利空尚在 玉米短期或進(jìn)一步下跌

　　近期，玉米呈現(xiàn)振蕩下行走勢(shì)。雖然玉米期價(jià)在60日均線附近有所企穩(wěn)，但利空尚未完全釋放，預(yù)計(jì)短期仍將進(jìn)一步下跌。

　　一、國內(nèi)通脹顯著，政策預(yù)期從緊

　　由于3月CPI漲幅可能破“5”，4月上旬將成為加息的敏感時(shí)間窗口，一旦加息，包括玉米在內(nèi)的大宗商品都將承壓。近期市場(chǎng)就傳言國家在考慮降低和取消部分農(nóng)產(chǎn)品（000061）進(jìn)口關(guān)稅，如果玉米進(jìn)口關(guān)稅取消，5月份船期進(jìn)口美國玉米到港價(jià)將在每噸2400—2500元，會(huì)對(duì)國內(nèi)玉米價(jià)格產(chǎn)生利空影響。

　　二、玉米現(xiàn)貨價(jià)格松動(dòng)

　　近期，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格趨穩(wěn)，部分企業(yè)已積攢不少庫存并逐步放緩采購步伐，且隨著國儲(chǔ)玉米收購數(shù)量的逐漸增加，一些地區(qū)國儲(chǔ)企業(yè)開始下調(diào)玉米收購價(jià)格。此外，中糧的幾家下屬深加工企業(yè)在吉林地區(qū)陸續(xù)暫停收購，這也直接影響到其他收糧主體的積極性，玉米搶購熱潮暫告一段落。另外，農(nóng)戶對(duì)當(dāng)前玉米價(jià)格漸漸認(rèn)可，東北貿(mào)易企業(yè)對(duì)銷區(qū)也積極出貨，隨著天氣的逐漸轉(zhuǎn)暖，不具備良好儲(chǔ)存條件的農(nóng)民及貿(mào)易商還將加大出售力度，市場(chǎng)對(duì)糧源供應(yīng)緊張的預(yù)期也將進(jìn)一步減弱，對(duì)玉米價(jià)格形成利空。

　　三、下游需求釋放尚待時(shí)日

　　突如其來的瘦肉精事件給養(yǎng)殖行業(yè)蒙上陰影，這將在未來一段時(shí)間內(nèi)對(duì)豬肉消費(fèi)產(chǎn)生負(fù)面影響。豬肉價(jià)格近兩周已經(jīng)小幅走低，如果下跌趨勢(shì)形成，養(yǎng)殖利潤縮水，生豬補(bǔ)欄積極性也會(huì)下降，玉米飼料消費(fèi)將受到抑制。

　　玉米消費(fèi)需求的另一塊是深加工。國家糧油信息中心預(yù)測(cè)，2010/2011年度，工業(yè)用玉米量將接近5000萬噸，同比增幅11%。但國家對(duì)深加工行業(yè)的玉米需求過快增長表示擔(dān)憂，為抑制玉米價(jià)格上漲，或?qū)?duì)深加工企業(yè)進(jìn)行限制，近來中儲(chǔ)及中糧系統(tǒng)的深加工企業(yè)開始停收玉米，這也將對(duì)玉米價(jià)格利空。

　　綜合來看，國內(nèi)玉米市場(chǎng)受瘦肉精事件、深加工企業(yè)停收等利空因素的集中影響，價(jià)格下行壓力明顯，而新季玉米種植面積的預(yù)期增加，也令多頭缺乏炒作題材。預(yù)計(jì)4月份玉米將呈現(xiàn)弱勢(shì)探底格局，而5月份以后會(huì)進(jìn)入飼料需求旺季，隨著利空因素消化完畢，玉米或重回升勢(shì)。