華英農(nóng)業(yè)：禽業(yè)紅星 挺進(jìn)歐盟

　　主要發(fā)現(xiàn)：最大的櫻桃谷肉鴨一體化企業(yè)。公司上市之初即已是國(guó)內(nèi)櫻桃谷鴨一體化養(yǎng)殖加工市場(chǎng)占有率最高企業(yè)，市場(chǎng)份額約15%。隨著募投項(xiàng)目逐步達(dá)產(chǎn)以及富民計(jì)劃實(shí)施，公司市場(chǎng)份額有望繼續(xù)提升。

　　“公司+基地+農(nóng)戶”模式，養(yǎng)殖加工規(guī)模提升快。該模式順應(yīng)產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)，能夠以“輕資產(chǎn)模式”實(shí)現(xiàn)快速擴(kuò)張，帶動(dòng)農(nóng)民致富，獲得政府支持。

　　產(chǎn)業(yè)鏈完整，掌控核心環(huán)節(jié)。在富民計(jì)劃迅速擴(kuò)張養(yǎng)殖規(guī)模的同時(shí)，公司掌控產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)，在育苗、飼料和禽藥供給、回購(gòu)成鴨等各個(gè)環(huán)節(jié)同簽約農(nóng)戶保持緊密合作關(guān)系，禽源穩(wěn)定，現(xiàn)金流良好。

　　出口韓日，預(yù)計(jì)很快將叩開(kāi)歐盟出口大門(mén)。公司于2002年獲授無(wú)公害農(nóng)產(chǎn)品稱(chēng)號(hào)，已取得韓日衛(wèi)生注冊(cè)資格，出口熟食鴨肉和雞肉制品，凍鴨也出口至香港等地區(qū)。公司積極爭(zhēng)取歐盟認(rèn)證注冊(cè)，預(yù)計(jì)年內(nèi)完成。.未來(lái)抵御風(fēng)險(xiǎn)能力進(jìn)一步提升。養(yǎng)殖業(yè)有景氣周期，公司的鴨苗和凍鴨業(yè)務(wù)可在自養(yǎng)及外銷(xiāo)之間進(jìn)行協(xié)調(diào)，隨著出口規(guī)模提升，未來(lái)銷(xiāo)售可在國(guó)內(nèi)、國(guó)外兩個(gè)市場(chǎng)協(xié)調(diào)，抵御周期風(fēng)險(xiǎn)的能力也將會(huì)顯著提升。.中原經(jīng)濟(jì)區(qū)納入國(guó)家級(jí)規(guī)劃，農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭受益。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素.未來(lái)豬肉價(jià)格向下影響禽肉、鴨苗價(jià)格；疫病。

　　估值.預(yù)計(jì)2011-2013年每股收益分別為0.83、0.84和1.19元。