5月20日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【早盤提示】因美國4月份領先指標意外下降，是2010年6月以來的首次，市場擔憂經(jīng)濟放緩將導致商品需求減少，主要商品價格下跌。國內(nèi)方面，因肉類和電力價格上漲，通脹前景仍然強烈，6月份加息預期大增，周末效應或?qū)е律唐防^續(xù)下跌，維持工業(yè)品空單持有的觀點。

　　【大豆進出口動態(tài)】大豆進口關稅稅率為3%，大豆出口關稅為零。海關總 署公布的進口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年合計進口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。 2011年1月中國進口大豆量為513萬噸，2月進口大豆232萬噸，3月進口大豆351萬噸，4月進口大豆388萬噸，1-4月累計進口1484萬噸，同比下降2.6%。

　　【大豆基本面】周邊市場回吐前一日漲幅奠定農(nóng)產(chǎn)品市場偏弱基調(diào)，美豆出口需求放緩及南美生產(chǎn)商加大拋售等因素限制基金追買熱情，周四CBOT大豆期貨市場收平或小幅走低。國內(nèi)豆類市場昨日沖高回落，現(xiàn)貨供應及政策壓力令市場跟漲動力不強，外強內(nèi)弱格局十分明顯。黑龍江省大豆播種基本結束，國內(nèi)大豆播種面積大幅減少和種植成本增加將使大豆期貨繼續(xù)保持對現(xiàn)貨較高升水局面。沿海油廠延續(xù)壓榨虧損狀態(tài)，豆油、豆粕現(xiàn)貨價格小幅反彈，但尚未擺脫低迷，供應壓力偏大令需方放慢采購進度，現(xiàn)貨去庫存化壓力增加豆類期貨反彈難度。

　　【連豆今日操作建議】美豆延續(xù)振蕩偏強走勢，市場看空氛圍緩解。連豆利多匱乏，買盤人氣不足限制跟漲幅度，外強內(nèi)弱格局下令操作難度加大。預計今日連豆市場窄幅振蕩，建議投資者減持大豆多單，盤中保持振蕩思路少量逢低買入大豆多單或維持觀望，高位追漲需謹慎。大豆1201合約上方阻力位4420，下方支撐位4370。

　　【連豆粕今日操作建議】國內(nèi)豆粕需求不旺，油廠庫存壓力過大致豆粕現(xiàn)貨與美豆聯(lián)動性減弱，現(xiàn)貨市場低迷走勢將拖累期貨上行力度。預計今日連豆粕延續(xù)振蕩格局，建議投資者保持振蕩思路少量持有中線多單或觀望等待。豆粕1201合約上方阻力位3320，下方支撐位3280。

　　【油脂今日操作建議】昨日電子盤美麥和美玉米借天氣反彈，后大豆/玉米套利價差交易了結，支撐美豆高位震蕩。中國阻力仍來自于調(diào)控供給補充和終端需求滯緩對價格抑制，呈現(xiàn)外強內(nèi)弱。近期馬棕櫚油和加拿大菜籽反彈技術形態(tài)良好，國內(nèi)滯漲中預計提供心理支撐三大油脂主力合約以3月16日低點為技術性本輪調(diào)整支撐平臺，輕倉逢回調(diào)短多，仍以波段操作為主。套利方面：關注1201菜油/豆油，價差反彈可繼續(xù)持有。