連玉米弱勢(shì)調(diào)整 底部將有支撐

　　一、玉米期市行情

　　美盤(pán)玉米：本周，受中東和北非動(dòng)蕩政治局勢(shì)影響，CBOT玉米市場(chǎng)暴跌，收回了2月4日之后的大部分漲幅。目前，中東等地區(qū)的局勢(shì)依然沒(méi)有緩和跡象，壓制美玉米走勢(shì)，但基本面較強(qiáng)、原油高位運(yùn)行依然為玉米上行提供上漲動(dòng)力，短期內(nèi)或可維持高位震蕩行情。

　　國(guó)內(nèi)市場(chǎng)：本周，受外盤(pán)玉米暴跌、強(qiáng)麥?zhǔn)袌?chǎng)疲軟拖累，大連玉米期市弱勢(shì)調(diào)整。其中，大連玉米1009合約周線(xiàn)開(kāi)盤(pán)于2448元/噸，最高位2455元/噸，最低位2368元/噸，收盤(pán)于2414元/噸，下跌23元/噸，成交量減少94.7萬(wàn)手至154.4萬(wàn)手，持倉(cāng)減少10.1萬(wàn)手至61.1萬(wàn)手。

　　二、玉米需求持續(xù)向好 短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大

　　1、豬市強(qiáng)勁 玉米飼料需求持續(xù)旺盛

　　春節(jié)過(guò)后，生豬價(jià)格并沒(méi)有按照往年規(guī)律走下坡路，豬市價(jià)格一路走高，目前依然處于高位運(yùn)行狀態(tài)。2月24日搜豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示：全國(guó)豬肉平均價(jià)為23.13元/公斤，較上周上漲1.49%，豬糧比為7.19，較上周下跌1.1%。

　　從豬糧比價(jià)來(lái)看，雖然節(jié)后玉米價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)，但豬肉價(jià)格也同步上漲，豬糧比價(jià)上揚(yáng)，并突破7整數(shù)關(guān)口創(chuàng)近兩年來(lái)的新高，目前豬糧比已連續(xù)第28周保持在6:1警戒線(xiàn)之上。

　　從養(yǎng)殖盈利水平來(lái)看，節(jié)后養(yǎng)豬利潤(rùn)高企，雖然近日飼料價(jià)格小幅上漲，豬糧比略有回落，但盈利水平依然較高，24日養(yǎng)豬利潤(rùn)為375元/頭(搜豬網(wǎng))。

　　而由于節(jié)前的大規(guī)模集中出欄，節(jié)后生豬存欄量嚴(yán)重短缺，農(nóng)業(yè)部最新生豬存欄數(shù)據(jù)顯示，1月份全國(guó)生豬存欄量4.451億頭，較去年年底減少960萬(wàn)頭。而節(jié)后豬肉價(jià)格的持續(xù)走強(qiáng)，也進(jìn)一步刺激了養(yǎng)殖戶(hù)的補(bǔ)欄情緒，仔豬價(jià)格暴漲至23.77元/公斤，較節(jié)前漲幅達(dá)30%。

　　整體而言，較低的生豬存欄量造成了未來(lái)2個(gè)季度豬市供需偏緊的局面，豬市價(jià)格易漲難跌，養(yǎng)殖業(yè)利潤(rùn)豐厚。再加上深加工企業(yè)利潤(rùn)提高，及臨儲(chǔ)玉米收購(gòu)的展開(kāi)，玉米需求將大幅增加，為中長(zhǎng)期玉米走勢(shì)提高上漲動(dòng)能。

　　2、節(jié)后玉米上市量恢復(fù) 短期波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)加大

　　節(jié)后，國(guó)內(nèi)玉米產(chǎn)區(qū)貿(mào)易活動(dòng)逐漸恢復(fù)，港口玉米到貨量較元宵節(jié)前有所增加。隨著氣溫的回升，潮糧難以脫粒保管，加上元宵節(jié)后玉米價(jià)格上漲，農(nóng)民出糧意愿有所增強(qiáng)，短期內(nèi)很可能出現(xiàn)玉米上市量的快速增加，造成玉米現(xiàn)貨市場(chǎng)的波動(dòng)，打壓連玉米期價(jià)走勢(shì)。

　　25日匯易網(wǎng)消息，國(guó)內(nèi)玉米現(xiàn)貨價(jià)格整體平穩(wěn)，但局部有所波動(dòng)，其中：廣西南寧東北玉米碼頭價(jià)2330元/噸，下跌20元/噸；江西南昌東北玉米(新國(guó)標(biāo)二等)到站價(jià)2260-2270元/噸，上漲10元/噸；大連港(4.04,0.00,0.00%)、廣東港、山東青島飼料廠(chǎng)、四川成都東北玉米進(jìn)飼料廠(chǎng)價(jià)等均與昨日基本持平。

　　三、 后市展望

　　繼央行上周五宣布上調(diào)存款準(zhǔn)備金率及改委發(fā)布嚴(yán)厲打擊農(nóng)產(chǎn)品炒作的通知后，周初連玉米徘徊于2430-2450一線(xiàn)，政策面的利空影響并未得到有效釋放。周三，在美盤(pán)暴跌的刺激下，連玉米跳空下行回到2400下方，但依然在2380一線(xiàn)受到較好支撐。周五，連玉米1109合約小幅高開(kāi)，全天震蕩上行，盤(pán)尾多頭資金介入明顯，收于2400上方。

　　雖然，從盤(pán)面上來(lái)看連玉米市場(chǎng)有止跌企穩(wěn)的跡象，但節(jié)后產(chǎn)區(qū)玉米貿(mào)易活動(dòng)逐漸恢復(fù)，現(xiàn)貨市場(chǎng)出現(xiàn)波動(dòng)，很可能會(huì)影響連玉米走勢(shì)，并且兩會(huì)在即，政策的不確定性也加劇了連玉米市場(chǎng)的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，因此不宜貿(mào)然追多。

　　操作上建議投資者觀(guān)望為主，若連玉米1109合約擺脫10日均線(xiàn)壓制，可逐步介入多單。