近期，連玉米整體呈現(xiàn)橫盤整理態(tài)勢，多空雙方操作雖然趨于謹慎，但仍在增倉對峙，行情走勢面臨方向選擇。筆者認為，經(jīng)過2月中旬末和下旬初的大幅跳空回落后，連玉米在技術(shù)上已獲得了有效支撐，小幅反彈結(jié)束后，市場將重歸強勢。原因在于國際市場強勢不改，國內(nèi)需求進入旺季。
國際市場供應(yīng)長期偏緊，漲勢仍然可期
CBOT玉米周K線顯示，上周再度刷新反彈高點至742美分/蒲式耳，雖然上周五較上一交易日略跌6.25美分/蒲式耳，報收于728.75美分/蒲式耳，但其長期上漲態(tài)勢依然保持完好。
盡管2月末召開的美國農(nóng)業(yè)部展望論壇預(yù)計，美國2011/2012年度玉米播種面積將達到歷史第二高位9200萬英畝，產(chǎn)量也有望達到創(chuàng)紀錄的137.3億蒲式耳，但這難以緩解當前的市場供求緊張格局。此外，由于需求增加，預(yù)計新年度期末庫存僅為8.65億蒲式耳，較上年度略增，僅為2009/2010年度期末庫存的一半。值得注意的是，國際油價已有效突破并站穩(wěn)100美元/桶，且上行空間完全打開，玉米能源轉(zhuǎn)化需求的大幅增加是可以預(yù)期的。在量化寬松貨幣政策正在實施的情況下，流動性過剩愈演愈烈，美元指數(shù)再創(chuàng)新低，這對商品價格的促漲作用不言而喻。因此，CBOT玉米突破歷史高點只是時間問題，在三季度新作玉米收獲之前，玉米強勢不會改變。按現(xiàn)行價格計算，美玉米進口至國內(nèi)的到岸完稅價格已達2850元/噸以上，即使后期免除進口環(huán)節(jié)的一切稅收，國際玉米價格對國內(nèi)市場的拉動仍是較強的。
國內(nèi)需求全面啟動，價格還有上行空間
需求的全面啟動主要表現(xiàn)為現(xiàn)貨收購價格的大幅走強，如東北產(chǎn)區(qū)玉米收購價格已較春節(jié)前上調(diào)40元/噸，漲至1900元/噸；山東聊城玉米收購價格上漲70元/噸，達到1990—2000元/噸。除養(yǎng)殖業(yè)隨天氣轉(zhuǎn)暖大量補欄推動玉米季節(jié)性需求增加以外，國有糧庫補庫及深加工企業(yè)的旺盛需求也對玉米價格提供了支撐。
據(jù)了解，2007年至2009年，國有糧庫臨時收儲玉米約4000萬噸，但截至3月1日，已累計拍賣成交中央儲備及臨儲玉米4652萬噸，加上此前定向銷售的580萬噸，中央儲備及臨儲玉米已售出5000萬噸以上。雖然筆者無從知曉后期增加拍賣的中央儲備玉米數(shù)量，也難以判斷中央儲備玉米結(jié)余庫存，但以上數(shù)據(jù)說明國儲玉米庫存已大幅降低，補庫需求較強。在進口成本居高不下的市場形勢下，國儲玉米補庫只能通過國內(nèi)市場收購解決，且需求數(shù)量是龐大的。盡管前期產(chǎn)區(qū)深加工企業(yè)已停收，但國儲玉米的收購并不理想。隨著近日市場各方收購的陸續(xù)恢復(fù)，激烈競爭之下的玉米收購價格仍具有上漲空間。
從實際市場需求角度看，飼料需求的季節(jié)性恢復(fù)是必然的。值得注意的是，深加工企業(yè)在經(jīng)過短暫的低迷期之后，當前已重新煥發(fā)出勃勃生機。以筆者跟蹤調(diào)查的山東弘興玉米開發(fā)公司為例，其淀粉出廠價已由春節(jié)前的2900—2950元/噸，上漲至當前3300元/噸的歷史最高水平，不難推算，按照當前約2100元/噸的玉米進廠價，其理論加工利潤約為300元/噸。良好的加工效益必將推動需求大幅增加，會促使價格進一步走強。
綜上所述，連玉米振蕩蓄勢后將延續(xù)上漲態(tài)勢，其中主力1109合約二、三季度的目標位可看至2600元/噸一線。
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