玉米價格崩盤式下跌 究竟什么時候是個頭？

　　此輪玉米價格的下跌，從11月下旬開始，到目前為止，依然沒有止跌的跡象，真應(yīng)了熊市不言底那句話!正如農(nóng)戶所描述的：“當(dāng)下的玉米價格，不看不死心，看了死的心都有。”側(cè)面反映出當(dāng)下持糧農(nóng)戶對玉米行情的絕望。同時，市場也都在拷問同一個話題：無盡下跌的玉米價格，究竟什么時候是個頭?

　　玉米價格罕見崩盤式下跌行情

　　在新糧上市季節(jié)，受供應(yīng)量階段性增加影響，國內(nèi)玉米價格往往會表現(xiàn)出季節(jié)性下跌趨勢，但今年的下跌幅度卻讓市場大跌眼鏡。

　　北港方面，截止12月20日，錦州港港內(nèi)貿(mào)易商主流收購價格2360-2380元/噸，較11月21日的2580-2620元/噸下跌220-240元/噸，鲅魚圈港二等主流收購價格2340-2380元/噸，較11月21日的2570-2580元/噸下跌200-230元/噸;南方銷區(qū)港口方面，下跌幅度也在200元/噸左右;華北深加工企業(yè)的收購價格，在一個月的時間里，下調(diào)幅度也普遍在150元/噸左右。

　　當(dāng)然，如果和新糧上市初期的開秤價格相比，四季度玉米價格的下跌幅度其實已經(jīng)在400元/噸以上，出現(xiàn)如此大幅度的下跌實屬罕見。

　　國內(nèi)外供應(yīng)相對寬松為下跌奠定基調(diào)

　　對于當(dāng)前玉米價格下跌的動因，在之前的文章中，新農(nóng)鳴也曾多次提到，這是供需基本面與悲觀情緒共振的結(jié)果。

　　供應(yīng)方面，國內(nèi)玉米豐產(chǎn)預(yù)期已經(jīng)兌現(xiàn)。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，本年度國內(nèi)玉米產(chǎn)量2.88億噸，增產(chǎn)1100萬噸。

　　在結(jié)果公布后，農(nóng)戶和機構(gòu)持有相左的觀點，農(nóng)戶認為今年內(nèi)蒙古東部、黑龍江、吉林東部在9月份受到霜凍侵擾，不應(yīng)該增產(chǎn);而機構(gòu)認為在去年玉米價格上漲的情況下，今年種植面積出現(xiàn)恢復(fù)性增長，特別是華北地區(qū)增產(chǎn)幅度較大。大多數(shù)機構(gòu)對增產(chǎn)預(yù)估均高于國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)，基本都在2000萬噸左右。

　　從客觀角度出發(fā)，新農(nóng)鳴更支持增產(chǎn)的觀點，畢竟玉米作為我國第一大糧食作物，不同地區(qū)的受災(zāi)每年都有，我們不能只盯著自家門口就對全國的產(chǎn)情作出判斷，這的確是不可取的。

　　我們都知道，從2020年以來，我國玉米供需一直存在缺口，也就是我們所說的“緊平衡”，缺口由替代品來補充。

　　而本年度在我國玉米獲得豐產(chǎn)的同時，我國玉米進口主要來源國也均獲得豐產(chǎn)：其中，巴西獲得了創(chuàng)紀錄的1.49億噸，美國也達到了創(chuàng)紀錄的3.87億噸，烏克蘭增產(chǎn)350萬噸。在國際市場供需寬松的同時，進口玉米價格一直低于國內(nèi)價格多達400-500元/噸甚至更高，也對國內(nèi)價格形成長期壓制。

　　根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計的月報，僅在11月份，我國進口玉米就達到了359萬噸，同比增加384.2%，1-11月累計進口玉米2218萬噸，同比增加12.3%。其它替代品方面，小麥、大麥也是大幅增加，不過大米和高粱則下降?？傮w上看，至少到明年一季度之前，由于價差優(yōu)勢明顯，玉米及替代品的進口仍然會十分活躍，這將會對國內(nèi)供應(yīng)帶來巨大壓力。

　　階段性供需失衡是下跌的主因

　　如果說國內(nèi)、國際同時豐產(chǎn)，為玉米市場由牛轉(zhuǎn)熊定了基調(diào)。那么，階段性供需失衡，則成為近期玉米價格下跌的主要原因。

　　每年的12月至次年的3月，是東北地趴糧的售糧高峰期，從近幾年的數(shù)據(jù)來看，近三年12月份售糧均值達到了東北玉米總產(chǎn)量的22%左右，是新季玉米售糧相對比較集中的一個月份。華北方面，除了也處在售糧高峰期的同時，本年度增產(chǎn)明顯，而潮糧供應(yīng)又具有局限性，只能供應(yīng)深加工企業(yè)。

　　另外，近期又是進口玉米和替代品到港的高峰期，11月份玉米進口量高達359萬噸，而目前進口步伐依舊強勁。根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，上周，美國就對我國裝運了20萬噸玉米和24.5萬噸高粱，預(yù)計未來兩個月，仍將有400萬噸左右玉米到港。

　　在國內(nèi)豐產(chǎn)且處于售糧高峰期，進口補充進一步擠壓下游對國產(chǎn)玉米需求的同時，需求端卻持續(xù)處于疲軟運行狀態(tài)。

　　流通環(huán)節(jié)貿(mào)易商普遍采取“以銷定采”的策略，而終端用糧企業(yè)，深加工企業(yè)雖然利潤尚可，但近期利潤也有歸零的趨勢，長時間采取低庫存、高周轉(zhuǎn)的策略。另外，從消費體量上來說，也無法支撐龐大的供應(yīng)。

　　玉米消耗最大的主體，養(yǎng)殖端一直陷于虧損，將庫存做到30天左右后，同樣也沒有加厚庫存的意愿。由于下游庫存均處低位，在縮短玉米上下游流通時間的同時，也無形中將風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁到了基層農(nóng)戶端。

　　悲觀情緒成為玉米價格加速下跌的推手

　　近幾年情緒在推動玉米價格漲跌中所占的比重越來越大。以本輪價格下跌為例，引子就是一則“進口玉米拍賣價格下調(diào)”的消息，而后，利空消息可以說是一波接著一波，相反，市場幾乎看不到任何利好消息的指引。

　　玉米價格的急跌，是市場悲觀情緒和恐慌情緒的集中釋放，甚至可以說，當(dāng)前的玉米市場已經(jīng)完全偏離了供需基本面，陷入了一種畸形的運行狀態(tài)。

　　在玉米價格下跌過程中，起穩(wěn)定市場價格作用的一些企業(yè)或糧庫，并沒有起到應(yīng)有的作用。在當(dāng)前供應(yīng)壓力巨大的情況下，該進口照舊進口，該拍賣照舊拍賣，市場期盼已久的糧庫收購也并沒有迎來利好，20日山東中糧多家直屬庫下調(diào)100元/噸，執(zhí)行2400元/噸的收購價格，頗有幾分趁火打劫的味道，這無疑是在為當(dāng)前恐慌情緒的“傷口”加了一把鹽。我們的進口和儲備制度確實到了需要改革的時候了！

　　總之，隨著近期下跌風(fēng)險的逐漸釋放，疊加年前備貨行情的啟動，雖然備貨力度可能不及往年，但有總比沒有的強，受此影響，超跌的反彈行情可能會出現(xiàn)，但從長期來看，玉米價格重心震蕩下移已經(jīng)成為業(yè)界共識。我們不僅要問，玉米價格下跌，究竟什么時候才是個頭？