5月4日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【CBOT漲跌動因】CBOT7月大豆開盤1383美分，高點(diǎn)1384.5美分，低點(diǎn)1355.5美分，收盤1363.75美分，下跌29.25美分；CBOT7月玉米開盤730美分，高點(diǎn)737美分，低點(diǎn)722美分，收盤723.75美分，下跌10.75美分。

　　*受大范圍商品拋售打壓，周二CBOT大豆期貨市場收低，跌幅超過2%。美元走強(qiáng)誘使投資者減持風(fēng)險(xiǎn)頭寸，原油、貴金屬期貨受累行低，大豆市場亦在商品整體拋售重壓下收跌。大豆期價(jià)仍位于寬幅區(qū)間內(nèi)震蕩，中國需求匱乏令盤面在1400美分附近遭遇額外拋壓。美玉米帶東部及三角洲地區(qū)依然潮濕、泥濘，玉米種植拖后的時(shí)間越長，部分農(nóng)民很可能轉(zhuǎn)種大豆。出口需求放緩仍是阻礙大豆期價(jià)持續(xù)上漲的重要基本面因素。南美大豆產(chǎn)量創(chuàng)出紀(jì)錄及價(jià)格相對低廉令美豆出口需求不斷降溫。

　　*周二CBOT玉米期貨市場收盤漲跌互現(xiàn)，近月玉米期價(jià)再度收低，新作玉米合約則受種植進(jìn)度延后支撐收高。近月玉米合約遭遇投機(jī)拋售打壓跌至3月末以來的最低點(diǎn)，新作合約在陳新玉米套利支撐下企穩(wěn)。ADM公司累計(jì)交割392張5月玉米合約亦增添市場利空偏好，陳玉米需求放緩是加速今日盤面下跌的其中一個(gè)因素。目前很難判定，本次下跌究竟是傳統(tǒng)的技術(shù)性拋售，還是交易商低估了陳玉米庫存，或者高估了陳玉米需求。后市將繼續(xù)關(guān)注天氣及下周美農(nóng)業(yè)部新月度報(bào)告。

　　*預(yù)估投機(jī)基金日賣出7000張大豆合約、1萬張玉米合約，目前基金持有CBOT大豆期貨凈多單約為11萬張、玉米期貨凈多單約為39.6萬張。

　　【CBOT市場相關(guān)消息】 *美國中西部作物帶天氣：美玉米帶東部及三角洲地區(qū)天氣依然潮濕，洪水及土壤溫度較低將繼續(xù)放慢當(dāng)?shù)赜衩追N植，南部個(gè)別地方可能需要進(jìn)行重播作業(yè)。該天氣模式若保持下去，5月份上半月當(dāng)?shù)赜衩追N植進(jìn)度料繼續(xù)延后。

　　【大豆進(jìn)出口動態(tài)】大豆進(jìn)口關(guān)稅稅率為3%，大豆出口關(guān)稅為零。海關(guān)總 署公布的進(jìn)口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年合計(jì)進(jìn)口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。 2011年1月中國進(jìn)口大豆量為513萬噸，2月進(jìn)口大豆232萬噸，3月進(jìn)口大豆351萬噸，1-3月累計(jì)進(jìn)口1096萬噸，同比下降0.7%。

　　【大豆基本面】美元反彈奠定商品市場弱勢基調(diào)，原油、貴金屬期貨受此拖累大幅回落，周二CBOT大豆期貨市場在商品整體拋壓下收低，跌幅超過2%。與此同時(shí)，美豆出口需求放緩和南美大豆產(chǎn)量創(chuàng)出紀(jì)錄及價(jià)格相對低廉等因素仍是阻礙大豆期價(jià)持續(xù)上漲的重要基本面因素。昨日國內(nèi)豆類市場謹(jǐn)慎上漲，整體表現(xiàn)明顯弱于美豆，基本面利多因素匱乏及政策壓力仍是市場上行的重要阻力。國內(nèi)產(chǎn)區(qū)良好的天氣情況有利于加快大豆播種進(jìn)度，市場預(yù)估黑龍江省大豆播種面積下滑幅度在20%左右，國內(nèi)大豆播種面積大幅減少將使大豆期貨繼續(xù)保持對現(xiàn)貨較高升水局面。沿海油廠延續(xù)壓榨虧損態(tài)勢，豆油、豆粕現(xiàn)貨價(jià)格已經(jīng)跌無可跌。市場弱勢下現(xiàn)貨需求降溫，去庫存化壓力增加豆類期貨反彈難度。

　　【連豆今日操作建議】美元反彈引發(fā)商品市場大幅回落，美豆回吐前期美元因素引發(fā)的系統(tǒng)性上漲，美元因素仍是近期市場關(guān)注的焦點(diǎn)。連豆在政策壓力下走勢偏弱，外強(qiáng)內(nèi)弱格局有望延續(xù)。預(yù)計(jì)今日連豆市場追隨美豆走勢弱勢低開，大豆市場存在繼續(xù)向下尋找支撐的可能，建議投資者保持振蕩思路減持大豆多單。大豆1201合約上方阻力位4460，下方支撐位4400。

　　【連豆粕今日操作建議】國內(nèi)豆粕需求不旺，油廠庫存壓力過大致豆粕現(xiàn)貨與美豆呈現(xiàn)跟跌不跟漲局面，現(xiàn)貨壓力仍是制約豆粕期價(jià)反彈的重要因素。預(yù)計(jì)今日連豆粕大幅低開重回弱勢，建議投資者減持豆粕多單。豆粕1201合約上方阻力位3350，下方支撐位3300。

　　【油脂今日操作建議】昨晚原油走弱以及印度加息，市場對緊縮政策和需求擔(dān)憂仍給大宗商品帶來壓力，而棕櫚油本年度增產(chǎn)預(yù)期和與豆油需求替代爭奪下，也令利多匱乏的美豆/美豆油承壓。國內(nèi)領(lǐng)域政策調(diào)控壓力仍在，油脂和豆粕領(lǐng)域進(jìn)入夏季關(guān)注終端消費(fèi)啟動節(jié)奏，維持震蕩。三大油脂，維持波段震蕩，隔夜操作難度較大，建議維持觀望。謹(jǐn)慎型可以關(guān)注豆油/棕櫚油1201套利操作。

　　【連玉米今日操作建議】市場人士預(yù)計(jì)美國農(nóng)戶玉米播種進(jìn)度料加速，之前美國中西部地區(qū)過于潮濕，玉米播種被推遲且投資者擔(dān)心美國玉米出口需求。 飼料企業(yè)原料備貨也采取“隨用隨買”策略，玉米庫存水平一般在1個(gè)月左右（一些大型飼企庫存僅在1-1.5個(gè)月，且對玉米采購品質(zhì)較高）。建議手里現(xiàn)貨較多的貿(mào)易商應(yīng)主動介入c1109進(jìn)行保值操作，暫時(shí)不宜投機(jī)操作。