部分油廠出手挺價(jià)，雙粕有望止跌？

　　期貨日?qǐng)?bào)記者注意到，8月下旬至今，國(guó)內(nèi)豆粕、菜粕期價(jià)呈現(xiàn)高位回落走勢(shì)，截至周三下午收盤，豆粕跌幅8.73%，菜粕跌幅達(dá)到18.02%。

 

　　有不愿透露姓名的行業(yè)人士稱，部分油廠回購(gòu)豆粕基差合同，豆粕跌勢(shì)將放緩。

 

　　“導(dǎo)致雙粕下跌的主要原因是高基差背景下，貿(mào)易商、飼料廠等下游接盤積極性不高，市場(chǎng)持續(xù)成交清淡，疊加北美油料迎來(lái)收獲季節(jié)，國(guó)內(nèi)預(yù)期到港俄菜籽增加等一系列因素，令雙粕價(jià)格呈現(xiàn)高位回落走勢(shì)。”格林大華期貨農(nóng)產(chǎn)品小組組長(zhǎng)劉錦說(shuō)。

 

　　銀河期貨豆粕研究員陳界正告訴記者，雙粕的大幅下跌與國(guó)內(nèi)外基本面的走弱有很大關(guān)系。首先，8月末以來(lái)，美豆開(kāi)始逐步進(jìn)入收割期，同時(shí)隨著收割的推進(jìn)，美豆單產(chǎn)情況逐步清晰，供應(yīng)端利多基本已經(jīng)被市場(chǎng)充分交易，市場(chǎng)轉(zhuǎn)而交易美豆需求偏弱的情況。整體來(lái)看，當(dāng)前美豆油需求表現(xiàn)較弱，壓榨利潤(rùn)持續(xù)下行，而與此同時(shí)，受到海外進(jìn)口利潤(rùn)不佳的影響，美豆出口進(jìn)度較往年也同樣明顯滯后，因此市場(chǎng)關(guān)注重點(diǎn)由美豆減產(chǎn)開(kāi)始逐步轉(zhuǎn)向需求不佳，而美豆疲軟的產(chǎn)地基差也反映了當(dāng)前海外市場(chǎng)供需偏寬松的情況。此外，受到良好的利潤(rùn)驅(qū)動(dòng)，巴西、阿根廷種植面積擴(kuò)大，帶來(lái)了較大的增產(chǎn)預(yù)期，預(yù)計(jì)南美今年增產(chǎn)在3000萬(wàn)噸以上，雖然種植初期天氣條件不佳，但整體缺乏實(shí)質(zhì)性影響。因此，價(jià)格整體下行壓力增加。從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)上看，由于需求持續(xù)不佳，豆粕菜粕呈現(xiàn)反季節(jié)性累庫(kù)，基差持續(xù)下行，也對(duì)盤面形成了較大的下行壓力。

 

　　“下游需求積極性略差，與往年相比今年國(guó)慶節(jié)前提貨較慢(受此前預(yù)期9—10月到港供應(yīng)減少以及連粕偏強(qiáng)影響，下游企業(yè)備貨相對(duì)充足)。豆粕供應(yīng)整體充足，給予豆粕期現(xiàn)價(jià)格下行壓力。”中信建投期貨首席分析師田亞雄說(shuō)。

 

　　記者注意到，國(guó)慶長(zhǎng)假期間，由于收獲壓力和資金撤離，假日期間美豆系領(lǐng)跌。假期之前，9月份美國(guó)農(nóng)業(yè)部供需報(bào)告雖然下調(diào)了美豆新作單產(chǎn)至50.1蒲式耳/英畝，8月份預(yù)估單產(chǎn)是50.2蒲式耳/英畝，但是上調(diào)了美豆新作種植面積10萬(wàn)英畝至8360萬(wàn)英畝，相較6月末的季度報(bào)告來(lái)看，消失的大豆種植面積出現(xiàn)回歸。伴隨著美國(guó)大豆收獲落定，還有加拿大豐收的油菜籽，加拿大統(tǒng)計(jì)局公布農(nóng)作物產(chǎn)量的最新預(yù)估，油菜籽產(chǎn)量將達(dá)到1756萬(wàn)噸，雖然低于市場(chǎng)預(yù)期1818萬(wàn)，但是相比2021年1424萬(wàn)的產(chǎn)量，已經(jīng)有了較大幅度的恢復(fù)，國(guó)內(nèi)四季度油菜籽到港預(yù)期良好，到港量預(yù)計(jì)達(dá)到138萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)28%。

 

