5月豆粕難有起色，6月走勢可能上揚(yáng)

　　由南美豐產(chǎn)及玉米播種較慢等拖累，油脂價(jià)格還將下行

　　盡管最近一段時(shí)間巴西地區(qū)天氣條件不佳，但是由于大部分已經(jīng)收割完成，且根據(jù)已經(jīng)收割地區(qū)的單產(chǎn)較優(yōu)，因此油世界將巴西大豆產(chǎn)量再度上調(diào)50萬噸至7250萬噸。從2月底開始，已經(jīng)有早熟巴西大豆少量上市，到目前大量大豆得到收割，預(yù)計(jì)將在5月及6月加速供應(yīng)。阿根廷方面同樣進(jìn)展良好，油世界對(duì)其產(chǎn)量預(yù)估維持在4900萬噸。另外美國中西部地區(qū)東部和三角洲地區(qū)潮濕的天氣，持續(xù)拖慢玉米播種進(jìn)度，這可能導(dǎo)致農(nóng)戶在本季度將原計(jì)劃播種玉米的田地改種大豆。美國農(nóng)業(yè)部公布數(shù)據(jù)顯示，截止5月1日當(dāng)周，美國玉米種植率為13%，遠(yuǎn)低于七年同期的66%，及5年均值的40%。玉米播種進(jìn)度緩慢可能增加后期大豆的種植面積。后市在5月供需報(bào)告即將公布、北半球大豆播種面積未定的情況下，短期油脂價(jià)格重心預(yù)計(jì)還將下行。

　　國內(nèi)天氣炒作或推動(dòng)大豆價(jià)格，豆類市場延續(xù)弱勢下行格局

　　4月下旬國內(nèi)新季大豆已開始播種，目前黑龍江的玉米大豆比價(jià)只有1：1.9。種植面積下降和天氣因素可能成為炒作題材而推高大豆價(jià)格，且國內(nèi)豆類市場延續(xù)弱勢下行格局，現(xiàn)貨供應(yīng)壓力和緊縮性政策預(yù)期嚴(yán)重削弱市場買盤熱情，央行發(fā)布報(bào)告稱一季度物價(jià)形勢仍不樂觀，透露抗通脹仍將是貨幣政策的首要任務(wù)，加息、上調(diào)存款準(zhǔn)備金率和公開市場操作都會(huì)成為實(shí)現(xiàn)這一調(diào)控目標(biāo)的工具。所有這些不利因素使沿海油廠壓榨虧損面繼續(xù)擴(kuò)大，多采取降低開工率的方式銷貨豆油、豆粕庫存壓力，而市場弱勢環(huán)境下，需求方放緩采購節(jié)奏，中間商觀望居多，各方參與熱情下降油脂企業(yè)特別是中小企業(yè)將面臨更大壓力。

　　周期特點(diǎn)預(yù)測豆粕市場需求轉(zhuǎn)暖要在6月中下旬之后

　　綜上所述，南美豐產(chǎn)持續(xù)造成供應(yīng)壓力，但是前期消化大半，目前無力造成大豆豆粕價(jià)格的快速下跌。北半球天氣炒作初步出現(xiàn)，但是對(duì)大豆影響暫時(shí)沒有體現(xiàn)，缺乏支撐力度。而需求依舊維持近三個(gè)月來的疲軟局面，無力提振，卻也符合周期特點(diǎn)，當(dāng)前豆粕現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)嚴(yán)重跌破油廠的加工成本水平。去年豆粕現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)明顯上漲行情始于6月20日，所以預(yù)測今年市場需求轉(zhuǎn)暖要在6月中下旬之后才會(huì)明顯放大，而近期在外圍市場出現(xiàn)的政治事件令美元出現(xiàn)反彈機(jī)會(huì)，利空大宗商品，其中美國供應(yīng)管理協(xié)會(huì)(ISM)周三公布，NYMEX原油期貨本周以來已跌逾4% 。同時(shí)長期的缺乏趨勢行情也令市場投資興趣降低，五月份豆粕現(xiàn)貨整體偏弱震蕩格局恐將難以改變。