5月豆粕難有起色，6月走勢可能上揚

　　由南美豐產(chǎn)及玉米播種較慢等拖累，油脂價格還將下行

　　盡管最近一段時間巴西地區(qū)天氣條件不佳，但是由于大部分已經(jīng)收割完成，且根據(jù)已經(jīng)收割地區(qū)的單產(chǎn)較優(yōu)，因此油世界將巴西大豆產(chǎn)量再度上調(diào)50萬噸至7250萬噸。從2月底開始，已經(jīng)有早熟巴西大豆少量上市，到目前大量大豆得到收割，預計將在5月及6月加速供應(yīng)。阿根廷方面同樣進展良好，油世界對其產(chǎn)量預估維持在4900萬噸。另外美國中西部地區(qū)東部和三角洲地區(qū)潮濕的天氣，持續(xù)拖慢玉米播種進度，這可能導致農(nóng)戶在本季度將原計劃播種玉米的田地改種大豆。美國農(nóng)業(yè)部公布數(shù)據(jù)顯示，截止5月1日當周，美國玉米種植率為13%，遠低于七年同期的66%，及5年均值的40%。玉米播種進度緩慢可能增加后期大豆的種植面積。后市在5月供需報告即將公布、北半球大豆播種面積未定的情況下，短期油脂價格重心預計還將下行。

　　國內(nèi)天氣炒作或推動大豆價格，豆類市場延續(xù)弱勢下行格局

　　4月下旬國內(nèi)新季大豆已開始播種，目前黑龍江的玉米大豆比價只有1：1.9。種植面積下降和天氣因素可能成為炒作題材而推高大豆價格，且國內(nèi)豆類市場延續(xù)弱勢下行格局，現(xiàn)貨供應(yīng)壓力和緊縮性政策預期嚴重削弱市場買盤熱情，央行發(fā)布報告稱一季度物價形勢仍不樂觀，透露抗通脹仍將是貨幣政策的首要任務(wù)，加息、上調(diào)存款準備金率和公開市場操作都會成為實現(xiàn)這一調(diào)控目標的工具。所有這些不利因素使沿海油廠壓榨虧損面繼續(xù)擴大，多采取降低開工率的方式銷貨豆油、豆粕庫存壓力，而市場弱勢環(huán)境下，需求方放緩采購節(jié)奏，中間商觀望居多，各方參與熱情下降油脂企業(yè)特別是中小企業(yè)將面臨更大壓力。

　　周期特點預測豆粕市場需求轉(zhuǎn)暖要在6月中下旬之后

　　綜上所述，南美豐產(chǎn)持續(xù)造成供應(yīng)壓力，但是前期消化大半，目前無力造成大豆豆粕價格的快速下跌。北半球天氣炒作初步出現(xiàn)，但是對大豆影響暫時沒有體現(xiàn)，缺乏支撐力度。而需求依舊維持近三個月來的疲軟局面，無力提振，卻也符合周期特點，當前豆粕現(xiàn)貨價格已經(jīng)嚴重跌破油廠的加工成本水平。去年豆粕現(xiàn)貨價格出現(xiàn)明顯上漲行情始于6月20日，所以預測今年市場需求轉(zhuǎn)暖要在6月中下旬之后才會明顯放大，而近期在外圍市場出現(xiàn)的政治事件令美元出現(xiàn)反彈機會，利空大宗商品，其中美國供應(yīng)管理協(xié)會(ISM)周三公布，NYMEX原油期貨本周以來已跌逾4% 。同時長期的缺乏趨勢行情也令市場投資興趣降低，五月份豆粕現(xiàn)貨整體偏弱震蕩格局恐將難以改變。