基本面不敵地域動(dòng)蕩，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨振蕩反復(fù)

　　本周以來，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)在外盤豆價(jià)幾近跌停的重挫下，暫時(shí)被恐慌氛圍籠罩，沿海各地油廠43%蛋白豆粕價(jià)格于本周三（2月23日）大幅下跌至3300元/噸-3400元/噸，單日跌幅高達(dá)50元/噸-100元/噸；盡管本周以來各地工廠均有參差成交出現(xiàn)，但外盤豆價(jià)暴跌所帶來的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)大幅釋放，均給各方交投心態(tài)形成壓力。

        而中東及北非地區(qū)緊張局勢(shì)愈演愈烈，市場(chǎng)擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程可能因此放慢，加上南美天氣條件改善、中國對(duì)美豆需求放慢等基本面因素的配合，CBOT大豆期貨市場(chǎng)遭遇跌停（而周三，CBOT大豆市場(chǎng)強(qiáng)勁反彈，對(duì)近期的跌勢(shì)進(jìn)行修正，大豆供應(yīng)預(yù)期緊張，而最終用戶采購，提振了大豆價(jià)格）。而國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)，沿海油廠因進(jìn)口大豆價(jià)高、已經(jīng)虧損，南方多家油廠已經(jīng)停產(chǎn)，如果油粕價(jià)格繼續(xù)跟盤超跌，市場(chǎng)的反作用力或?qū)Ⅲw現(xiàn)，關(guān)注近期國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨價(jià)格繼續(xù)反復(fù)振蕩行情。

　　一、地緣政治危機(jī)推動(dòng)美盤豆價(jià)重挫，國內(nèi)豆粕應(yīng)聲跟盤大幅下跌

　　日前，中東及北非地區(qū)緊張局勢(shì)愈演愈烈，市場(chǎng)擔(dān)心全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程可能因此放慢，歐美股市同時(shí)大幅下滑，因而拖累CBOT大豆期貨市場(chǎng)遭遇跌停。而原本就處在備貨敏感階段的國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)，更是應(yīng)聲跟盤大幅下跌，截至目前沿海工廠豆粕價(jià)格已經(jīng)逼近3300元/噸，內(nèi)陸工廠的豆粕成交價(jià)格則已跌至3280元/噸附近；在此之前，由于各地豆粕價(jià)格基本跌至春節(jié)前行情，因而終端市場(chǎng)對(duì)于3400元/噸的價(jià)位逐漸開始接受，上周不少工廠在此價(jià)位附近普遍有所成交；而從上周五（2月18日）外盤豆價(jià)暴跌，再到本周二（2月22日）美豆基金跌停的這幾個(gè)交易日里，市場(chǎng)始終不乏跟跌入市采購者。

　　二、遠(yuǎn)期大豆成本高企對(duì)油粕支撐作用仍顯，關(guān)注近期油廠開工及成交情況

　　隨著近期油粕行情的持續(xù)跟盤下跌，沿海各地油廠的大豆壓榨虧損區(qū)間也在不斷擴(kuò)大中，停機(jī)保價(jià)意愿開始增強(qiáng)，目前南方部分油廠已經(jīng)開始有停機(jī)限產(chǎn)的動(dòng)作。不過隨著美盤豆價(jià)近期的持續(xù)超跌下行，遠(yuǎn)期到港吉尼口大豆完稅成本也隨著走低，對(duì)國內(nèi)沿海油廠挺價(jià)豆粕的心態(tài)形成沖擊。此外，國內(nèi)通脹壓力依然較大，國家宏觀調(diào)控行動(dòng)仍在延續(xù)，尤其是自去年初以來中國央行連續(xù)八次上調(diào)存款準(zhǔn)備金率，因而國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)仍將面臨政策壓力。但隨著終端市場(chǎng)在豆粕現(xiàn)貨價(jià)格大幅下跌的過程中不斷入市加倉，也將會(huì)成為豆粕現(xiàn)貨價(jià)格放緩下跌步伐的底部支撐，值得關(guān)注。

　　三、中東局勢(shì)不穩(wěn)拖累美盤豆價(jià)重挫，地緣政治危機(jī)或?qū)⒌疷SDA報(bào)告影響

　　本周二，在中東局勢(shì)不穩(wěn)、市場(chǎng)擔(dān)心大豆需求的推動(dòng)下，CBOT大豆期市大部分合約收跌70美分/蒲式耳（周三，CBOT大豆市場(chǎng)卻又再次強(qiáng)勁反彈，對(duì)近期的跌勢(shì)進(jìn)行修正，大豆供應(yīng)預(yù)期緊張，而最終用戶采購，提振了大豆價(jià)格）。觸發(fā)因素主要是利比亞的動(dòng)亂和流血事件，這對(duì)原油價(jià)格起到推動(dòng)作用，不過引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的擔(dān)憂，伴隨著巴西大豆產(chǎn)量的逐步調(diào)高，大豆舊作基本面牛市格局的影響逐漸弱化，加上多頭平倉拋售興趣活躍，因而打壓豆價(jià)最終接近跌停板位置。

        有消息稱，中國拒絕了下調(diào)大豆和豆油進(jìn)口關(guān)稅的建議，南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣良好，給美國市場(chǎng)構(gòu)成了壓力。但全球農(nóng)產(chǎn)品供小于求的基本面格局卻沒有太大的改變，不過中東地緣政治危機(jī)或?qū)⒌局芩拿绹r(nóng)業(yè)部的展望論壇報(bào)告的影響。

　　綜上所述，本周以來，國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)表現(xiàn)不佳，豆粕需求本身處于消費(fèi)淡季，各地油廠低價(jià)刺激成交意愿明顯，但規(guī)模企業(yè)尚未入市大量采購，因而油廠挺價(jià)豆粕行為并未獲得來自基本面的有效支撐；美盤豆價(jià)本周期間在地緣政治危機(jī)的影響下，幾近跌至停板附近，也給國內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)形成較大沖擊，預(yù)計(jì)近期豆粕現(xiàn)貨價(jià)格仍將繼續(xù)跟盤反復(fù)振蕩；短期需要關(guān)注的是本周美國農(nóng)業(yè)部展望論壇報(bào)告、美元走勢(shì)以及國內(nèi)油廠成交情況。