玉米：上半年震蕩下跌再反彈，下半年能否延續(xù)漲勢(shì)？

　　上半年，國內(nèi)玉米供需環(huán)境整體較為寬松，同時(shí)，消費(fèi)端在深加工企業(yè)虧損及飼料替代品的沖擊下，下游玉米需求持續(xù)疲軟運(yùn)行，供強(qiáng)需弱格局導(dǎo)致玉米價(jià)格逆勢(shì)下行。進(jìn)入下半年后，玉米價(jià)格存在反彈預(yù)期。那么，下半年玉米價(jià)格能否“撥云見日”延續(xù)漲勢(shì)?本文將做簡要分析和預(yù)測(cè)。

　　上半年玉米價(jià)格震蕩下跌再反彈

　　總體上來看，國內(nèi)玉米價(jià)格在上半年呈現(xiàn)出高位震蕩下跌再反彈的趨勢(shì)。

　　由于上年玉米收獲后開秤價(jià)格較高，導(dǎo)致春節(jié)前基層售糧積極性普遍不高，售糧進(jìn)度明顯偏慢，玉米供應(yīng)偏緊。同時(shí)下游存在節(jié)前備貨剛需，提振玉米價(jià)格高位運(yùn)行，玉米價(jià)格在1月末最高時(shí)達(dá)到了2816元/噸，這個(gè)價(jià)格也是上半年的高點(diǎn)。

　　春節(jié)過后，隨著持糧主體售糧積極性提升，而下游深加工及養(yǎng)殖業(yè)持續(xù)虧損，玉米需求持續(xù)走弱，玉米價(jià)格進(jìn)入下行通道。

　　4月上中旬，受陰雨天氣影響，華北深加工企業(yè)廠前到車量低位運(yùn)行，企業(yè)被迫提價(jià)促收，帶動(dòng)玉米價(jià)格小幅反彈。但之后在需求疲軟運(yùn)行以及替代品小麥價(jià)格大幅下跌的掣肘下，玉米價(jià)格再次步入下行通道，并持續(xù)至5月下旬，在5月19日，下探2635元/噸的年內(nèi)低點(diǎn)。

　　從去年以來，由于玉米價(jià)格處于近幾年相對(duì)高位運(yùn)行，貿(mào)易商對(duì)建庫行為較為謹(jǐn)慎，本年度貿(mào)易商庫存量同比偏低，隨著國內(nèi)及進(jìn)口玉米階段性供應(yīng)減少、后期芽麥替代量修正等因素的共同帶動(dòng)下，從5月下旬開始，玉米價(jià)格觸底反彈，并走出一波強(qiáng)勢(shì)上漲的趨勢(shì)。

　　總體上看，雖然上半年供應(yīng)同比有所減少，但需求下降則表現(xiàn)得更為明顯。根據(jù)機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)的數(shù)據(jù)，1-6月，玉米總供應(yīng)量18795萬噸，較上年同期減少7.83%;而需求量為11647萬噸，較上年同期減少11.25%。因此，上半年玉米價(jià)格下跌，是市場(chǎng)供應(yīng)寬松而需求疲軟的必然結(jié)果。

　　下半年玉米價(jià)格能否延續(xù)漲勢(shì)？

　　進(jìn)入三季度以后，受貿(mào)易商建庫成本上移，將支撐其挺價(jià)惜售的心態(tài)。同時(shí)，隨著糧源逐漸消耗，三季度供應(yīng)將逐步收緊，預(yù)計(jì)三季度玉米總供應(yīng)量大約在19320萬噸，給玉米價(jià)格帶來支撐。

　　但從消費(fèi)端來看，7~9月份屬于肉類傳統(tǒng)消費(fèi)淡季，且預(yù)期今年高溫天氣較為頻繁，可能對(duì)需求沖擊會(huì)更大。此外，一季度的凍品庫存也會(huì)對(duì)消費(fèi)形成沖擊。而且，飼料中有飼用小麥的持續(xù)替代，預(yù)計(jì)玉米飼用消費(fèi)難言好轉(zhuǎn)。

　　深加工方面，隨著檢修增多，行業(yè)開工率或?qū)⒂兴禄瑢?duì)玉米消費(fèi)形成限制。因此，對(duì)于深加工企業(yè)而言，玉米供應(yīng)收緊的利多難抵需求疲軟，拖累玉米價(jià)格漲幅。

　　進(jìn)入四季度以后，隨著下游消費(fèi)旺季來臨，無論是養(yǎng)殖還是深加工，預(yù)期消費(fèi)均表現(xiàn)出增加趨勢(shì)，給玉米價(jià)格帶來底部支撐。但四季度市場(chǎng)供應(yīng)也將迎來新季玉米的上市。特別是10月份，市場(chǎng)進(jìn)入新糧上市高峰，玉米價(jià)格往往表現(xiàn)出下跌的季節(jié)性特征。11月份以后，玉米價(jià)格容易受到天氣變化的影響，而且年末氣溫下降，飼料和深加工消費(fèi)有望逐步恢復(fù)，帶動(dòng)玉米價(jià)格反彈。

　　結(jié)合今年上半年的玉米價(jià)格變動(dòng)及市場(chǎng)供需情況，預(yù)計(jì)下半年玉米價(jià)格或?qū)⒅鸩交貧w季節(jié)性波動(dòng)規(guī)律。整體來看，隨著貿(mào)易商玉米貨源消耗，且需求面存在好轉(zhuǎn)預(yù)期的情況下，下半年玉米行情有望走出反彈行情，但基于本年度種植面積增加、替代品沖擊飼用需求以及整體需求恢復(fù)不及預(yù)期，玉米價(jià)格上漲幅度受限。

　　預(yù)計(jì)下半年玉米價(jià)格先反彈，然后在新季玉米上市的沖擊下，出現(xiàn)季節(jié)性下跌，隨后隨著氣溫下降和下游消費(fèi)回暖，玉米價(jià)格將再度反彈，主流運(yùn)行區(qū)間或在2700-2800元/噸。下半年高點(diǎn)大概率將出現(xiàn)在7、8月份，低點(diǎn)或?qū)⒊霈F(xiàn)在9、10月份。

　　當(dāng)然，下半年玉米價(jià)格的運(yùn)行趨勢(shì)是基于當(dāng)前和未來玉米生長中后期產(chǎn)情順利的前提之下，黑海糧食出口協(xié)議續(xù)簽前景不明、厄爾尼諾對(duì)全球谷物產(chǎn)區(qū)的影響，都隨時(shí)有可能引發(fā)玉米價(jià)格的波動(dòng)。