　　劉錦告訴記者，巴西大豆新作種植面積增加2.7%至4530萬(wàn)公頃，產(chǎn)量預(yù)計(jì)達(dá)到1.641億噸，新作大豆播種進(jìn)度加快，美豆出口緩慢，美豆舊作庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期2600萬(wàn)蒲式耳，截止到10月3日，CFTC大豆凈多持倉(cāng)22503手，上周46488手，較上周減少23985手，美豆系整體承壓下跌。國(guó)內(nèi)方面，水產(chǎn)淡季來(lái)臨，菜粕需求清淡，雖然國(guó)內(nèi)豆菜粕價(jià)差一度擴(kuò)大至900元/噸之上，但是并沒(méi)有挽救菜粕期價(jià)收漲，供應(yīng)增加的背景下菜粕期貨和現(xiàn)貨價(jià)格承壓下行。

 

　　“當(dāng)前情況看，10月份國(guó)內(nèi)大豆到港雖然偏低，11—12月到港量整體相對(duì)較大，市場(chǎng)供應(yīng)寬松。從需求方面來(lái)看，近期豬價(jià)、禽價(jià)下跌較多，養(yǎng)殖利潤(rùn)下滑，下游庫(kù)存仍然較高，可能會(huì)對(duì)實(shí)際需求有不利影響，并且今年12月至明年1月國(guó)內(nèi)豬禽陸續(xù)出欄可能會(huì)對(duì)需求產(chǎn)生進(jìn)一步影響，其中變化或主要在于今年11月二次育肥的情況，總體來(lái)看，四季度豆粕供應(yīng)矛盾不大。”陳界正說(shuō)。

 

　　對(duì)于需求端的疲軟，田亞雄也持有相同觀點(diǎn)。田亞雄告訴記者，近幾周豆粕成交持續(xù)下跌(受此前預(yù)期9—10月到港供應(yīng)減少以及連粕偏強(qiáng)影響，下游企業(yè)備貨相對(duì)充足)，但提貨量尚可。從養(yǎng)殖終端看，節(jié)后出欄回落至節(jié)前水平，生豬價(jià)格跌破7月底以來(lái)高位，逐步回落至前期低位區(qū)間，整體供給量聚集在四季度的態(tài)勢(shì)比較明顯。同時(shí)節(jié)后需求偏弱，市場(chǎng)訂單偏少，銷區(qū)走貨一般，短期保持疲軟。

 

　　就后市情況來(lái)看，陳界正認(rèn)為，國(guó)際大豆價(jià)格重心下移的壓力仍然存在，未來(lái)變數(shù)可能更多在南美地區(qū)天氣是否可能出現(xiàn)問(wèn)題，同時(shí)近期美豆新作優(yōu)勢(shì)開(kāi)始顯現(xiàn)，也要適當(dāng)關(guān)注中國(guó)采購(gòu)節(jié)點(diǎn)和政策變化，但大趨勢(shì)仍然難改。此外，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)雖然近期有油廠開(kāi)始收購(gòu)近月基差，更多目的可能在于提振市場(chǎng)情緒。近期基差下跌較多，對(duì)于榨利也有較大的影響，尤其在遠(yuǎn)月銷售偏慢的情況下，油廠有一定的保利潤(rùn)需求。

 

　　目前市場(chǎng)交易的熱點(diǎn)集中在北半球油料的豐收和南半球新作大豆種植進(jìn)度加快，油脂油料市場(chǎng)供應(yīng)端修繕基本完成，市場(chǎng)熱點(diǎn)集中在供應(yīng)壓力增大之上。“周三有消息稱某大型國(guó)有企業(yè)入場(chǎng)回購(gòu)豆粕10月基差合同挺價(jià)現(xiàn)貨，帶動(dòng)盤面略微回升，但是在整體供給增加的實(shí)質(zhì)情況下，建議客戶理性看待反彈，等待報(bào)告落地后再選擇交易方向。”劉錦說(shuō)。

 

　　菜粕情況如何呢？田亞雄告訴記者，一方面跟隨豆粕下跌，另一方面，國(guó)內(nèi)旺季需求已過(guò)，隨著加拿大新季油菜籽上市，新作加籽買船集中于10—11月船期，預(yù)計(jì)將于11—12月集中到港，供應(yīng)逐步趨于寬松，菜粕價(jià)格承壓連續(xù)下跌。

 

　　記者從企業(yè)人士處獲悉，隨著加拿大新季油菜籽上市，新作加籽買船集中于10—11月船期，預(yù)計(jì)將于11—12月集中到港，供應(yīng)逐步趨于寬松。國(guó)內(nèi)水產(chǎn)旺季需求已過(guò)，豆菜粕現(xiàn)貨價(jià)差持續(xù)走擴(kuò)之后菜粕性價(jià)比逐步顯現(xiàn)，關(guān)注終端配方調(diào)整。

 

　　“四季度國(guó)內(nèi)進(jìn)口菜籽到港增加，供應(yīng)趨于寬松，菜粕價(jià)格中樞有向下壓力；另外，豆菜粕現(xiàn)貨價(jià)差持續(xù)走擴(kuò)之后菜粕性價(jià)比逐步顯現(xiàn)，關(guān)注終端配方調(diào)整。”田亞雄說(shuō)。