近期,國內(nèi)玉米市場(chǎng)呈現(xiàn)出期現(xiàn)兩市共振式上漲行情,推動(dòng)此輪市場(chǎng)價(jià)格整體上行的主要原因,包括期現(xiàn)回歸(09合約臨近),五號(hào)臺(tái)風(fēng)引發(fā)東北、華北兩大產(chǎn)區(qū)部分地區(qū)呈現(xiàn)出極端天氣,后期東北產(chǎn)區(qū)的低溫天氣預(yù)期導(dǎo)致新季玉米豐產(chǎn)預(yù)期有所變化,以及主要替代品小麥價(jià)格上漲、定向稻谷首輪拍賣大幅溢價(jià)等諸多因素共同作用。其中,新季玉米因暴雨、洪水以及未來的積溫不足導(dǎo)致新季豐產(chǎn)預(yù)期存在調(diào)整空間,是近期遠(yuǎn)月合約大幅拉升的最根本因素。
那么,在這一輪上漲之后,現(xiàn)階段玉米市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)大幅修正期現(xiàn)兩市的基差數(shù)據(jù)(09合約),遠(yuǎn)月合約在大幅反彈超過100點(diǎn)之后市場(chǎng)又將如何演繹?從多空角度來看,當(dāng)前玉米市場(chǎng)的博弈需要重點(diǎn)關(guān)注以下幾個(gè)方面。
潛在利多:
五號(hào)臺(tái)風(fēng)剛剛結(jié)束
“卡努”或?qū)⒃俣葋硪u
此輪玉米價(jià)格上漲,可以說是源于五號(hào)臺(tái)風(fēng)對(duì)于兩大產(chǎn)區(qū)的影響,包括現(xiàn)階段的物流運(yùn)輸成本提升,以及新季玉米的長勢(shì)。當(dāng)前五號(hào)臺(tái)風(fēng)的影響已經(jīng)逐步散去,但六號(hào)臺(tái)風(fēng)“卡努”同樣來勢(shì)洶洶,雖然臺(tái)風(fēng)天氣存在很多不確定性,但從目前的預(yù)測(cè)路徑來看,仍有一定概率在吉林省登陸,屆時(shí)其對(duì)周邊地區(qū)農(nóng)作物的影響依然值得關(guān)注,其潛在的利多影響不容忽視。
潛在利空:
下游需求增量有限
新季玉米上市臨近
雖然近期生豬養(yǎng)殖因豬價(jià)抬升出現(xiàn)一定的“轉(zhuǎn)機(jī)”,但階段性的二次育肥也告一段落,考慮到諸多大型飼企以及屠宰企業(yè)庫存仍處于高位,當(dāng)前豬價(jià)上漲的勢(shì)頭恐難延續(xù)。另外,考慮到此輪臺(tái)風(fēng)影響區(qū)域和范圍較大,尤其是強(qiáng)降雨引發(fā)的洪水退去之后,畜禽疫病或?qū)⑹沟灭B(yǎng)殖端的存欄被動(dòng)式下降,疊加深加工需求端消費(fèi)情況一直沒有特別好的起色,從供需基本面角度來看,其對(duì)價(jià)格的支撐力度也極為有限。
國際市場(chǎng):
美玉米跌破500點(diǎn)
巴西玉米成本仍低
從進(jìn)口角度來看,國際市場(chǎng)原料價(jià)格一直處于低位,在黑海協(xié)議推動(dòng)外盤呈現(xiàn)出一波上漲之后,重新回歸基本面。
美玉米銷售進(jìn)度一直不及預(yù)期,使得整個(gè)國際谷物市場(chǎng),包括玉米、小麥及大豆均呈現(xiàn)出不同程度的回落態(tài)勢(shì)。
而從進(jìn)口成本來看,考慮到今年巴西玉米豐產(chǎn)推動(dòng)出口大幅增長的預(yù)期,8月至10月乃至整個(gè)四季度,國內(nèi)玉米的進(jìn)口規(guī)?;?qū)⑦M(jìn)一步擴(kuò)大,且無論直接進(jìn)入市場(chǎng)形成供給,或者進(jìn)入儲(chǔ)備,其對(duì)國內(nèi)玉米市場(chǎng)本身都是增加了潛在的供給能力。
總體來看,當(dāng)前國內(nèi)玉米市場(chǎng)仍然處于多空交織的狀態(tài),但在一波較為強(qiáng)勢(shì)的上漲之后,前期的利多因素已經(jīng)消耗大半,潛在的利多“卡努”能否順利通過長白山登陸,進(jìn)而對(duì)東北主產(chǎn)區(qū)形成更大的影響,值得密切關(guān)注。
但玉米作為一個(gè)年產(chǎn)2.7億噸的大宗商品來說,供需兩端均將決定階段性的價(jià)格走勢(shì),現(xiàn)階段消費(fèi)一直沒有特別明顯的起色,或?qū)⑹谴溯啲F(xiàn)貨價(jià)格進(jìn)一步上行的最大阻力。
臺(tái)風(fēng)過后,雖然新季玉米豐產(chǎn)預(yù)期或?qū)⒋嬖谧償?shù),但目前來看,受災(zāi)區(qū)域在龐大的玉米播種面積面前占比甚微,新季玉米整體豐產(chǎn)的預(yù)期猶在,目前處于歷史同期高位運(yùn)行的玉米市場(chǎng)價(jià)格,儼然是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)大于機(jī)遇的狀態(tài)。
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