一、新季上市、價格走低
8月底雙臺風突襲玉米主產(chǎn)區(qū)雖然沒有造成大量倒伏，但產(chǎn)生的大范圍強降雨仍導致部分地區(qū)出現(xiàn)洪澇災害，災情讓市場對新季玉米供應較為擔憂。不過9月份玉米主產(chǎn)區(qū)天氣情況都較為理想，大部氣溫較常年同期偏高1~2℃，日照時數(shù)接近常年同期或偏多，氣候條件利于玉米灌漿成熟和產(chǎn)量形成。并且本年較多的降水讓未受災地區(qū)玉米生長情況明顯優(yōu)于去年，各方預估單產(chǎn)好于去年，因此豐產(chǎn)預期不斷增強。
目前東北產(chǎn)區(qū)和華北黃淮產(chǎn)區(qū)南部玉米已開始少量上市，品質表現(xiàn)不錯，企業(yè)選擇較多壓價意圖明顯，現(xiàn)貨價格較上月快速回落超過100元/噸。目前基層折干收購價在1.3-1.35元/斤水平，但量較小代表性不強。
二、降雨襲擾、收割不利
本年度玉米生長期本就降雨偏多，雖然確實有利于產(chǎn)量形成，但高溫高濕環(huán)境也容易造成毒素較多，并且最重要的是收割期過多的降雨不僅會增加機收難度，而且會讓玉米籽粒難以快速降水，從而進一步影響其質量，尤其易出現(xiàn)霉變增多的情況。如果說對于東北尚有較多烘干設備，影響相對較小，那么對于通常都是自然晾曬降水的華北黃淮產(chǎn)區(qū)而言，持續(xù)降水讓新季玉米收割和品質都備受挑戰(zhàn)。
9月底華北地區(qū)持續(xù)降雨已經(jīng)接近一個星期，未來仍有降雨過程，影響當?shù)赜衩资崭詈土罆?，極有可能對當?shù)赜衩灼焚|和上量速度造成不利影響，疊加當前飼料和深加工企業(yè)都是低庫存狀態(tài)，如果降雨持續(xù)則有可能出現(xiàn)一波探底回升走勢。
三、消費改善、未來可期
飼料工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示8月全國工業(yè)飼料產(chǎn)量2878萬噸，環(huán)比增長6.1%，同比增長5.9%，玉米下游飼料需求依然較為可觀。但是由于芽麥、糙米等替代品的使用，8月配合飼料中玉米用量僅為22.8%，同比下降8個百分點。不過考慮到9月份小麥價格已經(jīng)不具備替代優(yōu)勢，而定向稻拍賣也即將結束，10月份飼料中玉米用量占比預計將明顯回升。
而9月玉米深加工產(chǎn)品消費旺季逐步來臨，產(chǎn)品走貨持續(xù)改善，企業(yè)開機率持續(xù)回升，目前接近55%水平。而四季度至春節(jié)前通常都是玉米深加工產(chǎn)品消費旺季，隨著原料價格下跌，深加工產(chǎn)品價格競爭優(yōu)勢改善，企業(yè)玉米采購需求也將會持續(xù)，因此將限制玉米價格回落空間。
綜上我們認為，十月玉米集中上市期價格大概率繼續(xù)下跌，但如果天氣原因導致新糧上量不及預期，則存在價格階段性回升的可能。并且新年度如果宏觀消費恢復較為理想，則存在通脹預期疊加玉米消費增長共同帶動玉米重回強勢的可能。
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