近期，玉米價格依然疲軟，但價格下跌速度有所放緩，部分地區(qū)甚至有所反彈，并且單周破百萬噸的北糧下海量和儲備庫的頻繁開庫，讓市場信心有所好轉(zhuǎn)。但“蓄水”能力強大的貿(mào)易主體，因顧及囤糧收益不足以覆蓋成本和風(fēng)險，觀望氣氛濃厚，短期內(nèi)玉米恐怕仍然無力反彈。
一、備貨、收儲共同支撐 現(xiàn)貨價格跌幅收窄
十一月份，由于擔(dān)心天氣轉(zhuǎn)冷后北糧南運供應(yīng)不暢，以及進口貨源難尋，銷區(qū)企業(yè)開始積極采購東北玉米，備貨大潮推動北港玉米下海量大幅增長，而產(chǎn)區(qū)由于鮮有貿(mào)易主體囤糧，新季玉米有效供應(yīng)充足，上市進度較快，玉米市場呈現(xiàn)出購銷兩旺的態(tài)勢。與此同時，不斷有新的增儲玉米開庫通知發(fā)布，增強產(chǎn)區(qū)市場收購主體信心，產(chǎn)區(qū)玉米價格跌勢放緩。
具體價格方面，北方玉米跌幅較上月大幅收窄，下跌速度不及10月份的一半，截至11月底，黑龍江和吉林玉米深加工企業(yè)主流收購價格在1860-2000元/噸，較上月下跌40-50元/噸左右;華北黃淮地區(qū)玉米深加工企業(yè)主流收購價格報2000-2220元/噸，較上月下跌50-70元/噸;北方港口二等玉米收購價2085元/噸，較上月下跌55元/噸左右。不過南方港口由于到貨較多，截至月底，隨著部分企業(yè)階段性備貨逐步完成，價格跌幅相對較大，廣東地區(qū)港口玉米報價2245元/噸，較上月下跌115元/噸。
二、下游表現(xiàn)有望逐步好轉(zhuǎn)
玉米深加工方面，由于玉米價格處于較低水平，深加工產(chǎn)品具備較好性價比，當(dāng)前整體開機率已經(jīng)達到70-75%的較高水平，高于去年5個百分點，加工利潤仍處在盈利區(qū)間，并且至年底都將是玉米深加工產(chǎn)品消費旺季，預(yù)計企業(yè)采購積極性依然較高。
生豬養(yǎng)殖方面，農(nóng)業(yè)農(nóng)村部公布數(shù)據(jù)顯示，2024年10月末能繁母豬存欄4073萬頭，環(huán)比上漲0.3%，相當(dāng)于正常保有量的104.4%，產(chǎn)能處于綠色區(qū)域(即正常保有量的92%-105%)，養(yǎng)殖規(guī)模較年初最低谷已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的恢復(fù)，且持續(xù)了四五個月時間，后續(xù)生豬存欄有望進一步擴張，有望持續(xù)至明年二三季度。綜合改善明年玉米需求基本面。
三、進口幾乎絕跡 國產(chǎn)迎來曙光
近三年來，進口玉米及其各類替代品年輸華量超過通常年份約3000萬噸，相當(dāng)于國內(nèi)玉米年度消費量的約10%，直接讓國內(nèi)玉米由緊平衡格局轉(zhuǎn)變?yōu)楣┐笥谇?，這也是造成國內(nèi)玉米價格雪崩的重要原因之一。而本年度，新季玉米產(chǎn)情尚可，且價格已經(jīng)跌至成本線以下，有鑒于此我國開始嚴控玉米及其替代品進口。海關(guān)總署最新數(shù)據(jù)顯示，近兩個月玉米進口量斷崖式下跌，10月份玉米進口量僅為25萬噸，同比減少近90%，充分體現(xiàn)了我國管控進口玉米沖擊的堅決態(tài)度。
綜上所述，嚴控進口之后國內(nèi)玉米有望逐步回到自身的緊平衡格局之中，逐步扭轉(zhuǎn)玉米種植近乎虧損的局面，至明年二至三季度存在供應(yīng)偏緊的可能。但就當(dāng)前而言，新糧消耗進度尚不足以產(chǎn)生糧源緊張，用糧企業(yè)多數(shù)尚不會啟動構(gòu)建大庫存，而貿(mào)易主體由于擔(dān)心后續(xù)玉米反彈幅度并不一定能夠覆蓋資金成本、倉儲費用和損耗，多數(shù)仍在觀望，因此預(yù)計短期玉米難有較好表現(xiàn)。遠期則需要關(guān)注隨著糧源消耗，市場預(yù)期是否出現(xiàn)改觀，以及關(guān)注小麥、玉米儲備投放等可能的相關(guān)政策力度如何。
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