發(fā)放批文的節(jié)奏所致。拿到正式批文后，新希望并購山東六合集團的事宜才算畫上圓滿句號。業(yè)界所稱的農(nóng)牧行業(yè)“航母”正式組裝成功！
　?。ǘ⒘霞瘓F上半年業(yè)績“亮麗”呈現(xiàn)
　　據(jù)山東六合集團公布的2011 年半年報顯示，山東六合集團上半年凈利潤7.04 億元，公司之前在并購報告書中曾預(yù)測山東六合集團2011 年全年備考業(yè)績?yōu)?.17 億元，而今上半年便基本完成預(yù)測目標。我們認為，鑒于今年全年養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈高景氣，公司飼料業(yè)務(wù)下半年越來越旺，雞苗、鴨苗養(yǎng)殖業(yè)務(wù)利潤仍處高位，山東六合業(yè)績下半年可能會與上半年同樣“亮麗”,我們預(yù)計，山東六合集團全年凈利將達14 億元，同比去年增加50%左右。預(yù)計歸屬于上市公司的凈利11.9 億元，六合集團貢獻EPS0.68 元。
　?。ㄈ⒐痉窒眇B(yǎng)殖行業(yè)高景氣
　　7 月份以來，雞肉需求旺盛帶動雞苗、鴨苗補欄量增加，雞鴨苗價格一路上漲，雞苗價格從3.8 元/只穩(wěn)步上漲至目前的5.25 元/只；鴨苗價格從3.4 元/穩(wěn)步上漲至目前的7.2 元/只。預(yù)計11 年公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)盈利水平將可能超過飼料業(yè)務(wù)成為第一大盈利部門。
　?。ㄋ模?、飼料業(yè)務(wù)下半年進入旺銷季
　　近期豬肉價格再次回升，全年肉價高位是大概率事件，養(yǎng)殖豬、雞鴨等積極性高漲。養(yǎng)殖量擴張，一方面帶動公司飼料業(yè)務(wù)增長，另一方面，飼料行業(yè)的微利特點令企業(yè)非常容易的將成本壓力轉(zhuǎn)移出去，我們預(yù)計山東六合2011 年飼料銷量將達1200 萬噸以上，飼料銷售收入同比增長20%以上。預(yù)計2011 年凈利潤可能會達到：1200 噸×40 元=4.8 億元。
　　3、投資建議
　　鑒于下半年以來，雞鴨苗仍處高位及飼料行業(yè)逐漸進入高景氣階段，我們將公司2011/12 年農(nóng)牧EPS 分別上調(diào)0.03 元/0.02 元，新希望并購六合后，2011/12 年EPS 分別為1.42 元、1.51 元，其中農(nóng)牧業(yè)務(wù)貢獻分EPS0.85 元、0.86 元，投資收益貢獻分別為0.57 元、0.66 元，給予“推薦”評級。
　　提示：本文屬于研究報告欄目，僅為機構(gòu)或分析人士對一只股票的個人觀點和看法，并非正式的新聞報道，本網(wǎng)不保證其真實性和客觀性，一切有關(guān)該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風險。