2月28日豆粕大豆早盤分析摘要

　　【CBOT漲跌動因】近月3月大豆收盤1365.5美分，上漲47.25美分；5月大豆開盤1332美分，高點1395美分，低點1332美分，收盤1375美分，上漲45.75美分；遠月11月大豆收盤1329.5美分，上漲43.25美分。

　　*獨立商品顧問和經(jīng)紀商Dave Marshall表示，玉米沖高、原油企穩(wěn)、美股反彈及持續(xù)強勁需求是促使投資者重返大豆市場的誘因。

　　由于海外局勢動蕩及擔心需求受高價抑制促使投資者削減谷物、油籽風險頭寸，大豆期價在過去2周時間里下跌了11%。

　　過去4個交易日，交易商累計對沖平倉占市場總持倉量的8.5%，但隨著周邊利空影響減弱，市場注意力重新回到緊縮庫存及新作產(chǎn)量不確定因素上來。

　　盡管近期盤面價格走跌，大豆基本面前景依然利多，需求強勁及年末庫存預期緊縮提供市場潛在支撐。

　　交易商更加確信，市場正在建立底部支撐，多數(shù)人士希望市場可以找到一個季節(jié)性底部。

　　年末市場供應預計緊張，加上大豆需要對玉米、棉花維持價格競爭力來保證2011年有足夠的種植面積，上述因素提供市場額外支撐。

　　不過，巴西產(chǎn)區(qū)收割壓力及近幾周南美大豆產(chǎn)量預估持續(xù)上調，限制盤面進一步走高。

　　巴西、阿根廷是繼美國之后全球第二和第三的大豆生產(chǎn)國。

　　【CBOT市場相關消息】 *周四盤前，美國普查局公布了1月份壓榨報告。當月美國大豆壓榨量為1.492億蒲式耳，低于上月報告的1.53億蒲式耳和此前市場預測。當月美國豆粕和豆油庫存分別為46.76萬短噸和34.24億磅，低于此前市場預測的49.24萬短噸、35.04億磅和上月報告。

　　*美農(nóng)業(yè)部首席經(jīng)濟學家Joe Glauber周四在年度展望論壇會議上預測，2011/12年度美國大豆產(chǎn)量為33.45億蒲式耳，種植面積預計為7800萬英畝；2011/12年度美玉米種植面積預計為9200萬英畝，產(chǎn)量有望達到創(chuàng)紀錄的137.3億蒲式耳，結轉庫存料增加28%至8.65億蒲式耳，但仍低于10億蒲式耳的一個合適供應水平。

　　*周五盤前，美農(nóng)業(yè)部將公布截至2月17日的一周出口銷售報告。預計當周美國大豆、豆粕和豆油凈出口銷售量分別位于0-70萬噸、7.5-17.5萬噸和1-3萬噸，預計當周美國玉米凈出口銷售量位于70萬-118萬噸區(qū)間。

　　【大豆進出口動態(tài)】大豆進口關稅稅率為3%，大豆出口關稅為零。海關總 署公布的進口數(shù)據(jù)顯示，2010年全年合計進口大豆5480萬噸，同比增長28.8%。 2010年1月中國進口大豆量為514萬噸，較上年同期增長26%。

　　【進口大豆到港成本(元/噸)】28日，美國大豆(11年9月到港)4364元/噸，巴西大豆（11年5月到港)：4313元/噸。

　　【大豆基本面】上周五隨著谷物市場，轉移中東局勢緊張關注度，側重玉米、小麥當期旺盛需求，以及作物比價爭地問題，大豆及終端產(chǎn)品大幅反彈，收復當周回吐，表現(xiàn)出階段抗跌和終端買盤支撐性。外部領域更多需要關注，美元指數(shù)避險情緒能否激勵從77點附近反彈和原油漲幅動能，對實體經(jīng)濟的影響，側重歐美股市買盤人氣持續(xù)。中國3月份兩會期間和公布最新CPI等數(shù)據(jù)前后，宏觀調控對內盤壓制，國內被動跟隨外盤和外強內弱局勢恐將延續(xù)。

　　【油脂今日操作建議】上周五美豆跟隨周邊谷物出口需求、作物比價爭地激勵強勁反彈。國內大豆遠期進口成本增加和油脂進口倒掛，中長線看漲未逆轉，走勢年后呈現(xiàn)被動跟隨，近期關注企穩(wěn)反彈，但階段而言外部宏觀面局勢動蕩，中國調控，謹慎外強內弱局面延續(xù)。操作上，三大油脂主力1109合約走勢預計維持高位反彈震蕩。謹慎型投資者可關注1201豆油和棕櫚油價差走闊和買粕拋油套利機會。